美国通胀再超预期，中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

海通固收珮珊债券研究

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投资要点：

密歇根大学消费者信心指数高于预期。美国9月NFIB小型企业信心指数为92.1，预期91.6，前值91.8；美国10月密歇根大学消费者信心指数初值59.8，为2022年4月以来新高，预期59，前值58.6；亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为2.81%。

美国通胀再超预期，市场预期11月加息75BP概率超9成。美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；未季调核心CPI同比升6.6%，创1982年8月以来新高，预期6.5%，前值6.3%；9月PPI同比升8.5%，预期升8.4%，前值升8.7%；美联储布拉德表示，到年底利率将达到4.5%-4.75%的范围是恰当的；美联储埃文斯表示，预计到明年三月，利率将位于4.5%左右；美联储梅斯特表示，最大的政策风险是美联储加息力度不够，美联储在降低通货膨胀方面尚未取得任何进展，预计明年通胀率将降至3.5%，到2025年降至2%；截至10月15日，据CME“美联储观察”：市场预期11月联邦基金利率升至3.5%-3.75%的概率为2.8%，升至3.75%-4%的概率为97.2%；12月加息至4.25%-4.5%的概率为29.4%，加息至4.5%-4.75%的概率为69.8%。

美国。主权债：美债下跌。22/10/7-22/10/14，2Y美债利率上行18bp至4.48%，10Y美债利率上行11bp至4.0%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由10月7日的41bp走阔至48bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：法国、德国债市下跌，长短端利率均上行；英国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

亚洲。主权债：韩国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；日本、新加坡债市下跌，长短端利率均上行；中国债市上涨，长短端利率均下行。信用债：中债信用债总指数和日本公司债指数上涨，新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。

新兴市场。主权债：南非、印度、土耳其债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；俄罗斯债市分化，短端利率上行，长端利率下行；巴西、印尼债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行18.4BP，投机级中资美元债价格平均下跌4.11%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，10月14日投资级中资美元债（非金融债）收益率与10月7日相比平均上行18.4BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行18.9BP，3-5年期债券收益率平均上行14.7BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行19.75BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌4.11%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格上涨幅度最大的发行人为正荣地产，价格下跌幅度最大的发行人为中骏集团控股。

3.2 新兴市场美元债发行情况

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