宏观面：打分与预测-4月 | 疫情冲击下的经济全局

摘要：

新冠疫情。4月，国内疫情快速攀升，截至4月20日，全国当月新增确诊及无症状病例已超过48万例，其中上海地区为44万例，远超2020年首轮疫情的8万例，4月中旬后，已呈现触顶迹象；与此同时，国外疫情处于下降趋势当中，法国、德国、英国疫情管理严格指数下降，中国疫情管理严格指数4月份后上升。

疫情冲击。本轮疫情打断了前两个月的复苏态势，以3月底为比较基准，截至4月19日的预测显示，与前月相比，预计本轮疫情将使4月份出口比下降9到10个百分点，使消费增速下降2到10个百分点，使工业生产增速下降2到3个百分点，使房地产投资下降4.5到6个百分点，使固定资产投资整体增速下滑3到4个百分点。

经济指数。宏观打分指数显示，4月经济周期指数由3月的触底转为继续下降，反映疫情的冲击导致当前经济增长周期仍未触底。生产指数延续上升，但未达中性水平；疫情对总需求的影响更直接，总需求指数4月由上升转为下降。通胀指数继续下行，但仍处于较高的水平；4月金融指数接近中性上沿，反映货币财政综合政策力度继续回升；4月宏观情绪指数尚未达到中性区间，反映宏观景气预期较差。ll供应链。受到疫情影响，国内供应链速度显著放缓。3月PMI供应商配送速度降至疫情以来的最低值，陆运、航空、城市交通均受影响，尽管3月港口集装箱运输尚未受到明显下滑，但预计4月国内港口供应链的紧张状态会加剧。

房地产。地产的表现依旧低迷，3月份地产开发资金、销售面积、开工、竣工及购地面积同比降幅均在两位数以上，其中购地面积大幅下降40%以上。4月的高频数据显示，商品房成交面积和二手房价格继续下滑。

全球宏观。发达经济体面临更加显著的滞胀风险，4月IMF下调全球经济增速至3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点，发达经济体预计为3.3%，新兴经济体预计为3.8%，美欧日的CEIC领先指数进入下行周期；与此同时，3月全球海外定价大宗商品中，天然气、煤、铝涨幅处于90%以上的极高历史分位，欧洲、美国、英国的通胀压力又高于日本、中国。

美国宏观。美国经济处于本轮复苏的尾部区间，生产、商品消费等领域的放缓迹象已逐步显露，随着房贷利率的快速抬升，美国房地产也存在一定降温迹象，虽然当前经济韧性较好，3月份失业率已降至3.6%，但美联储收紧节奏的加快可能使衰退到来的更早。