价值投资-什么时候应该止损？

最近发现了一个很有趣的情况，社区最早去年10月份就开始推NYM这个项目了，而更多人开始熟知NYM这个隐私项目是在今年二三月份左右。在NYM上线之前，很多社区、大V都在说这个项目好，隐私龙头，币价100u见.......就连我们的研报还被其他社区复制粘贴拿走抄袭过。

现在，NYM发币两个月过去了，很遗憾这个项目的币价没有达到各路大神们预测的“100u”一个，而是一路从5u跌到了最低0.3u左右。而这个时候，还是那些大V、社区，他们又说了，“NYM项目拉跨、垃圾、隐私就是个概念而已、隐私没用的、隐私本来就和区块链有冲突......”而回观NYM项目本身，这两个月来并没有发生什么黑天鹅，甚至也没有什么利空出现，唯一的原罪只有币价跌了而已。那些俩个月前还在叫人家“龙头”的社区和大V，现在拔吊无情，大喊项目垃圾，不禁让人感叹世态炎凉。

本文我不论述NYM这个项目的好坏，我只是奉劝大家，这样的大V和社区，离他远点，遭雷劈的时候容易带上你，投资和研投都是讲究逻辑的，不讲逻辑盲目跟风的大V和社区，早晚就会像那个发群公告让大家20刀抄底luna的收费社区一样，潮水褪去一地鸡毛。

那么究竟什么情况下需要我们对一个项目进行止损呢?下面我为大家总结需要止损的五种情况。

1、项目基本面出现变化：

2018年之前，火B作为全球第一大交易所，风光无限，份额占据了全球百分之70以上，比当今的币安还要风光。当时火币能做到这么大，技术和眼光是一方面，另一方面便是当时国内市场和政府对Cypto技术的大力支持。而画风一转，突然政府不让做了，火B一夜之间变成了水B，那么持有HT的基本面已经发生了变化，选择止损当然是没问题的。

2、你发现自己当初的买入逻辑是错的：

这个便是认知问题，当时你看好一个项目的点本身没有改变，而你确定自己的认知发生了错误。比如你看好一个国产公链项目，买入他的逻辑是国产公链一定牛逼。但随着发展你渐渐的发现，国产公链其实有很多瓶颈，你认为“国产公链一定会牛逼”这个买入逻辑是错的，而项目本身和环境其实没有什么变化，那么便可依据次逻辑止损。

3、发现了更好的赛道

比如我虽然持有的这个资产没有逻辑变化，而且未来依然可以给我带来预期收益，但这个时候我发现了一个我认知体系内的确定的更好的标的，同时我这个时候又没有足够的钱，那么便可以选择止损一部分，买入更好的赛道。这一条比较考验认知，因为一定是发现了 确定的 更好的标的，才可以止损或减仓。

4、资产价格已经严重泡沫化

去年十一月，整个DeFi市场和GameFi市场实际已经严重泡沫化，同时根据指标牛市已经进入了中后期，可以考虑适当卖出或者减仓泡沫化资产。

5、该资产在你的组合中所占比例过大

高风险项目永远伴随着高收益，若某些风险资产在你的投资组合中占据很高的份额，那么你暴露的风险敞口就显得非常大，这时候如果为了稳妥起见，可以考虑卖出一部分。

在价值投资体系中，除了上面的五条，什么时候你都不应该选择止损你的资产。很多资产本身基本面并没有发生变化，只是由于大环境短期导致你产生亏损，这种情况下并不会觉得是项目本身不行了，虽然亏损很多，但是不会动。短期的亏损都不是应该考虑的事儿，因为好的投资者从来不是明天见利，而是看一年、两年、甚至三五年以后，这个项目能不能给予我们一个满意的回报，而在这个过程中，我们要做的只是坚定的持有这么简单而已。

最后，用师父讲的一个故事结束本篇内容

上世纪80年代，米帝的商业银行业陷入困境，银行业的低迷，从80年代一直持续到90年代。当时米帝股评家普遍认为，商业银行已经穷途末路了，而温莎基金的操盘手约翰涅夫，是一个笃定的价值投资风格的投资者。

约翰涅夫从1987年开始入场银行股，他重仓的美国银行，买入后不久开始反弹，后来获利八倍以上。而他买入的另一只银行股花旗银行，因为投资拉美失败，股价一直下挫，1987年的花旗银行市盈率低至7倍。约翰涅夫很看好花旗银行的信用卡业务，于是他操盘的温莎基金开始大量的买入，但不幸的是买入后花旗银行的股价并没有像美国银行一样迅速拉升，而是继续一路下跌。

到了1991年，花旗银行的股价跌至14刀一股，而温莎基金的持仓平均成本为33美刀，浮亏接近58%。约翰涅夫在1987年买入的所有银行股，只有花旗银行亏损，其他都处于盈利状态，这主要的原因是花旗银行的业绩一直不振远远不及预期。

这个时候市场上传出了花旗银行要倒闭的消息，虽然花旗银行一再进行辟谣，但在1991年年底，米帝银行委员会的主席竟然在公开场合说，花旗银行可能已经技术性破产了，话一出口，花旗银行股价再次跌到了8刀，温莎基金浮亏接近了76%。这个时候，约翰涅夫做了什么？他什么都没做，至少在股票的买卖上是这样的，他没有卖出一股花旗银行股票，不过他确实经常去找花旗银行的董事长聊天，了解公司经营情况。花旗银行的董事长此刻已经是热锅上的蚂蚁，不过并没有放弃努力工作。由此约翰涅夫自己通过调研得出的结论就是花旗银行不会倒闭。1992年花旗银行业绩开始抬头，并且在之后的几年内保持了良好的态势，最终温莎基金从这支股票上获得了良好的回报。

我记得约翰涅夫后来自己总结这个事情的时候，他说，投资成功不需要依赖炙手可热的明星股或者牛市，判断力和信念更为重要，前者让我们发现更好的机会，后者可以让我们在别人慌不择路的跑向某个方向时候还能坚守在原地。