唐伯虎点秋香与军工信创

周末本想更一篇，谈自主可控视角下的信创、医疗、军工；但总觉得差了个估值要点。

今天看盘，我想起了一部电影，唐伯虎点秋香。

唐伯虎初见秋香时的感觉是————就这？

友人说道：美女就像鲜花一样，需要绿叶映衬，才能凸显出美丽。不信你看——

话说回市场。

军工、信创这类行业，在整个机构化牛市的进程中，一直是最边缘的投资品种。公募不喜欢它的主要原因，就是“业绩不透明，没法调研，没法计算合理估值“。

与之相比，机构更喜欢基本面透明度高的行业。

比如2019-2020年，对着每天的茅台一批价做白酒，心里觉得很踏实。

比如2021年，对着每周硅料报价、每个月组件招标做光伏，很难踩雷。

比如2022年，对着每周新能源车上险数据、对着澳洲锂矿拍卖价做新能源车，可以做相对准确的择时。

因此，业绩是黑箱的军工信创没人会碰。因为光伏电新基本面出问题了，有各种高频数据可以验证，可以及时割肉；而军工不行，每次出业绩就像摇奖一样。

直到这个季度，始于2019年的这套高频基本面验证打法，开始失去吸引力了。

要知道这套打法之所以能玩得转，主要原因是，市场上一直存在高频基本面信息持续向好的大行业赛道。

比如白酒高频基本面信息出问题了，但电车的高频数据好，就把钱吸引去做宁指数；电车销售数据不好了，但光伏出口数据好，那就去做逆变器。

而目前被抱到高位的几个高频信息渠道的主流赛道，都遇到了同样的问题：找不到能够继续改善的高频数据了。

比如新能源车，目前要考虑的问题不是数据还能涨多少，而是增速要跌多少。锂电中游内卷、6座SUV红海化、甚至特斯拉都加入价格战，是一个危险的信号。

不出意外的话，这个方向要面临杀估值——杀业绩——再杀估值的循环。

那么这时候，昔日大家看不上的军工信创就有优势了——别人的高频数据在一天天往下去，但这边就没有短期能够证伪业绩的信息。

更何况，现在他们更是具备了一个足够长的估值逻辑。

这种只有长期逻辑、没有短期数据验证的行业，乌鸡变凤凰了。

就像单看秋香感觉一般，但如果旁边站着几个绿叶，那就顺眼多了。

此外，如果要做军工信创的结构性行情，那么军工信创自己的基本面变好，是充分条件。消费、新能源（举例说明，只选了这俩还有活人的地方）的基本面变差，是必要条件。

在一个存量甚至减量博弈的市场里，只有钱从A点砸出来，B点才能被买上去。

比如2021年以来的新能源车主升浪，很大程度上是消费医药的基金经理砍掉自己的仓位，买入高景气赛道的结果。

并不是新能源自己的景气度有多好，而是被不景气的行业反衬出了它的稀缺性。

而这几天信创、军工的大阳线，能够说明他们的主升浪到来了吗？

赌狗我认为，充分条件够了，必要条件还不够。

我们恐怕需要看到，新能源的”消费医药时刻“，才能把钱赶到这些方向来。

耐心观察。这个场景不一定发生，但当看到”新能源变成下一个消费“的时候，什么行业能出现标志性的阳线，你懂的。

等连续10个交易日里，沪深成交排名前20中至少有4个军工信创标的，咱们再来讨论主升浪不主升浪的问题。

拜拜，下蛋去了。