摘要：

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上市银行22年中报相继出炉，我们分析了A+H股上市银行资产负债表、生息资产、付息负债平均余额的结构和收益成本变化，发现：银行资产增速转为回升，贷款占比续升而同业资产占比续降，按揭贷款和房企贷款下降，贷款风险偏好小幅回升，净利差大幅下降，存款成本普升，贷款利率普降，表外理财环比小幅增长。

1. 资产增速转为回升，资产质量继续改善

资产质量继续向好。2022年以来商业银行不良贷款占比延续下降态势，同时拨备覆盖率继续提升，截止22年6月拨备覆盖率已达到203.78%，为2015年6月以来新高，资产质量不断向好。

2. 资产结构：贷款占比升，同业占比小降，债券占比持平

资产负债表时点数据显示：22年上半年同业资产规模大幅增加，同业资产规模占总资产比重由2021年底的4.93%上升至5.68%（2021H1为5.83%）。2022年H1，宽松货币政策基调下资金利率偏低+“资产荒”演绎，银行配置同业资产规模大幅增加，41家银行的同业资产（包括存放同业款项、拆出资金和买入返售金融资产三类）规模较2021年H1同比上升7.27%至14万亿元，为近6年最高水平，环比增速达到24.66%。同业资产占总资产比重上升至5.68%，但低于2021H1水平。

分银行类别来看，同业资产规模较2021年H1上升主要是六大行和城商行带动，六大行同比、环比增速分别为6.74%、33.57%，城商行同比、环比增速分别为24.56%、16.66%；而农商行同比环比均下降8个百分点左右。从同业资产的构成来看，买入返售金融资产有明显上升。相较于2021年，存放同业款项、拆出资金和买入返售金融资产占总资产比例分别上升0.2pct、0.1pct和0.4pct。

4. 负债结构：存款占比整体上升，债券发行占比上升

大行和股份行负债结构整体保持稳定，存款占比整体上升，债券发行均有小幅上升，同业负债占比整体下降。从2022年H1上市银行中报各类计息负债平均余额变动来看，与2021年底相比，存款占比方面，农商行、股份行和城商行分别上升1.7pct、0.9pct、0.3pct，大行小幅下降0.3pct。债券发行占比方面，大行上升0.2pct，其余类型银行上升幅度均在0.7pct左右。同业负债占比方面，大行小幅上升0.1pct，城商行、股份行和农商行分别下降1.1pct、0.9pct和0.5pct。

资产负债表时点数据显示：同业负债增速抬升，应付债券增速回落。剔除无锡、重庆、哈尔滨银行后38家上市银行2022年H1同业负债（包括同业和其他金融机构存放款项、拆入资金、卖出回购金融资产三类）整体规模26.6万亿元，同比增速11.85%，前值（2021年底，下同）11.2%；环比增速5.27%，前值6.25%；其中六大行同比增速最高，达19.5%；同业负债占总负债比重由2021年底的12.13%下降至11.77%，较2021年H1的11.58%上升。

应付债券方面，41家上市银行2022年H1应付债券规模约为17.0万亿，同比增速15.89%，前值17.17%；环比增速6.15%，前值9.18%。

5. 净利差创2010年以来新低，存款成本普升，贷款利率普降

银行净利差环比大幅下降，其中城商行和农商行下降幅度最大。2022年H1大行平均净利差1.85%，环比下降3.8BP，同比下降4.3BP；股份行平均2.04%，环比下降8.6BP，同比下降12.3BP；城商行平均1.85%，环比下降10.5BP，同比下降13.4BP；农商行平均1.99%，环比下降15.9BP，同比大幅下降17.6BP。

大行计息负债成本率上升幅度超过生息资产收益率，其余类型银行生息资产收益率大幅下降（贷款利率下降）带动净利差普降。股份行、城商行和农商行净利差大幅下降主因生息资产收益率分别环比下降13BP、15BP和40BP，具体来看，贷款收益率分别环比下降15BP、16BP和11BP，存款利率分别环比上升3BP、3BP和2BP；大行生息资产收益率环比上升1BP，负债成本率环比上升5BP（存款利率环比上升5BP）。

22Q2商业银行净息差为1.94%，创2010年以来新低。存款利率市场化调整机制目前对于调降存款利率效果尚有限，存款成本仍整体上升。2021年6月市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，2022年4月人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，参考十年国债利率与1YLPR调整存款利率，引导存款利率跟随市场利率变化。今年1月和8月，1年期LPR分别下降0.1个百分点和0.05个百分点。但在经济下行压力下，居民储蓄意愿增强、企业投融资需求减少，导致中长期存款需求增加并相应影响银行的存款结构，银行存款成本整体上升。

政策导向推动企业融资成本下降，银行贷款利率普降。在金融支持实体经济的政策导向下，22年H1银行贷款利率普降，《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出“企业贷款利率为有统计以来新低”。

6. 表外理财：环比小幅增长，大行下降

2022年H1，40家A、H股上市银行（46家上市银行中剔除浙商、重庆、甘肃、天津、广州农商行、九台农商银行）表外非保本理财总规模为23.4万亿元，同比增长10.05%，环比增长0.79%。理财规模同比和环比增长银行家数分别为13家和19家。招商银行、工商银行、建设银行非保本理财规模最大，均突破2万亿元。

7. 理财子公司：理财规模整体增加，以固收类产品为主

设立理财子公司有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，更好保护投资者合法权益。18年底开始，各家银行逐步建立起各自的理财子公司，22年上半年，先后有5家理财公司获批开业，截至2022年6月底，共有29家理财子公司获批筹建，其中27家已获批开业。理财子公司理财产品存续余额19.14万亿元，同比增长91.21%，较21年底增长约11%，占全市场理财产品总存续余额比例近66%。

从盈利能力来看，2022年H1除苏银理财未公布净利润数据外，其余净利润均为正。其中，招银理财为唯一一家净利润超过20亿元的公司，兴银理财和建信理财净利润位居其后。从理财规模来看，披露了理财子公司管理产品规模的10家公司中，4家大行理财子公司的理财规模较21年下降，其余6家均为上升。其中工银理财规模下降幅度最大（-9.8%），兴银理财规模上升幅度最大（45.19%）。披露集团层面理财规模的9家银行中，仅华夏银行的理财规模下降。

从资产结构来看，固定收益类产品配置比例最高。从22H1银行中报中公布数据的5家理财子公司（工银、农银、建信、兴银、青银理财）来看，债券/固定收益类产品占比均为最高，工银、农银、建信、兴银、青岛理财分别为64.0%、55.1%、49.15%、94.28%、86.8%。

8. 总结

总结银行2022年H1报表：资产方面，22年H1银行资产增速转为回升；银行生息资产结构中，大行和股份行整体稳定，各项环比变动幅度均不超1个百分点。贷款和债券投资占比变动分化、同业资产占比整体变动不大；上市银行贷款占总生息资产比例自2017年起连续增长。贷款结构中，各类银行的个人住房贷款占比、房地产行业贷款占比均下降，企业贷款占比除农商行下降0.4pct外，其余类型银行均上升；39 家上市银行中，个人住房贷款占比超出警戒线的银行从9家大幅下降为5家；五大行低风险行业贷款占比下降，其他上市银行高风险行业贷款占比上升。负债方面，大行和股份行负债结构整体保持稳定；存款占比整体上升，债券发行均有小幅上升，同业负债占比整体下降。净利差方面，银行净利差环比大幅下降，其中城商行和农商行下降幅度最大。大行计息负债成本率上升幅度超过生息资产收益率，其余类型银行生息资产收益率大幅下降（贷款利率下降）带动净利差普降。存款利率市场化调整机制目前对于调降存款利率效果尚有限，存款成本仍整体上升；贷款利率普降。表外理财方面，六家国有大行表外理财规模环比下降同比上升，其余各类型银行同比环比均上升。理财子公司方面，理财规模整体上升，结构上以固收类产品为主。

银行债券投资提速，资产荒持续演绎下银行或仍将被动配债。今年以来，银行债券投资增速持续提升，贷款增速震荡下行。从月度数据来看，银行债券投资增速于21年8月达到8.5%的低点后触底反弹，同比增速连续上升至22年7月的16.9%，超过了债券市场规模同比增速15%。其中大行和中小行债券投资增速均保持上升。展望四季度，社融缓慢回落，实体需求偏弱，债市供给压力尚可，流动性淤积现状或延续，资产荒演绎下银行或仍将被动配债。

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