重点摘要
1. 美国国会出台了历史性的刺激政策以应对新冠肺炎疫情的冲击,这正是我们之前一直所呼吁的果断施政;
2. 美联储此前已经出台了一系列宽松政策,以确保利率维持在低位并保障市场的正常运行;
3. 货币政策与财政政策的协同效应将为经济复苏奠定基础。在经历了抛售潮后,长期投资者们的回报空间正在增大,因此我们建议重新平衡投资组合中的风险资产至基准水平。
美国国会目前就一项超过2万亿美元的财政刺激政策达成共识,与此同时,美联储也正在通过一系列超乎常规的宽松举措来缓解新型冠状病毒疫情对美国经济和市场的影响。目前,全球多数国家经济活动的“骤停”有助于遏制新冠肺炎疫情的传播,但也可能让全球经济增长陷入一种恶性循环:企业现金流中断导致违约率上升,从而导致银行提供信贷资金的难度加大,而信贷的紧缩又将加速企业的破产。
美国国会此次推出财政刺激措施的力度远远大于2008年,其中包括直接向美国家庭提供现金资助,为中小企业托底,史上最大限度地扩大失业救济金的覆盖范围,并与美联储一起通过刺激政策大规模支持企业信贷和维护市场正常运行。齐头并进的公共卫生措施和财政措施将是确保这一系列政策取得理想效果的关键。另一方面,美联储 “不顾一切”的货币刺激政策包括承诺大幅扩展其4.5万亿的美元资产负债表,通过借贷计划对中小企业、州、市政府的财政予以直接支持,并首次直接购买美国公司债券。在美国推出上述政策之前,澳大利亚、加拿大、英国已经相继推出了一系列财政和货币协同的刺激政策,一些欧元区国家也加入了该行列。通过这些政策,政府将拨出资金为家庭和企业提供短期贷款,以缓解其短期资金流动的紧张。各国央行被要求将利率控制在低位,以配合史上和平时期空前规模的纾困措施。这些都体现了我们去年以来一直呼吁的“协调一致的政策行动”。过去几周剧烈波动的市场走势让人联想到2008年金融危机,并可能引发大量投资组合偏离其基准配置水平。但对于长期投资者而言,市场情绪的波动反而为他们创造了巨大的价值空间。我们认为投资组合需要重新平衡至基准水平,并看好美股市场中对政策有积极反应且优质的公司股票。一旦我们对疫情的影响范围和程度有更清晰的了解,各国的政策措施将为经济最终恢复常态奠定基础,届时经济活动和金融市场都将迎来强劲的反弹。
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