本周过会4家注册12家，询价关注纳微科技 ——周观新股2021年6月第1周

科创板、创业板新股涨幅提升，主板开板涨幅回落。（1）本周（05月31日-06月04日，下同）主板开板新股3只，开板平均涨幅为82.8%，前值222.1%；科创板共有1家公司上市，上市首日平均涨幅为352.5%，前值84.9%；创业板共有5家公司上市，上市首日平均涨幅283.9%，前值202.4%。（2）本周新股融资规模较上周收缩。各板块上市7家，累计IPO融资规模36.0亿元，平均融资规模5.14亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。（3）本周6只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为21.8X，其中可靠股份16.9X，爱威科技37.9X。

下周已公布3只注册制新股参与初步询价，关注纳微科技。（1）下周已公布3家参与初步询价。初步询价时间安排：6月7日，气派科技（688216.SH）；6月8日，纳微科技（688690.SH）；6月9日，百克生物（688276.SH）。（2）截至2021年06月04日，注册制新股处于已受理至注册生效状态441家，其中已受理34家，已问询208家，上市委会议通过45家，提交注册111家，注册生效待发行43家，此外有88家处于中止审查状态。

市场调整，近端次新股指数涨幅高于沪深300。（1）本周近端次新股指数（1.6%），沪深300指数（-0.7%）、创业板指（0.3%）、科创50（3.3%）。（2）本周近端次新股指数估值回落。截至2021年06月05日，近端次新股、沪深300、创业板指、科创50最新PE(TTM)分别为40.4X、14.5X、62X、74.6X，对应历史分位水平（2017年1月1日以来，科创50为指数发布以来）分别为55.4%、79.6%、84.2%、41.9%；近端次新股、沪深300、创业板指、科创50最新PB（LF）分别为5X、1.7X、8.4X、6.8X，对应历史分位水平分别为65.6%、88.5%、95.2%、38.7%。（3）本周近端次新股指数均值分别为10.7亿股、353.4亿元，较上周基本持平；沪深300指数成交量有所减少。

风险提示：宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。

1.气派科技（688216.SH）：华南地区集成电路封装技术领军者

公司简介：

公司从事集成电路的封装、测试业务，已发展成为华南地区规模最大的内资集成电路封装测试企业之一。公司以集成电路封装测试技术的研发与应用为基础，从事集成电路封装、测试及提供封装技术解决方案。

行业概况：

1）技术格局:公司封装技术主要产品包括Qipai、CPC、SOP、OT、LQFP、QFN/DFN、DIP等七大系列，共计超过140个品种。公司拥有国内外专利技术180项，其中境内发明专利7项、境外发明专利3项。公司拥有的核心技术以自主创新为主，核心技术处于行业先进水平。

2）行业概况: 近年在5G通讯、汽车电子、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求的带动下，全球半导体产业开始复苏。根据WSTS的统计数据，2013年至2018年期间，全球集成电路行业呈现快速增长趋势，产业收入年均复合增长率为9.3%；2019年，受国际贸易摩擦的影响，全球集成电路产业总收入为3,333.54亿美元，较2018年度下降15.2%。2020年虽然新冠肺炎疫情对全球经济及集成电路产业造成不利影响，但人工智能（AI）、物联网（IoT）、5G通讯、汽车电子的兴起，带动了更多的集成电路产品需求，WSTS统计2020年的全球集成电路市场规模仍保持正增长，同比增长8.4%，达到3,612.26亿美元；WSTS预测2021年的增速将加快，达到10.9%，全球集成电路市场规模达到4,006.48亿美元。

3）国内发展现状: 根据中国半导体行业协会的统计，从2013年到2020年中国集成电路市场规模从2,508.51亿元增长至8,848亿元，年均复合增长率约为19.73%，增速远高于全球集成电路市场规模增速。

财务状况：

公司2020年营业收入为5.48亿元，2018年至2020年两年CAGR为20.25%，毛利率为30.05%；2020年归母净利润为0.80亿元，两年CAGR为129.19%。

核心看点：

高密度大矩阵集成电路封装技术、华南最大内资集成电路封装测试企业之一

风险提示：

先进封装市场竞争力较弱的风险、集成电路封装测试领域技术及产品升级迭代风险、市场竞争加剧风险。

2.纳微科技（688690.SH）：专注于高性能纳米微球的高新技术企业

公司简介：

公司是一家专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案的高新技术企业。公司自设立以来，专注于高性能纳米微球的制备和应用技术研究，主要产品为色谱填料/层析介质、色谱柱、光电微球和相关配套衍生产品，主要涉及生物医药和平板显示两大应用领域。

行业概况：

1）市场规模: 色谱行业：色谱技术主要有两大应用方向，用于工业分离纯化时被称为制备色谱，用于实验室分析检测时被称为分析色谱。色谱填料（应用于生物大分子领域时又被称为“层析介质”）是液相色谱技术的核心关键，应用领域广泛，并对分离纯化的结果和效率起着至关重要的作用，特别在生物制药领域。根据Markets and Markets™数据统计，2019年中国色谱填料/层析介质市场规模为1.25亿美元，约合人民币8.71亿元。平板行业：近年来，全球面板产业向中国转移，随着诸多高世代生产线的建设和陆续投产，我国已成为全球显示面板产业的重要生产基地。在平板显示技术不断发展及下游终端电子产品应用日趋丰富的背景下，我国显示面板行业将保持持续增长趋势，预计2020年我国显示面板产能达到194百万平方米，市场发展空间巨大。

2）产业发展趋势:色谱填料，特别是用于生物制药分离纯化或实验室分析检测的色谱填料，制备要求高、商业价值大、技术难度大，因此长期以来主要市场份额与先进技术均被国际厂商垄断。最近三年，得益于全球生物创新药研发投入的增加与新药研发成果涌现，全球对用于分离纯化和实验室分析检测的色谱填料需求不断增加。中国14亿人口带来的巨大市场需求、国际重磅生物药专利到期、大量海归人才回流及国内资本助力，也为中国生物类似药的发展提供了前所未有的历史机遇。近年来，中国高端生物制药投入大量增加，生物类似药的研发与产业化蓬勃发展，将进一步刺激色谱填料需求的增长与行业发展。

3）公司市场地位: 制药行业直接与民众生命健康相关，整体较为保守，对关键生产环节管理严格，因而对分离纯化耗材供应商要求较高，采购时更倾向于选择规模大、历史悠久、品牌效应强的国际知名企业。美国GEHealthcare和Bio-Rad、德国Merck、日本Tosoh等著名品牌企业在色谱领域深耕多年，应用经验丰富、客户基础好、合作紧密。与该类竞争对手相比，公司规模相对较小，品牌效应较弱，市场推广与开拓仍有待进一步加强。但公司硅胶色谱填料产品市场表现良好，2018年-2020年年均营业收入复合增长率为39.83%，有望在未来取得更大市场份额。

财务状况：

公司2020年营业收入为2.05亿元，2018年至2020年两年CAGR为57.73%，毛利率为83.43%；2020年归母净利润为0.73亿元，两年CAGR为122.68%。

核心看点：

高性能纳米微球材料；生物制药应用领域。

风险提示：

与国际大型科技公司市场竞争；下游生物医药行业政策变化。

3.百克生物（688276.SH）：国家级高新疫苗研发企业

公司简介：

公司是一家主要致力于传染病防治的创新生物医药企业，是国家级高新技术企业。公司目前已有水痘疫苗、狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产品，主要包括带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、全人源抗狂犬病单克隆抗体、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体等。公司具有完备的创新研发体系，重视创新环境的建设和新产品的开发，与国内外研发机构长期保持着紧密的科研协作关系。公司承接了多项国家级研发项目，其中包括牵头国家科技重大专项：长春百克多肽药物和创新疫苗孵化基地建设、重组疫苗通用载体构建与应用技术平台，参加了国家科技重大专项1项：创新药物孵化(吉林)基地；亦有多项在研项目获得国家科技资金支持。

行业概况：

1）市场规模:根据医药市场调研机构Evaluate Pharma发布的《World Preview 2019， Outlook to 2024》报告显示，2018年全球疫苗市场规模约305亿美元，在所有治疗领域中位列第四位，市场份额3.5%;2019年约为326亿美元，同比增长约6.9%。伴随着更多的新型疫苗及多价多联疫苗陆续上市，未来全球疫苗市场的增长潜力较大。目前国内总体上以免疫规划疫苗为主，在疫苗总批签发量中免疫规划疫苗占比均在60%以上。2019年，国内免疫规划疫苗批签发3.46亿支/瓶/粒，同比增长约5%;非免疫规划疫苗批签发2.2亿支/瓶/粒，同比增长约7.8%，占疫苗总批签发量的39.19%。2020年，国内免疫规划疫苗批签发3.48亿支/瓶/粒，同比增长约0.62%;非免疫规划疫苗批签发3.03亿支/瓶/粒，同比增长约35.76%。

2）行业趋势: 在过去的十年中，疫苗产品数量也在稳步增长，在研疫苗的数量日趋增多。根据美国CDC披露，目前全球在研的新疫苗品种近300个，主要分布在传染性疾病等领域，且正在向着癌症、自身免疫疾病等领域拓展。如果未来能够研发出预防、治疗目前不能满足需要的疾病的疫苗，如癌症、成瘾性疾病、过敏反应、糖尿病、阿尔茨海默、HIV、丙肝等，届时有望形成突破疗法，创造出较大的市场价值。国际上有众多重磅品种处于临床后期，未来几年有望陆续上市，全球疫苗市场有望迎来新一轮快速扩容期。预计2020年全球疫苗市场规模为342亿美元，2025年将增长至476亿美元，年均复合增长率约为6.80%。

3）公司市场地位: 公司自设立以来，一直致力于传染病防治的生物药的研发、生产和销售，目前公司拥有水痘疫苗、狂犬疫苗和冻干鼻喷流感疫苗三个已获批的产品，其中水痘疫苗的国内市场份额自上市以来一直占据领先地位，同时还有多个在研的疫苗和单克隆抗体产品，涵盖百白破、带状疱疹及流感等多个适应症领域，均为市场容量大、临床需求较为迫切的品种，预期未来可以较好的契合市场需求。公司依托凭借着多年的技术积累，自主研发设计并建立了四个核心技术平台:“病毒规模化培养技术平台”、“制剂及佐剂技术平台”、“基因工程技术平台”及“细菌性疫苗技术平台”，覆盖人用疫苗研发和产业化的全流程。截至2020年12月31日，公司共获得国内授权专利26项，其中发明专利23项;国际授权专利6项，均为发明专利。

财务状况：

公司2020年营业收入为14.41亿元，2018年至2020年两年CAGR为18.94%，毛利率为88.31%；2020年归母净利润为4.18亿元，两年CAGR为80.72%。

核心看点：

传染病防治创新、国家级高新技术企业、自主研发设计核心技术平台。

风险提示：

长期技术迭代风险、核心技术泄密或被侵权的风险、在研项目无法顺利产业化的风险。

4.风险提示

证券研究报告：《本周过会4家注册12家，询价关注纳微科技 ——周观新股2021年6月第1周》

对外发布时间：2021年6月5日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

吴开达，德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师，主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席，所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项，拥有超过10年资本市场投研经历，兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验，践行“自由无用，策略知行”。