区块链巡礼之四："天王级"项目Aptos主网上线后的机遇与风险

10 月 18 日凌晨，曾获 3.5 亿美元巨额融资的“天王级” Layer1 项目 Aptos  宣布正式上线主网 Aptos Autumn。伴随着该公告的发出，币安 、Coinbase 、FTX 、OKX、火币等一众主要交易所也接连官宣将上线 Aptos 主网代币 APT。本文将带你迅速了解$APT，相关机遇和风险。

1. $APT是什么？

$APT 是全新公链Aptos的生态代币，用于支付网络费用、节点质押和治理。Aptos是基于Move语言、采用PoS共识机制的L1区块链。它的前身是Meta旗下的Diem（原来叫Libra）项目，并延用了Diem的编程语言Move 和Move 虚拟机。创始人为Meta前员工 @moshaikhs 和 @AveryChing 。

Aptos的愿景是成为服务全球10亿人拥护的区块链，致力于解决区块链不可能三角。

首先，Aptos通过并行计算解决了以太坊交易速度慢的问题。它号称每秒可以处理最高16万笔交易。在主网上线前，测试网可以支持每秒4000笔交易。无论哪个数据，都比以太坊每秒14笔的速度要快很多。

其次，Aptos通过Block-STM的计算引擎、优化验证机制解决了Solana因为并行计算稳定性不高、经常宕机等问题。想了解更多关于Block-STM的技术细节，可以查阅官方文档：

https://medium.com/aptoslabs/block-stm-how-we-execute-over-160k-transactions-per-second-on-the-aptos-blockchain-3b003657e4ba

2. Aptos 的融资情况如何？

2022年3月，Aptos获得来自a16z, Tiger Global, Multicoin, FTX等机构2亿美元首轮融资，币安与其达成战略合作。同年7月，Aptos再获a16z, Circle, Muliticoin, Jump 等投资。数周前，Binance Labs再度对Aptos进行了投资（下图）。

Aptos在不到1年时间内获得了3.5亿美元投资，估值超40亿美金。相比之下，当年Solana才只获得了2500万融资。

如果按Aptos按估值40亿美金算的话，能在加密市场市值排名20左右。

3. $APT上所后价格走势会如何？

关于$APT最大的争论就是上所后，ICP式悲剧是否会重演（下图）。这样的担心不无理由，因为APT作为大量头部加密机构的投资对象，已经获得了充分的关注，且当前估值并不便宜。

ICP开盘即巅峰

根据Aptos公布的代币经济模型，51%的代币都会分配给社区，16.5%的代币会被分配给Aptos基金会，并在未来10年线性释放；核心贡献者和投资者分别获得19%和13.5%，并锁定1年，之后逐渐释放。也就是说，在10月，一共仅有13%的流通代币，即便到了一年之后，也仅有20%的代币进入流通状态（下图），这比Ape发行代币时的初始流通率（28%）还低。

$APT解锁情况和分布占比

完整解锁时间表可以查看：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1d3E6EZZhHuMy3r2aMyAVFBy-zsSEGFhp7aV-ASJLCck/edit#gid=0

未来Aptos的价格走势很可能是下面两种情形之一：

情形一：

经过几个月（因为处于熊市）洗盘后开始拉盘，走势类似于$SOL（下图），但涨幅不会达到Solana的级别（因为$APT初始价格比$SOL高）。

这种情形下，刚上线的代币很可能价格快速上涨，并在之后的几周时间下跌。

情形二：

做市商拉盘后出货，由于身处熊市，价格不断下跌，走势类似于 $DYDX。但是，这种情况不太可能发生，因为DYDX并不是一个公链代币，并且dydx当年时机构大量解锁引发了抛售，而$APT因为线性解锁机制不会遇到这种情况。

4. 估值过高和生态项目质量意味着短期投资性价比较低

Aptos估值已经过高。相比于Solana上线时2500万的估值，Aptos已经获得了太多机构的投资和关注，估值和价格已经消化。如果开盘就进入到前30名，上涨的空间将非常有限。此外，当前宏观环境不确定性依然较高，Aptos难以走出独立行情。

此外，Aptos大多部署的项目都不是原生项目。一个区块链项目真正强大需要有更具颠覆性的项目，但当前Aptos基本上是模仿以太坊，例如部署去中心化交易所、nft交易所、域名name services等，并且很多项目方来自Solana，特别是7月时Solana的市场总监直接跳去了Aptos（下图）。这些项目方往往为了短线捞一笔钱就跑，因此质量普遍不高。另外，Aptos也被社区质疑匆忙上线，目的时为了避免延期上线可能面临的来自投资人的法律诉讼。

长期看，Aptos仍值得关注。Aptos作为Move生态最先发布的公链，将影响之后对Sui, Linera 等meta/diem/move 系公链的估值。考虑到Aptos获得了币安、a16z、FTX，Multicoin等大机构投资，未来资源和生态仍有潜力。

5. $APT的合理估值在4刀左右

根据9月彭博报道（下图），Aptos估值大约为40亿美元，考虑到当前10亿枚代币的总供给，当前$APT的合理价格应该在4刀左右。

当然，因fomo和炒作，价格很可能远超4刀。

综上，考虑到筹码如此集中，以及熊市下机构很可能通过炒作变现出货，最佳策略快进快出，在价格处于高位时做空（例如超过12刀后），或者在数周至数月后，价格打折时买入。

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