本土疫情管控的两类限制（长江宏观于博团队）

洞见：本土疫情管控的两类限制

疫情防控会否优化，引发市场关注。一方面，近期中疾控专家曾光及国务院联防联控机制专家组成员张伯礼都提出了在现有经验基础上优化防控策略的建议；另一方面，全国政协、人大新闻发言人在发布会上指出“动态清零”做法符合中国实际。两类观点本质并不冲突，均指向务实改进防控方案。

方案优化应当如何着手？厘清现有防控体系及其经济影响是核心问题。从管控方案类型看，管控本土疫情与境外输入疫情的方案并不相同，在此我们重点梳理本土疫情防控的策略。

本土疫情防控策略中又有两条并行的管控概念：1）高-中-低风险区概念；2）封控-管控-防范区概念。两套概念对经济的影响各不相同，如有优化，带来的利好或存在差异。

高-中-低风险区的划分标准主要是本地疫情规模，但影响着跨辖区人员流动。这一组标准于2020年2月的《新型冠状病毒肺炎防控方案（第五版）》中首次提出。风险等级的划分取决于街道/乡镇级别的聚集性疫情严重程度，但其对经济的影响却是全国性的。由于地方政府对来自中高风险地区人员的预防性管理措施不同，航空行业等景气程度一度与14天内出现中高风险区的省份数量呈明显负相关。但春节前，卫健委多次强调不允许层层加码限制人员流动后，春运期间航空运输的景气变化才与本土疫情省份数量逐渐脱钩。

封控-管控-防范区的划分决定管控本地疫情的严格程度，与线下消费景气度密切相关。这一划分标准最早在2021年8月-9月由国务院联防联控机制提出。封控区与管控区范围比中高风险区更大，是以楼宇/小区/街道为单位，封控阳性个案的居住地和主要活动地点。管控范围内人员出入受到严格限制，而具体范围由县级及以上疫情防控指挥部门划定。这一政策的精准程度将对当地线下消费产生直接影响，在全国层面与零售业景气程度密切挂钩。

全景：静待3月旺季

总结与展望：春节后第3周，终端需求边际转暖，工业生产表现偏弱。终端需求略有好转，地产销量同比农历同期降幅小幅收窄，汽车批零增速双双转好。生产低位回升但表现偏弱，发电量增速由负转正，钢铁生产转好，化工纺服链出现转弱趋势，水泥生产低位续升但仍偏弱。库存去补各半，地产库销比仍高于去年同期，钢材补库有所放缓，玻璃需求短暂走弱使得库存积累。价格方面，钢铁、动力煤价格走弱，水泥、玻璃价格微辐转好，纺服链需求偏弱拖累价格。总的来看，节后生产复苏仍坎坷，高频数据仍未体现出旺季特征；需求难言乐观，地产销量降幅仍大。传统开工旺季将至，“稳增长”政策成色留待3月验证。