DAOrayaki｜DAO 资金管理系列二：机制设计

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我们在《DAO 资金管理系列：如何构建与设计》一文，探讨了 DAO 的前景，以及 DAO 管理层和财务部门应该考虑的一些基本概念。在接下来的文章中，将深入探讨 DAO 如何实际使用当前生态系统中的工具运行的机制，以实现预算、流动性规划和资产负债表最大化的目标。

预算规划

在考虑预算时，第一步是考虑您的 DAO 试图实现什么，以及 DAO 处于其生命周期的哪个阶段。早期阶段的 DAO 可能会专注于产品和 dApp 的开发，甚至首先构建运行其 DAO 的基础设施。然而，开发和管理成本可能是 DAO 的持续需求，因为 DAO 为个人或人群分配角色，而这些角色和职责可能需要经常支付（工资）。更进一步的成熟度范围内的 DAO 可能已经到位，主要目标是为其他大规模交易（如 uniswap）提供资助和提案——在这种情况下，预算将扮演非常不同的角色。

然而，无论您的 DAO 在哪里，作为预算过程的一部分，成员和社区的透明度都是至关重要的。如果您专门查看开发成本，一个很好的模板是由 DxDAO 维护的员工薪酬模板，它透明地传达了为员工支付的成本和工资，并给出了每个层级的各种技能水平的基本概述。除了这样的模板之外，您还应该考虑每个级别需要多少贡献者/员工来执行您的 DAO 在下个季度执行的必要功能。如果您正在开发多个产品，并且还需要一个团队来管理资金库和一个团队来构建论坛，那么 DAO 可能需要贡献者的大量工作才能完成所有工作。作为此预算流程的一部分，请确保提案和预算明确定义了每项相应义务的支付货币。如果贡献者可以选择以多种货币接收付款，请务必注明（尽管我建议默认使用稳定币或 ETH/网络货币，并使用 DAO 原生代币支付奖金）。这些考虑不应孤立地提出，因为 DAO 应考虑在预算限制（即有限的财务资源或人力资本资源以完成这些不同的任务和职责）的情况下对这些活动进行优先排序。

对于帮助你考虑预算的工具，我通常使用一个可以围绕 DAO 共享的简单 google 表格。这让任何人都可以编辑和查看详细信息，并且很容易格式化。这也是一个简单的工具，可以在我们构建流动性预测和持有量时使用——以一种易于查看、公开的方式将它们整合在一起。

流动性预测

接下来，我们要将我们的预算转换为每周预测，将预期付款映射到给定的一周，并假设一切都在一周开始时支付（除非您另有说明）。最佳实践建议将其从传统的资金库中扩展到 13 周（1 个日历季度），尽管对于新的 DAO 或无法预期的高波动性流量，这起初可能很困难。最重要的时间框架是接下来的 4 周——因为这是今天需要解决的即时流动性需求，才能让 DAO 取得成功。

用应付货币设置DAO的预算后，下一步是确定将收到的任何潜在的加密货币流入。有两种方法可以考虑这些收入流，可以为接收的可能性分配一个概率，然后根据其概率对加密收入进行加权，或者您可以简单地绘制您的 DAO 认为那些收入几乎可以肯定地收到（二进制标度）。我更喜欢二元方法，因为它更保守，并且可以让您通过不指望有希望的流入来避免任何潜在的短缺。我们可以使用基本模板作为一个简单的资源来创建流入活动（收入和融资）的估计。

我们还需要考虑任何非收入加密货币支付和收款，我将其概括为资金流，尽管它们更复杂，而且每个都是定制的。这些类型的流量可能包括流入和流出。例子包括贷款偿还、利息支付、代币回购计划、代币销售（无论是场外交易还是进入市场）、期权计划……

一旦我们为所有流程（预算支出、收入、融资）分配了一个假定日期，现在这些应该流向我们的预测模板，将每个流程汇总起来。我们仍然需要通过将流分配到正确的类别来手动生成特定于加密货币的流。这很重要，因为即使 DAO 有整体余额要支付，如果它没有合适的货币来承担义务，那么它需要采取行动来调和这种不平衡。

控股

如何导入DAO的加密资产？我们应该考虑两个主要的持有量，即 DAO 可以立即访问的现成代币，以及可以使用但在授予访问权限之前可能需要一些投票程序的“可请求”代币和余额。正如我亲眼所见，一些提案在资金实际支付之前有一个锁定期，所以我们应该估计这些余额的时间，以了解获得这些资金（通常是原生代币）的实际时间框架。这个练习应该相对快速和轻松，定期执行资产对账将使您的 DAO 更容易将最近对账的余额直接导入模板。

预测与分析

现在我们可以将它们放在一起并查看预测！假设您已设法为您的自定义 DAO 调整模板，请深入了解这些数字。按照优先顺序，以下是要查找的内容：

可用余额（不包括可申请余额）是否超过 2 周内预测的净流动性流量？

在接下来的 4 周内，总余额（包括可申请余额）是否超过？

是否存在一种货币变负的加密失衡？（即使总体上它仍然是积极的）

如果 DAO 具有足够的流动性，那么过量的数量是多少？可以查看这些余额以获取收益或长期资本管理工具。

如果我回答“不”怎么办？

如果 DAO 可用现金在接下来的两周内没有足够的总体余额，那么“可申请资金”中是否有可以弥补不足的余额？如果有足够的可申请资金，退出 DAO 合约需要多长时间？需要采取哪些提案行动才能立即启动该流程？您能否及时提取资金？如果不是，可能需要考虑将一些付款流程（尽可能）转移到更远的一周，让您有足够的时间访问可申请的余额。

如果 DAO 没有余额来支付，即使是可申请的余额，现在我们遇到了问题！在这个时间范围内，将做出艰难的决定来改变支付流程或削减预算支出。也许 DAO 足够复杂，可以进行一些融资安排，比如在短期内借入的 defi 贷款（尽管通常贷款是 110% 抵押的……所以这通常不是一种选择）。

如果 DAO 只是在加密货币持有量与需要支付的金额之间存在不平衡，这可以在短期内解决——我们将讨论一些想法和工具来实现这一点，而不仅仅是简单的现货转换（尽管现货交换是通常最简单）。

如果DAO 在接下来的 4 周内具有足够的流动性，那么恭喜！我建议建立一个更可靠的报告，将其缩短到 13 周，因为现在你有空间利用你的加密资产来产生收益、对冲波动，并采用更先进的投资组合和资本管理技术。过渡到 13 周很重要的原因是因为使用余额进行收益或对冲需要抵押代币——而且你不希望发现自己处于代币被锁定 8 周但在第 6 周需要流动性的情况。这很重要在使用投资组合管理工具时要考虑更长远。应将可请求代币和未归属代币视为这一长期规划的一部分。在许多情况下，可请求代币最适合用于投资组合风险和收益管理，因为原生代币处于闲置状态。

DAO 资金管理工具

Multi-Sig 钱包和工具（Gnosis Safe 和 Multisafe）

Gnosis 产生了一些最好的多重签名钱包和智能合约接口，允许 DAO 有效地分散管理余额。Gnosis 甚至集成了 Snapshot，以便您可以利用提案和投票将链上事件直接影响到 Gnosis Safe，这是一个非常优雅的工具。Multisafe 是一个建立在 Gnosis 之上的伟大产品，它具有用于实际运行 DAO 的额外财务工具。这些工具非常适合向贡献者支付工资/定期付款（使用他们的批量支付工具），以及用于集成收益产品的投资组合管理工具（使用 Gnosis 及 Safeapps 工具包）。Multisafe 还可以帮助您轻松跟踪余额和资产、会计，甚至子任务团队，以通过支出限制和其他功能来管理您的 DAO 资产的某些部分。

掉期/现货交易

DAO 最常用的工具是简单的 AMM，它允许您将原生代币（或其他代币）换成您需要的货币。每条链上都有多个 AMM，我们假设阅读本文的每个人都了解 AMM 的价值以及如何使用它们。一些 AMM 甚至正在实施限价订单，这对于长期代币销售策略或回购策略也很有用（尽管如果不定期监控可能会很昂贵）。

借贷协议

像 AAVE 和 Nexo 这样的借贷协议可以成为稳定代币余额以赚取收益（通常为 5-9%）的绝佳工具。借贷协议的另一个重要用例是能够在不实际交换货币的情况下交换货币——本质上是一种合成交换。假设您的 DAO 有 AAVE 接受作为抵押的代币，但您需要 USDT 来获得 2 周的流动性，而不是直接转换这些代币（因为您对它们持看涨立场），您可以将它们作为抵押品发布，然后借入必要的 USDT在短期内，目标是通过抵押代币的升值或通过一般流入来偿还贷款。

风险缓解和投资组合管理工具

风险缓解是一项非常经典的资金管理职责，也是整体投资组合管理的一部分。用于此的工具可能非常复杂，但我当然会花时间谈论一种特定工具的用例 - Hedgey。有了 Hedgey，任何 DAO 都可以通过使用买入/卖出担保看涨期权和抵押看跌期权来管理他们的投资组合。虽然我们已经写了许多关于好处和具体策略的文章，但 Hedgey 的第一种方法可用于将原生代币透明地转换为稳定代币，同时为您的 2 周流动性预测提前赚钱。此外，DAO 可以通过以您的原生代币或基础网络货币 (ETH) 出售稳定币抵押看跌期权来产生收益。这有几个优点，首先是通过出售抵押看跌期权产生的溢价收益率可以超过稳定币的 120% APY！此外，这可以用作原生代币的折扣回购机制，同时为DAO 成员提供保险和信心。