我越来越感觉到,自2008年金融危机以来,新一轮全球危机就在路上。
这两天,有一张图火了。
上周五,美国公布了5月通胀率,8.6%,数据一出来,全球哗然,加息加了个寂寞,通胀反而越来越高了。
弗里德曼说,通胀是一个货币现象。
美国前财政部长康纳利说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”
一切都是美帝的错,不再是戏谑,而是事实:
疫情两年,美联储开启不设上限的大放水,两年再造了一个美联储。
再加上俄乌战争引发能源价格上涨,通胀摁都摁不住了。
这在美国CPI数据上体现得很明显:强劲的食品和能源价格,是CPI的最大推手。
通胀的恶果无需多言,物价暴涨,民怨沸腾,白领要举牌子上街,农民要开拖拉机进城。
通胀的原因很清晰,解决办法也很清晰:
加息收紧货币,自己放的水,含泪也得收回去;
打压能源价格,搞不定俄罗斯,就得搞定OPEC。
美国确实也是这么干的:
3月以来一直在加息,昨天更是加息75bp,创造了21世纪以来最大增幅;
OPEC同意增产约65万桶/日,美国还不惜打自己脸跟伊朗和委内瑞拉眉来眼去,这一对产油国里最穷的难兄难弟现在被美国勾得神魂颠倒。
美国做出了正确的选择,却没有产生正确的结果:
4月通胀跌了点,5月又涨回来了。美国一不小心,创造了40年来通胀的最高纪录。
急病还需猛药医,但副作用是很明显的。
世上没有十全十美的经济政策,有利必然有弊,关键看主要矛盾。美联储老早就向市场明确传达政策的优先级,就是通胀>就业>经济增长(恰好跟我们是反的)。
加息是降通胀的最有效办法,但会影响就业和经济增长。
这是一个跷跷板,也是一个短期和长期的博弈。
关键在于,美国的就业和经济增长,能否承受加息的打击?
承受不住,就是衰退,引发全球经济危机;承受得住,就是软着陆。
哪种结果目前还不得而知,有好消息也有坏消息。
好消息是美国一季度的GDP增速和最新的就业数据都比较强劲;
坏消息是股票指数、消费者信心指数、国债利率等先行指标都比较悲观。
给人的感觉就是,眼巴前还行,就是不知道以后会怎样?
就连美联储主席鲍威尔心里也没底,在宣布加息后的记者招待会上磕磕巴巴,说话不利索,耳朵也不好使,内心的局促显露无疑。
交给命运吧!
不过从历史上看,美国每一次发生危机,美国都没有倒下,倒下的是其他国家。
美元是全球唯一的通用货币,美联储是各国央行的央行。大部分国家的货币政策都是跟着美联储走,美国放水他们就放水,美国加息他们就加息,这活,只要有网,我觉得我也能干。
美联储没有祖国,心里装的是全世界。
这些国家加息,自然也会面临就业和经济增长的掣肘。
这是经济韧性的一次大考。
通过考试,就会柳暗花明,继续吃香喝辣;
通不过,就等着美元来收割羊毛吧,几十年缓不过来。
好榜样有80年代的亚洲四小龙、90年代的日本和新世纪的东欧,坏榜样更多,拉美债务危机、东南亚金融危机,区域无差别攻击。
这一次,斯里兰卡已坠亡,土耳其在空中,不过大家最感兴趣的是,
作为美国的“光明左右使”,欧盟和日本是否会被拖上天台?
“傻白甜”的欧盟直到6月才宣布开启加息,此时美国已经加息了3个月,这种姗姗来迟,颇有被逼无奈的意思,间接表明了欧盟对自身经济的不自信。
但没办法,通胀率既高又升得快,连续7个月创造纪录,现在已经是8.1%了。
前天晚上,欧洲央行召开了一次罕见的紧急会议,担忧成员国急剧分化的国债收益率会割裂欧盟。这很容易让人联想到十年前的欧债危机。
很显然,欧盟经济承受不了快节奏的加息。
这不,昨天德意法三国领导人突访乌克兰,充当和事佬,想劝和了。
能源价格你悠着点,给通胀一点面子,给欧洲经济一点喘息。
日本与欧盟不一样,它这次却选择了“叛变”:
不加息,坚定原有的零利率宽松政策。
即便这次美国加息75bp,日本央行依然维持短期利率-0.1%不变。
日本的底气就在于:老子的通胀低!只有2.5%左右。
作为低欲望的老龄化社会,日本的通胀一直就很低,是发达国家的一朵“奇葩”。
保就业和经济增长,才是日本央行的首要任务,这点跟我们一样。
但日本的问题一直都是内需不足,靠疯狂发债扩大政府开支来维持内循环。
最终导致,美股、日债、中房,并列成为世界三大泡沫。
代价就是日元狂贬值,日本国债遭到做空,这周两次熔断。
市场在赌日本放弃零利率的货币宽松。
日本的以静制动,还能坚持多久呢?
如果日本的债市泡沫被刺破,那么30年前的衰退悲剧将重演。
中国比日本还“日本”,通胀比日本低,货币比日本宽松。
日本是维持原有的宽松政策,中国是进一步宽松。
跟其他国家跟随美联储不同,中国这几年的货币政策跟美国是反着来的:
去年,你宽松我收紧;今年,你收紧我宽松。
并非有意打脸美国,跟美国对着干,而是中国自有国情在此:
房子。
2021年经济比较稳,强调严控房地产发展,自然收紧货币;
2022年经济下行压力陡然增大,房地产坍塌,自然宽松货币,用房地产来稳经济;
我们的问题是房子,出路也是房子。
但是2008年和2015年我们已经有过教训了。
所以这次坚决不搞大水漫灌,而是滴灌;房地产要稳住,但坚决不能过热,房价不能快涨。
如果搞大水漫灌,短期的经济和就业是好了,但失去了未来,不再有机会从本轮全球危机里走出来;
如果猛然收紧货币,房地产泡沫骤然破灭,日本失去的三十年就是前车之鉴。
这也算是走钢丝了。
神来之笔就是扩大保障性租赁住房,将居住成本从年轻人身上转移到银行身上。
除了大家耳熟能详的加快租赁住房建设,还有一些创新手段:
长沙和成都相继出台政策,由国企出面当房屋中介,长租闲置的二手房来做租赁租房;
杭州加大了租房提取公积金的力度。
肉必须烂在锅里,慢慢熬吧。
回归到一个釜底抽薪的问题:在上述的“加息降息图”和“通胀行星图”中,全球都在加息,只有中国和土耳其在降息,那为什么土耳其通胀高出天际,中国通胀低到地底?
这是一个很好的问题,但我水平有限,无法解答。
有一条线索,在全球经济衰退阴影的影响下,全球股市都是飘绿,唯独大A红遍天下,傲视群雄。经济不好的时候,信心比黄金重要,比起喊口号,数据对提振信心的影响最直接。
中美欧日是世界前四大经济体,瓜分了全球2/3的GDP。在这场全球通胀危机中,各有各的矛盾,各有各的应对,谁也抄不了作业。欲知后事如何,吃瓜静静看着。
这个世界回不去了,从个人角度讲,在时代动荡中,每个人无法幸免。
借用发哥的街头采访:我们都是一般蚁民,庶民又能做什么呢?咬紧牙关,怨天怨地也没有用,尽量做好自己。
有什么想法就憋着,烂在肚子里,多想想保护好兜里的银子和油腻的身体。
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