从“好”到“更好”，宋海岸的量化plus之道

 ▲ 点击上方“猫头鹰研究院”关注公众号

提到股票基金，一般来说，首先想到的都是主动权益类的产品。尤其是在2019、2020年，越来越多的个人投资者加入了基民的大军后，最先“破圈”的也是这一类的基金经理。

但其实股票基金并不止于此。除了股票型基金、偏股混合型基金以外，指数型基金也占了相当的份额。

指数基金的拥戴者不少。比如股神巴菲特，一直以来都在强调，买股票不如买指数基金。在他那场与对冲基金的百万美元赌局中，巴菲特获得了胜利：九年间，标普五百的年化涨幅7.1%，而对赌的五只对冲基金同期年化收益只有2.2%。

当然，这是由于美国是一个非常成熟的市场，机构投资者占了绝对的大头。机构内卷下，想打败指数，做出超额收益不容易。

相反，在国内市场，市场有足够的宽度去寻找不合理定价的机会。对于专业机构来说，也更容易做出阿尔法。

从发达市场的经验来看，投资者结构的变化是一个漫长的过程，这也让两头都沾一点的，更“小众”的指数增强型基金，有了更多的发挥空间。

指数增强型基金，顾名思义，同时具备了主动型基金和被动型基金的特点：一般而言，基金非现金资产的80%来自于成份股优中选优，20%来自于全市场。即可以当作工具化的产品，对于追求相对长期稳定超额收益的个人投资者，也同样具备吸引力。

我们此前介绍的以定性管理的基金经理居多，今天就来介绍一位以管理指数增强产品见长的量化基金经理：长信基金的宋海岸。

主动权益类的基金经理，以金融+相关专业的复合背景居多。而对量化基金经理来说，数学专业的背景基本上就是标配了。宋海岸先生也是如此。

宋海岸先生2014年硕士毕业于上海交通大学数学系后，选择进入了金融行业，先后在海通期货资管部、前海开源基金专户部门，从事量化相关工作。2016年加入了长信基金的量化团队，成为量化研究员。2018年开始担任基金经理，目前是量化研究部总监。

考虑到量化投资在国内起步的时间较晚，7年的从业经验，已经是行业的中坚力量。

管理的产品也十分全面：

沪深300指数，代表了沪深两市的前300只大盘股；中证500，是除此之外的前500只中小盘股。再加上一只基准对标国防军工（申万）板块的行业量化基金——也可以简单地理解为，军工的指数加强。应该说，都很有代表性了。

而三只产品的表现，自宋海岸管理以来，均跑赢了各自跟踪的指数和对应的基准，并且在同类型的基金中均名列前茅。

我们尤为感兴趣的，是沪深300增强这只产品。

沪深300是市场上宽基中，最基本也最出名的指数，对市场来说是晴雨表。但相比起中证500，由于沪深300的成分股权重差异较大，既要跟住指数，又要做增强是更难的。

长信沪深300增强是2019年由长信量化价值精选混合型证券投资基金转型而来，从时间上来看属于后起之秀。但是在转型以来的市场行情下，能够做出超额收益，并且分阶段来看，始终排在了前列。从相对排名来看，也渐入佳境。

同时，自宋海岸先生管理以来，该基金年化跟踪误差6.02%，年化信息比率2.86。（猫头鹰捕基能手，2021.06.30）跟住了指数，也做到了增强。

我们以往介绍过许多优秀的定性的基金经理，也仔细分析了过他们是如何取得的超额收益。

那么对于一位量化基金经理，宋海岸是怎么做到在不同类型的产品上，都有优秀的表现呢？

一般来说，量化投资策略的关键在于因子库是否足够庞大，是否尽量覆盖不同的超额收益来源。

量化作为一种系统化的投资方法，基金经理会把符合投资逻辑的地方因子化，通过模型的表达出来。因子足够多之后，即使短期内有部分因子失效，只要大部分因子是能够获得超额收益的，这个组合还是能够争取获得超额收益。

长信量化团队是国内公募基金行业中，做中低频量化投资非常出色的团队之一。团队中有15位成员，并且均为主动量化管理。据介绍，在因子库中，分为了基本面、技术面和纯数据挖掘的三大类因子，储备因子已经超过1000个。

足够多的因子数量和足够全的因子类型，用于更精准刻画市场的变化，帮助模型“穿越”不同的市场周期。