【德邦策略知行】IPO询价参与&入围跟踪数据库v1.0

当前IPO配售分配机制下，IPO定价能力决定入围，并结合申购规模确定获配份额。我们筛选了参与询价投资者中定价能力较强的机构和基金产品，筛选维度参考以下指标：

• 筛选范围：股票范围为截止至2021年3月31日科创板、创业板（注册制）已上市新股询价结果，筛选总样本为A类产品；

• 询价入围经验：以机构或基金产品询价入围次数作为衡量标准；

• 询价入围能力：以参与入围率（产品入围次数/参与询价次数）作为衡量标准；

• 收益增强能力：以产品规模作为衡量标准，规模小打新收益摊薄较少，同时保证底仓要求；

• 组合收益、回撤控制能力：以最近一年收益率、最大回撤作为衡量标准。

筛选标准

机构：

现阶段投资者参与IPO询价入围结果更多体现为平台化能力，入围次数较多，保持高水平入围率投资者具备明显IPO定价能力优势。因此，我们依据以下标准进行筛选：

• 筛选询价入围次数大于6000次的机构；

• 考虑一般投资者分享红利门槛，不含非公募机构；

• 按整体入围率降序排列，筛选入围率排名前20强者。

产品：

从平台化定价能力落地到具体基金产品，我们采用以下标准针对上述强者分别筛选基金产品：

• 根据基金产品跟踪基准将上述强者产品分为主动增强型（跟踪股指比例≥50%）与绝对收益型；

• 筛选回撤控制、最近一年收益率、夏普比率（截止至2021年4月16日）均位于该类别前1/2的产品（部分机构因绝对收益型产品数量较少无法筛出，我们放松收益率这一指标进行筛选）；

• 剔除规模小于1.2亿元，大于10亿元产品（保证市值底仓，同时收益不被大幅摊薄），将筛选结果按2021年4月16日Wind计算最新规模升序排列，选取规模最小产品。

结果显示，主动增强型呈高收益、高波动并开放申购；绝对收益型收益可观、低回撤并控制规模。

吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。

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