过会数量大幅增加，询价关注英科再生——周观新股2021年6月第3周

科创板新股涨幅回落，科创板165.9%、创业板253.7%。（1）本周（6月15日-6月18日，下同）主板开板新股5只，开板平均涨幅为134.4%，前值272.6%；科创板共有5家公司上市，上市首日开盘平均涨幅为165.9%，前值292.5%；创业板共有5家公司上市，上市首日开盘平均涨幅253.7%，前值193.1%。（2）本周新股集中上市，融资规模较上周收缩。各板块上市13家，累计IPO融资规模81.8亿元，平均融资规模6.29亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。（3）本周8只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为23.3X，其中海泰科34.8X，利元亨27.4X。

下周已公布3只注册制新股参与初步询价，关注英科再生。（1）下周已公布5家参与初步询价。初步询价时间安排：6月21日，威腾电气（688226.SH）、英诺激光（301021.SZ）、新中港（605162.SH）、金房节能（001210.SZ）；6月23日，英科再生（688087.SH）。（2）注册生效待发行45家。截至2021年6月18日，注册制新股处于已受理至注册生效状态482家，其中已受理53家，已问询228家，上市委会议通过46家，提交注册110家，注册生效待发行45家，此外有60家处于中止审查状态。

市场调整，科创50领涨。（1）本周近端次新股指数（-2.3%），沪深300指数（-2.3%）、创业板指（-1.8%）、科创50（4.1%）。（2）本周近端次新股指数交易热度上升。截至2021年6月18日，5日次新股换手率均16.1%，处于2020年1月1日以来80%分位水平，较上周增加3.6pct。（3）本周近端次新股指数均值分别为14.9亿股、280.3亿元，较上周增加；沪深300指数成交量有所减少。

风险提示： 宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

1.威腾电气（688226.SH）：国内母线产品重要供应商

公司简介：公司自成立以来一直以母线产品的研发、制造及销售为主营业务，经过十余年的不懈努力，公司已经发展成为国内输配电及控制设备制造行业中母线细分行业的知名企业，是国内母线产品主要的生产供应商之一。2019年12月，公司的生产车间被认定为江苏省示范智能车间。公司坚持以客户为中心，以提高母线产品输电效率、绝缘性能、材料导电率、降低能耗为研发方向，致力于为客户提供安全、节能、可靠、智能的母线产品，通过自主创新已拥有母线系列产品专利百余项。

行业概况：

1）主营结构：低压母线44.83%、涂锡铜带23.75%、铜铝材16.65%、中低压成套设备8.03%、高压母线4.52%、其他业务2.23%。

2）市场规模：母线行业方面，根据新思界产业研究中心数据，2016年至2018年国内母线行业市场需求规模分别172.70亿元、185.70亿元、201.30亿元；预计2020至2023 年，随着中国经济继续增长，母线国内需求量将持续扩大，国内母线行业市场需求规模也将持续增加，预计2023年，国内母线行业市场需求规模将增长至254.50 亿元。涂锡铜带方面，根据中国光伏行业协会数据，2019年我国光伏组件产量约为98.6GW；据此可以计算出2019年我国涂锡铜带的产量为 69,020 吨（98.6*700），以公司2019 年涂锡铜带的平均售价6.62万元/吨计算，2019年我国涂锡铜带的市场规模约为45.69亿元。

3）下游应用：电力、电子、汽车制造、轨道交通、数据中心、冶金化工、商业地产、新能源。

4）公司市场地位：结合新思界产业研究中心数据及下游客户访谈，西门子、施耐德、ABB（GE）等跨国品牌为国内母线行业第一梯队，威腾电气、珠海光乐电力母线槽有限公司、华鹏集团有限公司等内资品牌为第二梯队。据测算发行人在国内母线行业的市场占有率约为2.77%（5.58/201.30）。

财务状况：公司2020年营业收入为9.48亿元，2018年至2020年两年CAGR为0.72%，毛利率为22.52%；2020年归母净利润为0.47亿元，两年CAGR为-3.19%。

核心看点：母线在部分领域有望替代传统电缆，市场广阔；产业下游应用广阔。

风险提示：业绩持续下滑风险、市场竞争加剧风险、下游行业景气度波动风险。

2. 英诺激光（301021.SZ）：专注于微加工领域的激光器生产商和解决方案提供商

公司简介：公司主营业务为研发、生产和销售微加工激光器和定制激光模组，是国内领先的专注于微加工领域的激光器生产商和解决方案提供商。公司激光器产品包括 DPSS 调 Q 纳秒激光器（纳秒固体激光器）、超短脉冲激光器（超快激光器，包括皮秒、飞秒级）和 MOPA 纳秒/亚纳秒激光器（MOPA光纤激光器），覆盖从红外到深紫外的不同波段，从纳秒到飞秒的多种脉宽。同时，公司在精密光学设计、视觉图像处理、运动控制、光-材料作用机理等方面，拥有多项自主研发的核心技术，以激光模组形式为客户提供定制化激光微加工解决方案。

行业概况：

1）主营构成：纳秒固体激光器60.36%、音膜切割模组12.47%、FPC切割模组7.59%、其他模组4.99%等。              

2）市场规模：根据《2020中国激光产业发展报告》，近年来由于全球激光器市场规模不断扩大，技术创新日趋活跃，全球激光器销售额从2013年的89.7亿美元增长至2019年的147.3亿美元，复合增长率为8.62%。

3）下游应用：成熟应用：轻工业、汽车、航空航天、动力及能源行业；新兴应用：电子制造、集成电路、通讯、机械、医疗、牙科、美容仪器。

4）行业发展趋势：全球制造业呈现出精细化、智能化、定制化的发展趋势，主要工业发达国家大力发展精度达到微米、纳米级的微加工技术；激光器是激光加工装备的核心部件，激光器技术水平成为影响激光加工装备的技术水平的关键因素；微加工激光器将保持向更短波长、更窄脉宽、更高功率方向发展的趋势；将激光光源和精密光学设计、视觉图像处理、运动控制、光-材料作用机理等技术的有效融合是推动微加工应用发展的关键，将成为众多行业的支撑技术之一。

财务状况：公司2020年营业收入为3.39亿元，2018年至2020年两年CAGR为7.91%，毛利率为50.63%；2020年归母净利润为0.66亿元，两年CAGR为2.61%。

核心看点：全球少数同时具有纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术和生产能力的工业激光器生产厂商之一；少数实现工业深紫外纳秒激光器批量供应的生产商之一。

风险提示：创新风险、技术替代风险、客户集中风险。

3.英科再生（688087.SH）：国内首家具备完整塑料循环利用产品研发和商业化产业链企业

公司简介：公司是一家致力于可再生塑料的回收、再生、利用的高科技制造和循环经济企业。塑料作为人类生产、生活的重要材料，每年产生量巨大且回收利用率较低；尽管国内塑料回收有较长历史和较多回收点，但拥有先进技术、规模化、产业布局完整的塑料回收企业数量较少。公司与境内外的塑料回收点深入合作，建立全球可再生塑料回收网络，借助自研回收设备降低回收转运成本，持续大量回收可再生塑料，并运用先进的塑料再生技术和再生塑料制品开发技术，实现塑料的再生利用，形成循环经济模式。

行业概况：

1）主营结构：环保塑料成品框52.4%、再生PS线条20.2%、一次性防护面罩及眼罩11.7%、常规粒子5.86%等。    

2）市场规模：根据卓创资讯数据，2019年中国PS总产量为281.94万吨，同比增长了6.20%。公司主要回收的原料为EPS，根据《中国塑料工业年鉴2019》，国内PS消费量为258.9万吨，其中EPS约占45%。考虑EPS下游应用领域特点，EPS的主要回收来源为包装材料，按照我国塑料平均回收率为38%进行估算，2018年社会可回收的EPS塑料约19.9万吨。

3）国内发展现状：我国塑料回收再生利用行业具有产业链较长、进入门槛较低、高端产能不足、规模以上企业少的特征。塑料综合利用业门槛较低，造成行业内规模以上企业和规模以下企业的销售市场分化。规模以上企业，在产业链布局、生产工艺、技术水平、环保意识方面都优于规模以下企业，其生产的再生塑料产品供应稳定、品质较高，议价能力较强，主要供应中高端市场；规模以下企业，往往是家庭作坊，其回收货源品质层次不齐、生产设备老旧、直接排放污染，造成环境的二次污染，其生产的再生塑料产品品质较差，主要供应低端市场。

4）公司市场地位：在 PS回收再生造粒领域，按照我国塑料平均回收率为38%进行估算，发行人2019年再生PS粒子产量与2018年国内可回收EPS塑料包装相比，重量约占30%；在PS回收再利用领域，根据中国塑料加工工业协会出具的市场占有率说明，2019年度中国境内聚苯乙烯线条生产线（包括新料和再生料）共计963条产线，发行人聚苯乙烯线条生产线合计140条，发行人占境内聚苯乙烯线条生产线的14.54%。

财务状况：公司2020年营业收入为16.99亿元，2018年至2020年两年CAGR为20.25%，毛利率为35.78%；2020年归母净利润为2.17亿元，两年CAGR为57.54%。

核心看点：具备完整的塑料循环利用产品研发和商业化产业链；回收网络覆盖全球。

风险提示：境外销售收入占比较高风险、原材料跨国供应风险、新产品开发失败风险。

风险提示

宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

证券研究报告：《过会数量大幅增加，询价关注英科再生——周观新股2021年6月第3周》

对外发布时间：2021年6月19日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

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