人民币重回6.8！上涨势头是否将延续？

A：继去年11月初创新低之后，人民币对美元汇率展开了反攻行情，于12月初重新升回7.0以内。分析人士认为，近期人民币对美元汇率走强，主要是市场对国内经济复苏前景更趋乐观，市场情绪回暖吸引资金流入。同时，随着美联储加息转入下半场，叠加市场对美国经济前景担忧，美元指数上行动能趋弱，非美货币止跌回升。

“近期公布的美国经济数据并不理想，市场对于美国经济衰退的预期不断加强，美元指数走势疲软。此外，国内经济预期逐步增强，经济复苏渐成趋势。在此背景下，人民币对美元近日出现大幅拉升。”中信证券首席经济学家明明表示。

在中银证券全球首席经济学家管涛看来，这主要反映了强预期、弱现实的背景下，内外部因素的综合作用：

• 一是美国去年10月份通胀数据超预期好转，缓解了市场对美联储紧缩货币政策的预期，美元指数冲高回落，加速了离岸市场做空人民币的投机盘反向平仓，推动离岸人民币汇率（CNH）快速反弹，进而带动在岸人民币汇率（CNY）上涨。

• 二是美债收益率冲高回落，美股飙升，市场风险偏好改善，带动全球风险资产价格反弹，资本回流包括中国在内的新兴市场，中国陆股通去年11月份起恢复净买入。

• 三是去年11月中旬以来，国内防疫优化措施加快落地、房地产金融支持16条和房企股债贷“三箭齐发”，加之人民银行再度降准，市场预期改善、信心提振。

• 四是去年4月底以来，伴随着人民币汇率快速调整，有关部门频频出手加强汇率预期引导和调控，稳汇率的政策叠加效果逐步显现。

近日外汇市场政策暖风不断，也推动人民币汇率乘风而上。人民银行、外汇局决定自2023年1月3日起，延长银行间外汇市场交易时间至次日3:00，覆盖亚洲、欧洲和北美市场更多交易时段。这将有助于拓展境内外汇市场深度和广度，促进在岸和离岸外汇市场协调发展，为全球投资者提供更多便利，进一步提升人民币资产吸引力。

A：经济强则货币强。专家认为，2022年人民币汇率经历了比较充分的调整，2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差，而取决于中国经济基本面。随着防疫政策和房地产调控措施优化，经济加速重启，国内外普遍看好中国经济复苏前景，也看好人民币资产投资价值。这是2023年人民币汇率走势逆转的有利条件。

A：弹性增强、双向波动成为常态的人民币，对市场主体提出了更高要求。市场人士表示，2022年人民币开启趋势性贬值，速率较2015年和2018年更快，但同时，11月以来，汇率反弹幅度、速度也较2015年和2018年快，这意味人民币汇率弹性越来越大，而遵守风险中性原则，也成为众多外贸企业的避险共识。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，人民币汇率上涨，对航空等美元负债比重较高的行业来说有望带来较为可观的汇兑收益，对某些以美元计价进口原材料敞口较大的行业来说，也能降低部分进口购置成本。但是，人民币汇率如果出现超出合理均衡水平的、过快的上涨，会使企业在使用美元资金和汇兑转化的过程中也面临汇率风险，特别地，有可能会给出口型外贸企业带来较大压力，给宏观经济回稳复苏以及进出口贸易稳规模、优结构带来一定挑战和不确定性。

对于企业尤其是外币收入比重较大、外币负债较多的企业而言，庞溟建议，应积极适应人民币汇率双向波动的弹性和幅度加大的新常态，牢固树立汇率风险中性的理念，加强风险防范意识和能力，在日常经营活动和财务决策过程中做好汇率风险评估与风险控制，基于“保值”而非“增值”的汇率风险管理原则，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构，主动利用衍生工具等金融机构提供的汇率避险服务，避免偏离风险中性的炒汇行为，坚持稳健经营并保持正常生产经营。

2023年内外部不确定不稳定因素依然较多。在管涛看来，对于个人、企业和金融机构来讲，还是要进一步强化风险中性意识，不要单边押注人民币汇率涨跌。不论市场主体还是政府部门，都应该在加强国内外经济形势与跨境资本流动监测预警的基础上做好情景分析、压力测试，拟定应对预案，有备无患。