加息预告

——鉴于各种不确定性，美联储不会给出明确的的前瞻性指引 ，鲍威尔必须让自己有选择余地。

美联储加息在即。

北京时间周四凌晨2:00，美联储将宣布最新的利率决议，全球市场情绪紧绷。

从全球市场加息前一天的走势看，可以明显感觉到投资者的慌乱。似乎除美元外，一切都在下跌：

加息前必读：

1、预计美联储将宣布加息75基点，联邦基金目标利率区间至2.25%-2.5%，达到中性利率水平（既不刺激经济，也不限制经济），这将是1994年以来连续第二次大幅加息，也是美联储史上最快速度的加息。

2、由于华尔街已经对美联储的“加息75基点”决定形成共识，所以金融市场关注的焦点不在加息幅度本身，美联储主席鲍威尔2:30的新闻发布会将成为瞩目焦点。鉴于通胀和经济增长前景存在高度的不确定性，鲍威尔不会给出关于利率更多的预测（避免任何强有力的指导），保持更多的选择余地。美国利率市场已经大举做多波动率，笃信美联储不可能给明确信号。

前美联储主席伯南克在 2003 年曾对同事说：“模棱两可有其用处，但主要是在扑克等非合作游戏中。货币政策是一场合作博弈，关键是让金融市场站在我们这边，让它为我们做一些工作。”

3、影响市场走势的关键可能在于，鲍威尔是否会对下一次会议加息多少基点给予引导——比如在下一次的会议（9月）上，放缓加息幅度。如果市场出现“9月加息50基点”的炒作，那么本次加息会议美国股市反而可能上涨。

注：与美联储会期挂钩的互换合约反映市场预计9月将加息50个基点

4、现在市场的预期是，在今年年底或明年年初利率在3.5％左右见顶，之后美联储最快会在明年上半年降息。

这是个非常大胆的下注，感觉交易员的利率预期略有超前。

第一，市场认为美联储明年年初降息有些激进（定价错误），人们似乎是将美联储“利率峰值”与“结束紧缩”混为一谈。

第二，只有通胀涨到头后美联储才会停止加息，但利率升到3.5%是否足以压低通胀？

下面这张图表是美联储会议前市场对加息路径的预期，如果会议后这张图表的数据有所变动，那就是交易机会。

5、如果本次美联储加息后美国股市上涨了，那么今后市场可能进入“坏消息被视为好消息”阶段。自 6 月中旬以来，市场既接受了坏消息，也接受了好消息，股市收复了年初至今的部分跌幅。但美股仍旧不能确定是否确立底部，近期的反弹源于市场对通胀正在见顶、就业市场降温的预期。

6、这次会后，市场会炒作“通胀见顶”还是“经济衰退”可能仍无定论，因为十几个小时后（周四晚间20:30）美国二季度GDP数据将出炉，这才是影响市场走势的关键。换句话说，市场走势在美联储宣布加息十几个小时后仍旧可能逆转。

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