蔚来：高估值 vs 低交付，小心眼前的“未来”

• 蔚来：2021年7月交付7931辆，环比降2%，在新车型ET7于2022年一季度交付之前，没有新车上市或现有车型的更新；
• 小鹏：2021年7月交付8040辆，首次突破8000量关口，环比增22%；新款G3将于9月开始交付、定价更低的新车型P5将于四季度开始交付；
• 理想：2021年7月交付8589辆，首次站上三傻交付量第一的位置，环比增11%，并且9月份要冲击月销万辆的目标。理想汽车因为增程式的原因，成本接近燃油车，所以可以做到更高的性价比。并且在销售区域分布上，理想更接近燃油豪华车的分布，更适合做市场下沉，而且目前市场下沉的空间还比较大，这是海豚君对理想销量攀升的理解。
• 新能源乘用车：2021年7月销量25.6万辆，环比增6%，淡季不淡（本月乘用车市场环比降1%），渗透率拉升至16.5%，说明整个新能源乘用车行业蒸蒸日上，竞争激烈，另外海豚君还注意到蔚来从2021年6月和7月的新能源乘用车TOP15的榜单中消失了，单款车TOP15的门槛在提高。

• 对于销售网络的搭建，蔚来在2019年下半年到2020年上半年尝试引入合作伙伴，但最终结果不理想，又重新回到了全部直营的模式，所以销售网络的搭建费用会比较高，且需要时间。

• 蔚来的其他业务主要包括随车销售的充电桩及后续的服务包、电池包等，平均到累计交付量上，单个车主年贡献金额超2万元，说明蔚来在生态运营方面做得比较成功；
• 蔚来的领航辅助驾驶系统NIO pilot选装率达80%，具备软件变现的车主群体；

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