Buidler DAO 蝗虫精选（21）：加密市场总结&来年展望的必读文章

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文章：@Buidler DAO

编辑：@文双

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深度精选是我们推荐的本周市场热议主题下必读文章，取材自 Buidler DAO 认知蝗虫计划每日推送；在这里，Web3 Native 的资深读者会从繁杂的信息源中抽取优质文章的核心内容与个人的深度思考。

时间线来到 2022 年末，走进全景式的市场回顾与分析。从 a16z 合伙人的投资原则出发，到其理念以及在执行投资过程中的标准阐述；从 NFT 的市场现状与未来预测，到 NFTFi 核心机制的解读；从以太坊生态系统的应用分类，到“瘦应用”的价值解读；从去中心化存储的概览，到链上数据总结。本文涵盖了 2022 年末的宏观回顾与未来展望，并总结了各个赛道中有潜力发展的方向。阅览下文并了解核心关点，欢迎共同讨论！

 全文 6300 字，预计阅读时间 16 分钟

文章速览👀：

01/ 对话 a16z 合伙人 Chris Dixon：投资原则、技术史中的加密市场和来年展望 @wes

02/ NFT 市场的未来之路 @SCaesar 

03/ 2022 年末总结：去中心化存储的现状与未来 @猫老大 

04/ Vitalik：以太坊应用生态系统令人兴奋的五个应用 @wes

05/ 2022年链上分析年度总结 - Glassnode @Hugo 

06/ Coinbase：2023 年 Crypto 市场展望 @猫老大

07/ NFTFi 的核心机制和七个子赛道分析 @memeswap 

08/ Thin Applications瘦应用 @wenchuan

1. a16z 的投资策略和对加密项目如何建立信任的看法：要么必须全部在链上，有适当的代码审计以保证安全性；要么在一个国家接受监管，拥有经过审计的财务数据，有1：1的客户资产，有高度安全的托管。

2. a16z 的投资方向：基础设施层和应用层。基础设施方面投资方向包括，layer 1 区块链和 layer 2 中的跨链桥、钱包等所有建立应用程序所需要的东西。应用层主要包括 Defi、支付（值得关注的一个领域是比特币闪电网络）、Web3 游戏、NFT。 

3. NFT 把加密货币从金融世界中带出来，并把它带入了一个更大的世界即传媒世界（media world），达到10亿人积极参与加密的道路可能是通过传媒以某种方式进行的。 

4. 去中心化社交的好处：从钱和权利两个维度来看。首先看网络运营商将流经网络的钱据为己有的百分比，Youtube 上的转换率是45%，；Twitter 的转换率为100％，Facebook 也是 100％。我们现在处于一个社交网络由平台拥有的时代，这就造成了人们创造内容的动力不足。然后是权力的部分，没有人应该拥有随意改变一个平台规则的权利。 

5. 我们不直接与互联网互动，而是与建立在互联网之上的网络互动。网络是我们用互联网做的事情。社区拥有所有权，并建立真正的信仰者队伍是一个更好的架构。人们可以通过代币拥有网络的一部分，同时也有一定的控制权和社区治理的权利。所有权的感觉是一种强大的力量。去中心化治理是一个更紧迫，更值得讨论的问题。

不知道是否是受到马克安德森的影响，A16Z 的投资人并没有将加密行业看做一个孤立的行业，而是将其视为打造更好的“网络”的一种途径或者方式。过去是软件吞噬一切，而后面的发展路径是否会是加密吞噬一切，最起码吞噬网络呢。这其中，最值得关注的议题无疑是利用代币分发更好的来进行网络的治理，网络的建设者乃至采用者如何从中获得自己的权利。

原文链接：

https://www.chaincatcher.com/article/2084854

本文通过比较主要利益相关者来审视当前格局，讨论 NFT 市场的迭代趋势。 

直接市场：存在版税、欺诈和 API 接口的问题。Opensea 保持领先地位，其他市场尝试的流动性挖矿都以失败告终。Rarible、Opensea 和 Magic Eden 的案例说明要以产品引领增长。 

AMM NFT 市场：卖点在于即时流动性优势、去中心化与链上性质，缺点在于可能与某些类别的 NFT 不兼容，以及对用户来说更复杂。 

NFT 市场聚合器：轻松便捷，并能防止虚假交易，但高价值 NFT 仍在直接市场购买，而从 Gem 和 Uniswap 的案例来看，NFT 市场聚合器尚未崛起，但 Uniswap 值得期待。 

NFT 市场现存问题：交易费用和版税，NFT 市场的代币经济学问题，市场过于笼统，缺乏社交功能，NFT 基础设施需要进一步发展。

NFT 市场的未来模型：垂直化市场、启动项目专属市场的基础设施、会员制交易所、以交易者为中心的交易所等等。

一篇扎实的分析文章，从 NFT 的交易层面到 NFT 市场之间的差异，再考虑到 NFT 用户的因素。NFT 的两大需求群体是 NFT 社区用户与机会主义者。前者从 Twitter 或 Discord 获得的链接一般直接指向 Opensea 等直接市场；后者则更有可能使用 NFT 市场聚合器。但无论是哪种 NFT 市场类型，产品都是引领增长的最大可持续动力。NFT 市场需要更多考虑针对的用户群体，提供创新的用户体验。NFT 的火热使得下一波涌入的用户们很可能是习惯 Web2 世界模式的，需要有更多侧重不同方向的 NFT 市场，来满足不同类型的需求。无论是垂直市场的 Axie Infinity 和允许项目启动自己专属市场的 Reservoir，还是 Uniswap 推出的同质化代币与 NFT 融合的交易，NFT 市场正在向能够实现产品市场完美契合的 NFT 生态快速迭代。

原文链接：

https://bixinventures.medium.com/the-road-ahead-for-the-nft-marketplaces-12b139a545a6

数据存储板块一直以来都是科技界发展的基石和重点关注领域。而随着 Web3 的爆发，一批去中心化存储的供应商开始满足传统云存储市场满足不了的需求。笔者认为，链下的存储层终将会成为 Web3 生态中的重要基础设施，并通过热存储、冷存储的方式解决任何协议层、运行层的数据存储问题。在未来，“不可能三角”中的扩容问题可以通过将存储层完全剥离但维持互操作性的方式来解决，并通过建立于冷存储层之上的中间件、API等服务提升数据计算、调用、推送的效率。

发展现状：从分类上来看，Arweave、Filecoin 和 Storj 三个头部去中心化存储网络，其中 Filecoin 和 Storj 是更加去中心化的 P2P 存储网络，而 Arweave 是更紧密组织的存储节点网络。从发展规模来看， Filecoin 无论在收入、FDV 还是市场份额都遥遥领先，并且仍然在不断增加。而 Arweave 和 Storj 的季度收入还处于十万美元级别，远没有达到其应有的市场规模。 

Filecoin 与 Arweave 的比较。从功能性来说，他们是一对互补的方案：Arweave 更专注于数据存储的永久性和稳定性，更适合 metadata 和历史数据等；而 Filecoin 提供更灵活的存储方案。在费用方面，很难直观的比较。从文中例子来看，Filecoin 的存储成本几乎是零成本存储。在已经黑客事件频发的 Web3 世界中，Arweave 的永久性存储的可靠性带来的价值不是用简单的存储价格来衡量的。从生态项目角度来说，Arweave 上已经孵化出了一批优质项目，年轻的创业者为主，发展潜力较大。Filecoin 的生态项目数量上有着基数大的优势，更像一个开源环境，可以满足更广阔的存储相关需求但并没有重点的发展方向。 

新方案： 

1）聚合网络，hosting 和 Bucket 是其主要的两个产品。hosting 在 4EVERLAND 全球200多个网关加速的情况下可以完成前端托管，而 Bucket 则是一个聚合 gateway。 

2）L1 存储扩展网络。本质上和现有的 Layer 2 相同，都是提升 L1 性能和可扩展性的解决方案。 

总的来说，Filecoin 和 Arweave 已经成为了去中心化存储的代表性项目，也代表着去中心化存储的0到1过程基本完成。在发展理念上，将非链上核心数据拆分到存储层已经成为了以太坊扩容的主要手段。在未来，以下几种类型的项目有可能成为下一波增长的引擎：1. DSN 聚合器。2. 链下计算。3. L1存储扩展网络。4. 第三方数据安全网络。

去中心化存储本质上服务于 Web3 生态的应用层， Arweave 和 Filecoin 对比来说，Filecoin 更适合个人或者项目早期存储，因为价格或许更便宜。而 Arweave 更适合专业的项目使用，因为永久存储的可靠性对于专业项目比低廉的价格更重要。顺便说一句，虽然 Filecoin 在去中心化存储赛道是老大，但是其发行的代币 FIL，最近跌得惨不忍睹，可谓是，从哪儿来又回哪儿去了。

原文链接：

https://mp.weixin.qq.com/s/KDpI6OTMCpDsOgDUDCg6sg

1. 金钱：Vitalik 主要提了转账的例子，稳定币，以及加密货币用于隐私和数字化相结合的场景。

2. DeFi：值得重视的产品，预测、合成资产、在其他资产之间有效交易的胶合层。

3. 身份系统：Vitalik 看好区块链身份但不看好身份平台。我个人认为未来的格局会是统一的共识协议+各类声誉提供方（最后演变为少数几个寡头）。

4. DAO：Vitalik 在这篇提出了几个去中心化治理潜在的探索方向：作为去中心化促进稳健、去中心化促进效率、去中心化促进互操作性；以及几类去中心化和新颖的治理机制。我最大的感想是，虽然现在大家都在聊 DAO，但是很多人聊得可能并不是一个东西。 

5. 混合应用：应用不是完全在链上的，而是同时利用区块链和其他系统的优势来改善其信任模型。典型案例包括企业会计、政务登记、全链游戏、供应链管理……

虽然提了五个场景，但我觉得可以分为两大类——资产和身份、行为（声誉）。

在2021年 Crypto 的采用率大幅提高，其中在拉美、东南亚等地表现得尤为亮眼，其中最重要的使用场景就是支付、跨境汇款，这仍然是一个刚需的场景，而这些有很多都是由中心化机构乃至传统金融巨头提供的服务；而对于部分 Crypto 信徒来说，全面拥抱 Defi、拥抱代码即法律成为了另外一种选择。个人觉得他们并不会是一类群体，但是无所谓，每一种需求都有人去满足他们。 而另外一种对身份/行为的探索更加概念化。除了有技术支撑以外，还需要有配套的思想体系和理念来支持。真的有点往网络国家那个潜在的愿景中推动了。

现阶段，似乎可以暂时将加密视为一种亚文化，但越来越感受到它在边缘将爆发出极大的创新和破坏力。

原文链接：

https://www.chaincatcher.com/article/2084088

BTC 和 ETH 期貨交易量在 2022 年底為最低點；FTX 暴雷後槓桿率顯著下降，資金費率自 11 月來持續為負，顯示空頭佔市場主導

• 在 6 ~ 10 月的下跌期間，BTC 長期持有者佔比增加；BTC 礦機接近關機價，挖礦難度下降，更多曠工退出

  
  

• The Merge 之後驗證者增加，質押 ETH 佔總流通 12.89%，卻 ETH 發行量大幅減少成為通縮貨幣

  
  

• DeFi TVL 自高點下降 75% 現為 397 億和 2021 年 2 月同水平；Gas Fee 消耗佔比從 30% 下降至 14%

  
  

• 穩定幣 USDT 穩定保持 45% 以上的市場份額度，BUSD 脫穎而出，USDC 則是在 6 月達到高峰後下降，或和 Tornado 事件有所影響

  
  

• 在一連串的去槓桿化事件中，穩定幣交易和轉賬保持高峰，顯示極端事件中對美元流動性的需求

2022 伴隨 LUNA、3AC、FTX 去槓桿事件打擊，又有宏觀環境的影響，我們經歷了混亂又殘酷的一年；不過回首過去，一切的財富神話看來都如此愚蠢，Bankless 主持人在近期的 2022 回顧中也提到，Crypto 市場需要這樣的 2022。

不過 BTC 的長期投資者佔比持續增加，顯示有更多資金仍逆勢進場；以太坊完成合併，且 ETH 總量自合併以來下降，最實際的通縮數據擺在那呢，不過全球央行接連升息、縮表，宏觀環境影響實在很大，ETH 價格在合併後持續下跌並於 1200 USD 持續震蕩。

穩定幣的需求非常強，在今年 Tornado 事件後，未來勢必有更多去中心化穩定幣，如 AAVE 的 GHO 及 Curve 在誤傳的安全警告後，引起空方狙擊後發佈的 curveUSD。

原文链接：

https://insights.glassnode.com/chinese/the-week-onchain-week-50-2022-chinese/

Coinbase 认为 2023 年将会有三个主题：

一是转向优质资产。数字资产选择将转向更高质量的生态；以太坊和 ETH 的叙事将会被强化；DeFi 的发展会加速；有更多对许可式 DeFi 的需求和关注；RWA 代币化会被重新提起。

二是创造性的破坏最终会带来新的机会。流动性的螺旋下降需要足够的时间恢复；比特币挖矿业将迎来进一步整合；市场将会探索 NFT 的新用例，版税问题也会被广泛讨论。

三是激发乐观情绪的基础设施改革。监管的清晰度更加紧迫；Crypto 领域借贷实践将更加成熟；市场动荡的打击仍将持续，但机构会广泛采用 crypto，并启动更多新合作伙伴关系。

本文只是 Coinbase 2023 Crypto 市场展望报告的一个章节，后面也谈到了比特币、以太坊、L1/L2、稳定币、NFT、监管等的现状和展望，感兴趣地可以读一读。2022 年发生的事件，本质上仍旧是监管不明朗的环境下的中心化风险，这也将在未来几年，使得 crypto 领域更加注重去中心化和监管这两个问题。对于前者来说，DeFi 的良好运行会使得其在未来几年加速发展，而在去杠杆化事件发生后，稳定币转账量激增，以及投资者们增持 BTC 与 ETH，也说明了稳定币的基石地位，以及 BTC 和 ETH 的优质资产性质。至于监管方面，crypto 行业也在吸取系统性缺陷的教训， 许可式的 DeFi、更清晰的监管框架和更成熟的 crypto 借贷流程，将会形成一个正向的飞轮，不断激发着机构与投资者们紧缩的信心，并使得更多人在这样的环境中磨练自己，进行 build，为未来做好准备。常言道，破而后立，crypto 后退的一步，是认清自己，看见不足，吸取教训，然后更好地向前迈进。

原文链接：

https://news.marsbit.co/20221209104034245575.html

NFTFi 诞生的背景：解决流动性不足的问题，核心原因在于大环境变熊、NFT 投资门槛高（蓝筹贵、普通项目信息不透明）、缺乏应用场景。本质是为NFT拓展出金融属性，使得 NFT 的流动形式更加多元和高校，提供更多的玩法可组合性。 

目前赛道根据阶段可以初步分为4个，定价&估值、借贷、衍生品、碎片和租赁。

定价方法主要为人为定价（博弈定价）、算法定价（预言机），前者比较突出的有 abacus，后者比较成熟的方案由 banksea 和 upshot。 

借贷主要是点对点（NFTfi、arcade.xyz）和点对池(BendDAO、JPEGd等）两种，还有在借贷上衍生出的分期付款玩法。 

衍生品主要是期权（如 Nifty、Hook 等） 

碎片化代表项目是 tessera。 

租赁目前主要是 double protocol 的 ERC-4907。 

文中提到一个比较有意思的借贷模式 JPEGd，抵押 NFT 借出项目方自己的稳定币，其实本质上和 BendDAO 借出 ETH 并无不同，却因为凭空增加的超额抵押稳定币环节增加了风险。

NFTfi 依托 NFT 而生，目的是为 NFT 解决流动性问题，并为用户增加更多的变现渠道和杠杆工具。但是在实际使用中除 BendDAO 外，大多表现不好。 

文中提到的估值模型是问题之一，目前没有一个成熟的估值模型可以针对非同质、有稀有度之分的 NFT 分别提供较为合理的估值，目前更多是适用与地板价NFT和 ERC1155 类型的 NFT。 

而且由于 NFT 大多流动性不好，故 NFTfi 中的借贷赛道大多使用白名单制度对 NFT 准入有门槛要求，可拓展性受到限制。 

而碎片化等模式天然存在一定的逻辑缺陷，比如 NFT 持有权益的缺失、无法及时将碎片变现、围标等。NFTfi 市场通过 BendDAO 的验证可知是有较大的市场需求，但是也有诸多技术难题和商业逻辑阻碍了其发展。

原文链接：

https://www.theblockbeats.info/news/33206

区块链应用的架构，在将来由” 协议层” 来捕获加密市场的大部分价值，而在网络上，它则被” 应用层” 所捕获。 

类似于 Defi，使用许多相同的协议来建立类似的加密金融应用程序，使得他们能够提供一套完整的金融服务，而无需在内部建立所有这些功能、基础设施和流动性。这种架构对于初创公司较好，因为他们在第一轮真正的融资之前就向市场推出了功能齐全的产品。 

自带数据：非托管是加密货币削减应用成本的另一种方式。加密服务架构与非托管数据模型相结合，使初创企业能够更有效地与中心化的现有企业竞争。采用这些模式可以使企业以非常低的成本运行，应用程序也从彼此的成功中受益，这是因为它们在协议层面为共享资源池做出了贡献。作为一个网络，瘦应用可以更有效地进行跨市场扩展。 

价值捕获 vs 投资回报：价值捕获更多的是关于 TAM 和其他宏观元素，而回报则因成本基础、增长率和所有权集中度等因素而不同。协议和应用之间的不同之处在于这些元素如何结合。 

P2B2C：瘦应用的运行成本较低，因为它们将许多成本推给了协议和用户。但是由于同质化的数据源及服务，他们需要通过品牌、策划和客户体验来区分自己，即”P2B2C“，从协议到企业再到消费者。

瘦应用和胖协议的讨论，以太坊就是典型的胖协议，价值更多的都聚集在协议层，且现在已经转到了胖货币理论，后期的可持续性值得关注；在区分完协议的分类后，能够看到协议的市值增长总是比建立在上面的应用程序的综合价值要快，这是因为应用层的成功会促使协议层的进一步投机。值得思考的是，基于以上讨论，应用的价值应该如何定义？应用上链又该如何选择？

原文链接：

https://web3caff.com/zh/archives/43194

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