顾耀强的三大利器：对冲、择股和平衡

从图中可以看出，不论是与类固收产品还是与绝对收益产品对比，顾耀强管理的汇添富绝对收益定开混合A都显示出了稳健的风险控制，以及出色的收益风险比。

我们知道，获取机构投资者的青睐，需要天时、地利、人和，三者缺一不可。2019年以来银行理财子公司公募市场投资逐渐扩大，此为天时；绝对收益的产品定位，尤其是成功渡过2018年，是其地利；而因为顾耀强独特的管理风格产生的较高的收益风险比，算是人和。

“绝对收益的产品除了策略本身是用对冲，在组合构建上是主流的，坚持了自下而上的策略。我们按沪深300行业权重去配置而形成，自下而上的挑这个行业当中最看好的几家公司，只要这几家公司跑赢行业指数，整个组合可以获取相对比较平均的超额回报。”

“产品契约规定的是80%到120%的对冲比例。这两年因为要控制波动，我们也在主动维持仓位。这个组合整体来看，相关性不是很大，绝大部分贡献来自于Alpha超额收益。”

从图中可以看到，顾耀强在管理汇添富绝对收益定开混合A的过程中，并没有做到绝对的行业中性（相对沪深300)。这并不难以理解，权益投资超额收益的来源，一是行业的选择，二是个股的选择。

可以看出，相对于沪深300，顾耀强及其团队长期在食品饮料,家用电器上超额的暴露，以及疫情发生以来在传媒和休闲服务上的超额配置，都显示了其主动行业风格判断的能力。

顾耀强在访谈中，除了谈到行业中性、成长价值中性外，关于选股也有比较详细的流程叙述：“我们有一个相对成熟的体系，研究分成了几个小组，每周都会出一个他们最看好的行业，然后在细分行业当中选择最看好哪几个公司，每个公司根据信息或者定价的空间来赋予一个权重，放到一起就是我们的基础组合。我们在这样一个模拟组合的基础上，基于行业比较、个股权重等因素适度做一些调整。”

那么我们看看，在申万一级行业上，他的选股表现如何。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。汇添富绝对收益定开混合成立于2017/3/15，2017/3/15至今由顾耀强与吴江宏共同管理，汇添富绝对收益定开混合A成立以来各年度(2017-2019)业绩及基准表现分别为8.60%/1.20%、3.59%/1.50%、14.22%/1.50%，2020上半年业绩及基准表现分别为4.68%/2.75%。数据来源:基金各年度年报、基金2020年2季报。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富绝对收益定开混合属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金以6个月为一个封闭期。