一、 系列回顾

（一）回测标的

（二）样本空间

综上，我们选择2016年1月1日至2022年12月9日作为回测的样本空间。

（三）数据处理以及图表说明

为了更贴合实际交易的情形，从本篇开始我们将使用主力合约的vwap（volume weighted average price）作为成交价格；并默认在交易中产生的各类成本为0；默认策略不加杠杆。

回测时，在每个调仓日，本文按因子值的大小将期货标的等量分为5组。使用“第1组”表征因子值最大的投资组合，使用“第5组”表征因子值最小的投资组合。“TMB”即“Top Minus Bottom”表征做多“第1组”组的同时做空“第5组”组所构建的多空组合，反之亦然。

1.量价相关性因子的构建

本文使用5min交易数据来构建量价相关性因子。对于每个品种，t日的量价相关性因子采用以下方式构建：

其中为品种j日的5min成交量向量，为该向量的L1范数；为收盘价向量；J为回看期。

2.单因子分层回测检验

1.趋势强度因子的构建

我们同样使用5min高频数据定义趋势强度指标，对于每个品种，定义t日的5min收盘价序列为。定义t日内收盘价的“路程”为，其中为t日最后一个5min的收盘价，为t日第一个5min的收盘价。定义t日收盘价的 “位移”为。有了以上的铺垫，我们可以计算出回看期J日的平均趋势强度：

我们使用该指标去衡量日内的强度与连贯性，每日的趋势“路程”与“位移”比的绝对值越大，表明价格朝着某一方向运动的偏移程度更大，日内趋势越强。而对过去J日的因子值取平均则衡量了过去一段时间日内趋势的连贯性。由定义可知，我们应该做多因子最大的品种，做空因子值最小的组合构建多空组合。

2.单因子分层回测检验

1.振幅因子的构建

其中。将回看期内的收盘价排序，选收盘价大于等于75%分位数的交易日作为高价组（upper），选收盘价小于等于25%分位数的交日易作为低价组（lower）。分别计算高价组和低价组振幅的均值和。t日的振幅偏离度因子由如下公式给出：

这一步可视为对振幅因子的标准化处理。完成计算后，根据低波效应我们做多振幅因子较小的品种、做空振幅因子较大的品种来构建多空组合。

2.单因子分层回测检验

五、 总结

振幅因子在J=63时因子表现非常稳定，平均年化收益在9.4%左右，夏普率1.3左右， Calmar比率在0.97左右。可能的原因为“63日”的回看期在一定程度上规避了季节性的影响。