投资中的变与不变

投资其实就是做好准备应对未来，但我们无法准确预知未来。面对变化，认识投资的本质，尝试中长期的视角，逆向的方式，将有利于提高长期获胜的概率。但现实中做到长期、逆向，并不容易，这也是为什么较难获得超过产品收益率的持仓收益率。

我们相信对于我们成功的最根本的衡量方式是为股东创造的长期价值。

我们将继续毫无保留的将关注点放在我们的客户身上。

我们必须在公司的财务报表的美观和自由现金流之间选择的话，我们会选择自由现金流。

哪怕一些投资暂时看不到短期回报，但如果长期对公司有益的话，我们也会大胆去做。

“我不知道未来会发生哪些改变，但是我知道，有一件事永远都不会变，那就是：我们要做最以用户体验为中心的公司。”

贝佐斯将战略建立在不变的事物上，而且经受住了短期的波动和诱惑。

贝佐斯曾说：“人们经常问，未来10年什么会被改变？但从来没有人问：未来10年，什么不会变？在零售业，我们知道客户想要更低的价格，这一点未来10年不会变，客户还想要更好更快的物流配送，更多的商品选择，这些都不会变。”

围绕客户不变的需求，贝佐斯和亚马逊始终坚持长期的视角，“把所有资源 all in 在不变的事物上。”如果发现一件很值得做的事，而且10年后也不会变的话，那么它就值得你投入大量的精力，将精力放在这些不变的事物，不断地投入，那么将会持续受益。

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事实上，如果采取长期视角，公司的发展和客户的利益就是一致的。

长期来看，只有客户的成功才有公司的发展，这样的商业模式才可持续。就投资而言，如有既要好的短期收益，又要好的长期收益，这是很难兼顾的，大家可能有不同的选择，就小睿家而言，我们的目标成为持有人长期利益最大化的价值投资实践者。

本杰明.格雷厄姆说，股票市场从短期看是投票机器，长期看是秤重机。

理性来看，长期而言，股票总体上提供的投资收益率水平，应该大致相当于，企业本身所发放的股票红利加上企业盈利符合长期趋势线的增长率。

沃顿商学院西格尔教授在《股市长线法宝》一书中表示，长期看，股票长期收益率超越债券、现金和通货膨胀，同时引用芝加哥大学专家研究得到的结论，美国股票正常收益率为每年9%。霍华德.马克斯在《周期》中谈及，从长期来看，股票长期收益率通常为每年收益率的10%左右。

当然，选择好的资产至关重要，一个前提条件是必然，那就是对价值三个方面的洞察力要超越平均水平：

一是资产的内在价值大概是多少，二是这个内在价值将来可能会发生什么样的变化，三是内在价值和当前市场价格之间的关系如何，是高估、低估，还是持平，对内在价值有卓越的洞察力是最关键的成功要素，这也是做价值投资最核心的能力。

贝索斯20多年坚持的长期主义，源于他对零售市场本质的深入洞悉。在零售业中，“多、快、好、省”，无疑是客户经久不变的需求，无论互联网浪潮和技术进步如何变化。

就如权益类投资，投资者总想要获得好的收益，好的服务，相信十年后也不会有变化。因上努力，果上随缘。就如投资，选择优质的标的，保持合理的预期，留在场上复利增长。慢，即是快。

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近年来，权益类基金盈利体验良好，更多人通过基金参与权益类投资，基金依托于管理人的综合投资管理能力，相较于直接投资于股市，一定程度上降低了普通投资者参与权益类资产投资的难度。

我们知道，投资的收益来自于企业的价值创造，拥有核心竞争力的优质上市公司的回报率将高于社会平均回报率。

价值投资是适合长期的投资方法，秉承价值投资理念，通过深入的公司基本面研究，以合理的价格长期投资于优质企业，分享优质企业长期盈利增长收益和分红收益，时间将成为投资的朋友。

短期看，股票价格反映的是市场对一只股票阶段性的情绪反应，看好或不看好，不同人的不同判断将会反映在股价上；但从长期看，决定一只股票的价格取决于公司本身的质地，好公司的价值会不断增加，持续为股东创造价值，而差公司则会相反，选择有时候比努力更重要。

事实上，任何一件事情，如果越是深入了解其本质，就越会对其运作特征和因果规律有信心，能看得足够长远，也就能确定长远的目标。只有建立在对事物本质了解之上的长期主义，才能拥有更充足的信心和耐心。就如比尔·盖茨说，大多数人都会高估自己在一年内所能做的事情，却低估自己十年内所能做的事情。