北上大幅减持钢铁，指数进入压力区域

个人：个人入市意愿加强，新开户人数连续三个月环比净增长。本期预估开户变化率均值为11.27%，环比增加3.75%，个人入市意愿提升；预估开户波动率较上期减少2.25至50.96%，情绪波动降低。8月新增自然人投资者186.98万人，环比增加16.53%，连续三个月处于上升趋势。个人信用新销户环比增速高于新开户数，净增加数维持年内较高水平。8月个人信用账户净增加46660户，环比增加2.38%。本期新增与新销账户数较上期均有所提高，其中新销账户环比增加4.18%高于新增环比2.51%。融资总量提升但不是主力流入资金，融资余额占流通市值比进一步回落。本期融资余额继续上行至17415亿元，较上期提升401亿元。融资余额占流通市值比回落至2.38%，买入额占A股成交额提升到9.12%。周期成为个人投资者交易重地，上游原料与大金融成为主要流入板块。本期上游原料期间净买入189亿元，较上期增加约64亿元，继续成为融资流入首位。分行业来看，有色、非银与基础化工期间净流入最多。沃森生物连续三期净流入后遭融券卖出，一线龙头流出最多。个股上来看，本期个人投资者融资买入最多的是北方稀土；融券卖出最多的是宁德时代。

北上：北上流入高位回落，沪股通流入减少。本期北上资金净流入419.92亿元，后程有所回落；其中沪股通资金净流入219.59亿元(第二周流入减少)，深股通资金净流入200.33亿元，周均流入维持在百亿左右水平。北上资金继续加持中游制造，下游消费增持力度居次席。本期中游制造增持力度仍居首位达0.1%，下游消费自九月起反转增持0.09%。北上对新能源偏好热度未减，钢铁遭大幅减持。分行业来看，北上资金继续看好新能源产业链，增持电气设备与有色；下游消费则普遍增持，排序依次为医药、家电和食饮。值得注意的是，本期钢铁遭大幅减持，减持力度达-0.33%。从个股上来看，增持前三名依次为恒生电子、弘亚数控和爱美客；减持前三位为拓斯达、华致酒行与华宇软件。

机构（公募基金）：基金申赎趋势有所反复，指数进入压力区域。本期基金申赎比平均值为1.26，尾部徘徊于1左右，指数进入震荡区域。申赎比波动幅度为41.83%，较上期回落20.57%，市场情绪进入观望状态。新成立偏股型基金维持二季度以来平均水准，平均发行份额继续回落。本期新成立偏股型基金份额为689.24亿份，较上期减少31.54%。8月股票、混合型基金平均发行份额分别为4.67和17.8亿份；截至9月10日，9月份股票、混合型基金平均发行份额分别为2.39和14.14亿份。公募基金发行储备数量增加，数量换规模趋势仍在持续。从基金储备来看，公募基金发行储备自八月中旬以来逐步增加，但总体发行规模并没有进一步提升的背后是单只产品规模的减少。股票型基金和混合型基金材料接受总数在本期共有44只，较上期42只增加了2只。股票型ETF净流入规模翻倍，龙头概念成热点。本期股票型ETF净申购171亿份，较上期流入规模翻倍；其中基建、上证、双创等50指数买入份额居前。

产业资本：产业资本减持力度逐步加大，通信连续两期增持金额最多。从总体上看，本期重要股东减持234亿元，较上期增加91亿元。自八月中旬以来，产业资本减持力度逐步加大。从板块上看，整体减持规模放大，中游制造减持最多。分行业来看，医药生物近两期减持金额居前。此外，通信行业近一月连续遭股东增持。从个股来看，增持最多的是滨江集团，减持最多的是智飞生物。

风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限。

1. 个人

1.1.新增个人账户

个人入市意愿加强，新开户人数连续三个月环比净增长。本期预估开户变化率均值为11.27%，环比增加3.75%，个人入市意愿提升；预估开户波动率较上期减少2.25至50.96%，情绪波动降低。8月新增自然人投资者186.98万人，环比增加16.53%，连续三个月处于上升趋势。

个人信用新销户环比增速高于新开户数，净增加数维持年内较高水平。8月个人信用账户净增加46660户，环比增加2.38%。本期新增与新销账户数较上期均有所提高，其中新销账户环比增加4.18%高于新增环比2.51%。

1.2. 融资统计分析

1.2.1.融资

融资总量提升但不是主力流入资金，融资余额占流通市值比进一步回落。本期融资余额继续上行至17415亿元，较上期提升401亿元。融资余额占流通市值比回落至2.38%，买入额占A股成交额提升到9.12%。

1.2.2. 行业

周期成为个人投资者交易重地，上游原料与大金融成为主要流入板块。本期上游原料期间净买入189亿元，较上期增加约64亿元，继续成为融资流入首位。分行业来看，有色、非银与基础化工期间净流入最多。

1.2.3. 个券

沃森生物连续三期净流入后遭融券卖出，一线龙头流出最多。个股上来看，本期个人投资者融资买入最多的是北方稀土；融券卖出最多的是宁德时代。

2. 北上

2.1. 整体

北上流入高位回落，沪股通流入减少。本期北上资金净流入419.92亿元，后程有所回落；其中沪股通资金净流入219.59亿元(第二周流入减少)，深股通资金净流入200.33亿元，周均流入维持在百亿左右水平。

2.2. 行业

2.2.1. 德邦策略知行板块

北上资金继续加持中游制造，下游消费增持力度居次席。本期中游制造增持力度仍居首位达0.1%，下游消费自九月起反转增持0.09%。

2.2.2. 申万一级

北上对新能源偏好热度未减，钢铁遭大幅减持。分行业来看，北上资金继续看好新能源产业链，增持电气设备与有色；下游消费则普遍增持，排序依次为医药、家电和食饮。值得注意的是，本期钢铁遭大幅减持，减持力度达-0.33%。

2.3. 个股

从个股上来看，增持前三名依次为恒生电子、弘亚数控和爱美客；减持前三位为拓斯达、华致酒行与华宇软件。

3. 公募基金

3.1. 公募基金申赎

基金申赎趋势有所反复，指数进入压力区域。本期基金申赎比平均值为1.26，尾部徘徊于1左右，指数进入震荡区域。申赎比波动幅度为41.83%，较上期回落20.57%，市场情绪进入观望状态。

3.2. 公募基金发行

新成立偏股型基金维持二季度以来平均水准，平均发行份额继续回落。本期新成立偏股型基金份额为689.24亿份，较上期减少31.54%。8月股票、混合型基金平均发行份额分别为4.67和17.8亿份；截至9月10日，9月份股票、混合型基金平均发行份额分别为2.39和14.14亿份。

3.3. 公募基金储备

公募基金发行储备数量增加，数量换规模趋势仍在持续。从基金储备来看，公募基金发行储备自八月中旬以来逐步增加，但总体发行规模并没有进一步提升的背后是单只产品规模的减少。股票型基金和混合型基金材料接受总数在本期共有44只，较上期42只增加了2只。

3.4. ETF申购情况

股票型ETF净流入规模翻倍，龙头概念成热点。本期股票型ETF净申购171亿份，较上期流入规模翻倍；其中基建、上证、双创等50指数买入份额居前。

4. 产业资本

4.1. 限售解禁

限售解禁进入低谷区域，关注四季度解禁高峰。本期限售解禁市值1779.92亿元，限售解禁107.75亿股，限售解禁进入波谷区域。四季度将迎来年内最后一次解禁高峰，关注个股解禁带来的风险与机会。

整体解禁规模下滑，军工解禁规模有所上升。从板块来看，中游制造解禁市值最大，为915.7亿元。从申万一级分类来看，机械设备、电气设备与国防军工在本期解禁占比中处于前三名，占比分别为16%、14%和13%。

个股来看，解禁前5名依次为华宝股份、中国重工、圣湘生物、固德威和中铝国际。

4.2. 重要股东增减持

产业资本减持力度逐步加大，通信连续两期增持金额最多。从总体上看，本期重要股东减持234亿元，较上期增加91亿元。自八月中旬以来，产业资本减持力度逐步加大。从板块上看，整体减持规模放大，中游制造减持最多。分行业来看，医药生物近两期减持金额居前。此外，通信行业近一月连续遭股东增持。

从个股来看，增持最多的是滨江集团，减持最多的是智飞生物。

5. 风险提示

股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限。

证券研究报告：《北上大幅减持钢铁，指数进入压力区域》

对外发布时间：2021年9月14日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

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