气候风险，投资者不容忽视的一大变量
重点摘要
1. 得益于数据分析和气候科学的进步，我们得以评估气候变化风险对3大投资市场的潜在影响。
2. 上周，欧央行宣布其货币政策维持不变，并暗示进一步放宽的可能性。原油价格涨至5个月高点。
3. 本周，中国经济数据受到关注，市场期待评估刺激措施是否已经开始提振经济。
近期，全球发生的一系列极端天气事件（如美国的飓风、森林大火和近年反复席卷欧洲的热浪）使得气候变化风险成为人们关注的焦点。直到最近之前，气候变化风险对于投资组合的影响一直难以评估。但得益于气候和数据分析科学的进步，目前我们已经能够评估气候变化所带来的当地金融风险。
每周一图
“不采取气候应对措施”对于美国GDP影响的预估（2060-2080年）
对于美国地区的洪水、飓风等直接物理风险，我们已经能够进行非常细化的分析了。基于荣鼎咨询集团发布的数据，贝莱德的研究人员不仅能够对气候变化造成的直接经济损失进行评估，其间接影响也能够评估，例如平均气温上升对作物产量或劳动生产率的影响。大家可以看看上述热图，图中显示了在不对气候变化采取措施的情况下，持续使用化石燃料对于区域经济活动变化影响的预估。可以看出，气候变化对于各地区经济的影响是不同的：到2080年，约58%的美国都市地区的GDP可能会下降1%甚至更多，但却只有占比不到1%的地区将实现类似幅度的增长。受负面影响最大的潜在地区，包括亚利桑那州、墨西哥湾沿岸地区和佛罗里达州沿海地区。
气候风险对于投资者的启示
最近，贝莱德可持续投资团队与固定收益团队共同发布了一份研究报告，旨在说明气候变化风险对于投资组合的影响。
同时，这也并非既定之数，若坚定采取抑制碳排放的相关措施，或可减轻未来的损失。不过，贝莱德的研究揭示了投资者需要警惕的相关投资领域，可以帮助投资者更好地应对物理气候风险。
贝莱德的初步研究成果表明，投资者必须重新审视由气候变化带来的这些风险点。我们发现，气候变化风险目前已经威胁到投资组合，并且这种风险还将持续加大。以气候变化风险对美国市政债券发行者信用评级的潜在影响为例，根据贝莱德的研究，在这个规模达3.8万亿美元的市场当中，越来越多的债券发行者，来自可能遭受气候相关的经济损失的敞口地区。我们预计，未来10年内，因气候变化而遭受0.5%到1% GDP年均损失的地区所发行的债券，将占标普全国市政债券指数15%的市值。对于CMBS持有者来说，气候风险也是他们日益关注的问题。为了让大家更直观地理解其影响，我们将荣鼎集团的飓风风险建模应用到贝莱德的自有 CMBS数据库中约6万处商业地产上。我们发现，自1980年以来，其中的一个物业被4级或5级飓风袭击的风险中值上升了137%。最后，我们根据发电厂、不动产以及设备的地理位置，对269家美国上市公用事业企业进行了气候风险分析，并得出了一个关键结论：
早前，我们只能对美国资产进行气候变化风险分析。但随着数据可用性的提高，我们计划进一步扩大分析范围，覆盖全球其他市场、更多资产类别及板块。总而言之，气候变化风险正成为投资者不容忽视的一大风险。不管是何资产类别或市场，充分考量气候变化风险对于投资者来说都十分重要，也能帮助提升投资组合的抗跌性。
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