新基建相关行业景气度保持上行——中观全行业景气跟踪2021年第8期

行业配置建议：继续把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重视跨周期调节与能源革命共振带来的“两新一重”加速建设。a.高景气成长赛道：新基建（信息基础建设&能源基础建设）、国防军工（飞机&导弹产业链）、半导体（材料&设备&车用芯片）、工控自动化（工控设备&工业软件）、被动元件（薄膜电容&陶瓷电容）；b.碳中和成长赛道：清洁能源（风电&光伏）、高能耗替代（新能源车&装配式建筑）、新兴高能耗集中度提升（IDC）；c.行业预期差有望企稳回升：医药生物、快递、轮胎、食品饮料。

上游原料：2021年8月，采掘行业，仅煤炭开采环比景气度小幅上行，石油开采、其他采掘环比景气度均下行；化工行业，化学原料和塑料环比景气度上行，化学制品、化学纤维、橡胶环比景气度内部分化，仅石油化工小幅下行，而同比景气度均上行；钢铁行业，普钢环比景气度内部分化，特钢上行，二者同比景气度均上行；有色金属行业，稀有金属、金属非金属新材料环同比景气度均上行，工业金属环比景气度内部分化，而贵金属环比景气度小幅下行；建筑材料方面，水泥环比景气度小幅上行，其他建材内部分化，玻璃环比景气度下行，同比景气度均上行。

中游制造：2021年8月，电气设备行业电源设备环比景气度内部分化，锂电上行，高低压设备环比景气度内部分化；机械设备行业金属制品环/同比景气度均上行，同比大幅上行，专用设备和通用设备环/同比景气度均内部分化；电子行业电子制造环比景气度上行，半导体环比内部分化，同比大幅上行，元件环/同比景气度均内部分化，光学光电子环比景气度下行，但同比景气度大幅上行；通信行业设备景气度环比上行，同比景气度内部分化。

下游消费：2021年8月，农林牧渔行业总体环比景气度小幅上行，但同比景气度下行，种植业、渔业环比景气度内部分化，多上行，禽畜养殖和农产品加工环比景气度分化，饲料环比景气度小幅上行，同比亦上行；食品饮料行业饮料制造环比景气度分化，同比景气度上行，食品加工环/同比景气度均分化；医药生物行业医药商业环比景气度小幅上行，同比景气度上行，医疗服务环比上行、同比下行；纺织服装行业服装家纺环比景气度环/同比均内部分化，纺织制造环/同比景气度均上行；轻工制造行业造纸环比景气度分化、同比上行，家用轻工环/同比景气度均分化，多上行；家用电器行业整体景气度环/同比均下行；汽车方面总体环/同比景气度均下行，汽车整车及汽车零部件环比景气度内部分化，其他交运设备环/同比均上行；传媒行业互联网传媒环/同比景气度均上行，文化传媒环/同比景气度均下行；休闲服务方面，餐饮环/同比景气度下行，景点环比景气度维持，同比上行。

金融房建：2021年8月，非银金融方面，券商环比景气度下行，同比景气度上行，保险环比景气度下行，同比景气度分化，多下行；银行业方面环比景气度量价分化，同比景气度下行；房地产方面环/同比景气度均内部分化；建筑装饰方面，基础设施环比景气度上行，同比景气度分化，房屋建设环/同比景气度均上行，专业工程环比景气度分化，多上行，但同比景气度上行。

支持服务：2021年8月，公用事业领域，电力和环保工程及服务环同比景气度均下行，但同比上行，燃气环/同比均上行；交通运输方面，航运和港口板块景气度环/同比上行，航空运输环同比均下行，高速公路、铁路运输、物流板块环/同比景气度内部分化，行业整体景气度环/同比均下行；商业贸易整体景气度环比下行，但细分板块专业零售、商业物业经营、贸易环比景气度上行，各板块同比景气度均上行。  

风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限。

1. 行业配置建议：继续把握高景气成长、碳中和、预期差企稳三类赛道，重视跨周期调节与能源革命共振带来的“两新一重”加速建设

1.1. 高景气成长赛道：新基建（信息基础建设&能源基础建设）、国防军工（飞机&导弹产业链）、半导体（材料&设备&车用芯片）、工控自动化（工控设备&工业软件）、被动元件（薄膜电容&陶瓷电容）

1.1.1. 新基建——信息基础建设&能源基础建设

跨周期调节与能源革命共振下，“两新一重”建设有望加速。2021年9月22日，李克强主持召开国务院常务会议，要求做好跨周期调节、稳定合理预期保持经济平稳运行，审议通过“十四五”新型基础设施建设规划、推动扩内需促转型增后劲。会议主要提到五点：1）要加强信息基础设施建设，主要包括光通信发展、5G商用、卫星互联网等通信赛道；2）要稳步发展融合基础设施，主要包括工业互联网、交通、物流、能源、市政等基础设施智慧化改造等物联网赛道；3）要推动大学、科研院所和高新技术企业等深度融合；4）要鼓励多元投入、推进开放合作；5）要建立完善安全监管体系，增强安全保障能力。

从《规划》落地到行业层面：一级行业中通信依然是重点，细分5G设备、光模块、卫星互联网均被提及；其余行业的智能化及物联网建设是中央政府的规划重点，9月23日交通运输部紧随《规划》印发《交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021—2025年）》，强调了智慧公路、智慧航道、智慧港口、智慧枢纽、交通信息基础设施建设等。

能源基建方面《规划》中同样主要提到了智慧化改造，碳中和大背景下新型电力系统是电网未来发展的主线。硬件方面包括电化学储能、配电设备、智能电表、特高压等，软件方面包括BIM、调度系统如分布式光伏电站接入、消费信息化如售电、用电。光伏、风电、充电桩等虽未被《规划》重点提及，但从重点EPC企业订单来看景气度维持高区间。

1.1.2. 国防军工——飞机&导弹产业链

中报业绩亮眼，验证行业高景气。航天装备板块2021上半年实现归母净利润近28亿元，同比增长66%，航空装备板块2021上半年实现归母净利润65亿元，同比增长45%，验证行业高景气。此外，两板块预收账款和合同负债端亦表现亮眼，其中航空装备2021上半年合同负债及预收账款合计超840亿元，而2019年和2020年同期均不足110亿元，实现多倍增长。后随着合同负债和预收账款逐步转为主营业务收入，航空、航天两板块业绩有望进一步向上。

百年建军目标下，国防军工需求支撑较强。今年3月，中国政府网对外发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，《纲要》提出“加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标”，显著提高了国防建设的重要性。在百年建军目标下，机械化、信息化、智能化的要求较之以往进一步深化，带来增量需求，从而支撑行业订单增长和业绩向上，这与中报中大幅增长的业绩和合同负债及预收账款相一致。

1.1.3. 半导体——材料&设备&车用芯片

晶圆厂资本开支不断加码，支撑半导体材料和设备需求旺盛。 6月23日，SEMI在《全球晶圆厂预测报告》中提出“全球半导体制造商将于今年年底前启动建置19座新的高产能晶圆厂，并于2022年开工建设另外10座晶圆厂”，验证全球晶圆厂进入资本开支扩张期。国内端龙头公司台积电于今年4月将其资本开支规模上修至300亿美元，折合新台币约8300亿元水平，而此前台积电历年资本开支水平均在5100亿新台币以下，同比涨幅高达60%+。

随着全球晶圆厂资本开支的不断上修，特别是国内半导体企业建厂扩产的不断推进，有望带来材料和设备端的大量需求，从而支撑行业业绩向上。9月15日，SEMI再度更新预测报告，提出“在数位转型与其他新兴科技趋势驱动下，2022年全球前端晶圆厂半导体设备投资总额将创近1000亿美元的新高，以满足对于电子产品不断提升的需求”，亦对此进行验证。

北美/日本8月半导体设备出货额同比增幅超30%，验证行业高景气。从高频数据来看，8月北美半导体设备出货额达36.5亿美元，同比涨幅达37.6%，日本半导体设备出货额小幅增长至2457.2亿日元，同比涨幅亦高达30.4%，验证半导体设备高景气。

马来西亚疫情持续严峻，压制汽车芯片产能恢复。自7月13日马来西亚单日新增确诊病例首度破万例后，马来西亚疫情持续严峻，8月26日马来西亚单日新增确诊病例增长至近2.5万例，创下历史新高点，后疫情有所缓解，但每日新增确诊病例仍维持在1.4万例以上。而马来西亚汽车芯片供应量占全球汽车芯片供应量13%（HIS数据），有着举足轻重的地位，疫情下博世等汽车芯片厂商当地产能受损严重，8月部分生产线更是被当地政府叫停，对供给端造成严重挤压。

1.1.4. 工控自动化——工控设备&工业软件

制造业投资保持恢复态势，行业α+β两端同步上行。2021年以来制造业固定资产投资完成额较2019年两年复合增速已于4月恢复到正数，且至8月期间持续上行，工控自动化行业β端保持反转向上态势。从工业机器人这一具有代表性的微观产品来看，2020年虽有疫情扰动，但单月同比增速未向下破+10%，而今年以来，单月同比增速更是保持在40%+，6月产量达到历史新高后7月虽有环比回落，但8月重回增长，同比增速近60%，行业α端弹性逐步释放。

地方政府逐步出台政策落实解决工业软件“卡脖子”问题。9月6日，由上海市经济和信息化委员会等联合制定的《上海市促进工业软件高质量发展三年行动计划（2021-2023年）》正式印发，计划中提到了三大目标：1）增强产业供给能力；2）做大产业规模；3）形成一批示范应用。“做大产业规模”目标，明确了培育引进200家以上工业软件企业，培育10家左右上市企业，培育5家超10亿元的重点工业软件企业，上海工业软件规模突破500亿元。

1.1.5. 被动元件——薄膜电容& MLCC（陶瓷电容）

能源革命大背景下电容器需求端有望迎来扩容，薄膜电容与MLCC行业发展空间广阔。薄膜电容下游除传统家电、照明外，光伏风电、新能源汽车及工控均为目前高景气的成长行业；MLCC下游中手机、PC占比目前依然较高，宅经济后的消费电子增速放缓导致其暂时承压，但汽车电子、AIoT及军工领域均向好，未来空间广阔。

1.2. 碳中和成长赛道：清洁能源（风电&光伏）、高能耗替代（新能源车&装配式建筑）、新兴高能耗集中度提升（IDC）

1.2.1. 风电

下半年风电装机有望持续回暖。受益于“碳达峰·碳中和”主线，以及相关补贴政策的支持，风电装机量快速提升，2021年1-7月风电新增发电设备容量12.6GW，较上年同期增长46.8%，较19年亦增长22.4%。从风电招标量数据来看，上半年风电招标量约30GW，大超市场预期，考虑到海上风电抢装和风机降本等因素，下半年风电招标有望进一步提速，支撑风电装机量持续回暖。

大型化下陆上风机成本下探，推动招标价格创历史新低。随着陆上风机大型化趋势的不断加深，单位功率对应成本持续下降，从而推动招标均价稳步降低，根据金风科技公布的月度招标均价数据来看，2021年6月3S平台机型市场公开招标均价已降至2616元/KW，4S平台机型亦降至2473元/KW，同比降幅均超25%。9月在广核云南曲靖市文兴480MW风电场风机项目招标中，招标价格进一步跌破了2000元/KW的水平线。因此，在极高的性价比优势下，陆上风电有望加快装机进程。

1.2.2. 光伏

8月光伏产量和装机量数据表现亮眼，验证行业高景气。从高频数据来看，产量端，8月光伏电池产量达1919.8万千瓦，环比增幅9.5%，同比增幅36.3%；新增装机量端，根据国家能源局数据来看，1-8月光伏新增装机量累计达22.05GW，同比增长45%，其中户用部分装机量达9.52GW，同比增幅超100%。

发改委发布《双控方案》，光伏端政策再度加码。9月11日，发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出“将继续将能耗强度降低作为国民经济和社会发展五年规划的约束性指标，并向各省（自治区、直辖市）分解下达能耗双控五年目标”，另一方面，《方案》中亦提出“对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核”。因此，在能耗双控政策下，为支撑各地产业发展和满足消费需求，发展光伏成为大势所趋，有望进一步加速发展。

短期来看，能源双控下硅料环节部分厂商受限电因素影响，供给受到压制，价端向上确定，但另一方面考虑到终端实际接受度，硅料端涨价空间有限，因而难以对组件出货造成较大挤压；中期来看，通威股份、大全新能源、新特能源和保利协鑫等厂商第一批新增硅料产能将于今年四季度正式投产，随着新增产能持续爬坡，硅料端供需格局有望趋于改善，中下游成本端压力缓解或带来装机量加速释放。

能源局正式公布《试点名单》，近700个县（市、区）参与试点，支撑分布式光伏装机量增长。9月14日，国家能源局印发《公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知国能综通新能〔2021〕84号》，各省（自治区、直辖市）及新疆生产建设兵团共报送试点县（市、区）676个，均列为整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点。报送试点县数量约占全国县级单位的24%，远超预期，有望加速分布式光伏装机量增长。

随着我国发电结构由传统化石能源发电向光伏、风电等新能源发电方式的转变，同时考虑到光伏、风电等新能源发电对于自然风光的依赖性较强，因此在转型过程中，我国发电量将不可避免的呈现出波动性、季节性和时间性。而储能具有储存和释放能量的功能，可以有效解决发电量不稳定的问题，进一步支撑新能源发电方式的加速渗透。根据CNESA预测，在理想场景下，2021年中国电化学储能市场累计规模有望达6615MW，较之2020年实现翻倍增长，在“十四五”后期，为配合全国及各地风光装机规模目标，2024年和2025年电化学储能累计规模有望达到30GW+和55GW+。

各省份落地“峰谷价差扩大”政策，储能经济性得到有效提升。自7月底，发改委在《关于进一步完善分时电价机制的通知》提出“合理拉大峰谷电价价差，系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4∶1，其他地方原则上不低于3∶1”的要求后，各省份陆续响应号召，落地具体政策。例如，8月30日广东省发布《关于进一步完善我省峰谷分时电价政策有关问题的通知粤发改价格〔2021〕331号》，提出“全省统一划分峰谷分时电价时段，同时峰平谷比价从现行的1.65:1:0.5调整为1.7:1:0.38”的措施，江西省亦在9月18日发布《关于完善分时电价机制有关事项的通知（征求意见稿）》，提出“高峰时段电价上浮60%，尖峰时段电价在高峰时段电价基础上再上浮20%，低谷时段电价下浮60%”的主张，此外，浙江、宁夏、安徽、山西、贵州等省份亦落地相关电价政策，共同支撑储能经济性的有效改善。

1.2.3.新能源车

汽车整体销量下滑背景下，新能源汽车实现逆势增长。8月新能源汽车销量达32.10万辆，创单月历史新高，渗透率亦加速提升至17.8%。6月8日乘联会上调本年度新能源乘用车销量预测值，上修全年销量至240万辆，下半年销量有望超125万辆。据EVTank预测，到2025年中国新能源汽车销量有望超过500万辆，年复合增长超过30%，新能源汽车景气维持高位。

受益于下游新能源汽车产销两旺，锂电池产量有望持续向上。在新能源汽车高销量的带动下，锂电池产量表现亮眼，8月磷酸铁锂、三元电池产量双双创历史新高，其中磷酸铁锂电池8月产量达11085.8MWh，同比涨幅高达268.2%，而三元电池产量达8366.7MWh，同比亦有91.5%涨幅。在新能源汽车销量持续向上的背景下，锂电池产量有望在下半年继续维持高位。

受益于新能源汽车销量增长，充电桩亦迎来快速发展期。8月充电桩保有量新增3.4万个，环比增幅达26.9%，同比增幅亦有33.6%。若按照车桩比1：1的建设目标，中国充电桩建设仍存在较大缺口，后续在政策的催化下，充电桩有望加速发展。

1.2.4. 装配式建筑

在“碳中和”等环保政策催化下，低劳动力需求、低能耗、低污染的环保绿色装配式建筑为建筑行业转型趋势。

8月装配式建筑行业维持高景气。装配式建筑庞源塔吊吨米数同比增长13.1%，装配式建筑塔吊台数同比增长27.0%，后续有望保持稳定增长。

1.2.5. IDC

地方“两新一重”规划接连推出，新项目对PUE提出更高要求，行业龙头或乘碳中和机遇进一步抢占市场份额。

2021年7月4日工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》，用3年时间，基本形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相适应的新型数据中心发展格局，《计划》重点任务单独强调“绿色低碳发展行动”：1）加快先进绿色技术产品应用；2）持续提升能源高效清洁利用水平；3）优化绿色管理能力。

1.3.1. 医药生物

集采政策完善引导龙头份额&中标价格趋于稳定。《关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知（征求意见稿）》中提出了6点要求进一步完善集采政策：1）坚持以人民为中心；2）坚持带量采购方式；3）针对竞争不充分品种分类设定竞争规则；4）优化中选规则；5）完善配套政策；6）加强履约保障。不断完善的集采政策下，龙头企业所受冲击边际改善，前期大幅调整后医药生物行业配置性价比逐步提升。

新冠疫情助推医药行业快速成长，医药健康领域融资热情持续高涨。据动脉橙数据，全球医药健康融资额2020全年同比增速达53%，从2019年负增长中强劲反弹，而2021上半年同比增速亦达到25%，CXO上游增长较为稳健。

上市CXO企业预收账款多倍增长，验证订单需求旺盛。2021H1，药明康德2021H1在建工程金额总量超43亿元，同比增速达107%；康龙化成上半年与去年同期相比预收账款金额增长高达245%；普洛药业、凯莱英、九洲药业2021H1在建工程增速分别为130%、85%、41%，与2018年相比均实现多倍增长。需求持续上行，CXO公司业务增长亮眼，且呈现持续扩张形式。

1.3.2. 快递

快递单价边际企稳，价格战有望迎来拐点。2021年以来，在新进入者的推动下，规模以上快递业务均价从10.21元/件持续下滑，但8月并未在7月9.26元/件的基础上进一步下滑，8月传统淡季平均运费反弹0.08元/件，快递单价边际企稳。同时快递服务品牌CR8连续三个月保持80.8%，头部品牌份额基本稳定，在政府一系列政策规范下，新进入者“烧钱”战略持续难度加大，行业价格战有望迎来拐点，龙头盈利、估值空间打开。

1.3.3. 轮胎

国产轮胎行业面临的利空压制因素边际难以再度恶化。2021年至今国产胎企面临的压制：1）高运费压制发货&海外需求；2）原材料上涨；3）车用半导体短缺导致的汽车产销量下滑。虽然近期洛杉矶港锚泊等靠时间已达到创纪录的9天，但CICFI美西航线已从8月初高点下跌近10%，且达飞、赫伯罗特两大集运公司已宣布未来数月不会进一步涨价，运费利用因素拐点乍现。原材料方面，橡胶等已在今年3、4月份见到高点，后续影响有限。车用半导体“缺芯”问题在马来疫情彻底控制前难以解决，终端产销疲软持续压制经销商价格，但9月份以来马来确诊下降趋势显著，供给进一步下滑可能性较低。

1.3.4.食品饮料

高端酒稳健增长，次高端持续扩容。高端白酒壁垒稳固，营收稳健增长，高端酒价格提升打开次高端价格空间，疫情影响减弱后次高端白酒营收同比高增长，行业仍处扩容趋势中。各大酒厂上半年任务完成度高，在淡季加码控价措施，严格控制渠道库存来保障旺季放量效果，预计下半年有望提前完成全年任务。

多因素共振，行业筑底静待拐点。调味品端中报业绩普遍不佳，净利润受损尤为明显。一方面，需求疲软与团购分流抑制渠道动销，叠加高库存下渠道压货难度大，收入增长受阻；另一方面，成本上涨后毛利率承压，去库存和弱需求背景下销售费用率较高，均对利润造成拖累。展望下半年，预计原材料价格高位震荡，但上行空间有限，随着需求复苏、团购影响减弱、渠道库存逐渐恢复良性，调味品板块仍有望走出至暗时刻。

2. 行业边际变化

2.1.总览

2.2.上游原料

2021年8月，采掘行业，仅煤炭开采环比景气度上行，石油开采、其他采掘环比景气度均下行，同比景气度均上行；化工行业，化学原料和塑料环比景气度上行，化学制品、化学纤维、橡胶环比景气度内部分化，仅石油化工小幅下行，而所有细分领域同比景气度均上行；钢铁行业，普钢环比景气度内部分化，特钢上行，二者同比景气度均上行；有色金属行业，稀有金属、金属非金属新材料环同比景气度上行，工业金属环比景气度内部分化，而贵金属环比景气度小幅下行；建筑材料方面，水泥环比景气度小幅上行，其他建材内部分化，玻璃环比景气度下行，三者同比景气度均上行。

2.2.1. 采掘

2021年8月，石油开采方面：供给端世界原油产量与上月持平，OPEC原油产量环比微涨0.6%，同比增幅达10.9%，美国新增钻机数环比继续增长5.5%，同比增长达107%+；需求端世界石油与中国原油进口量环比分别增加2.2%、8.0%，库存端美国商业原油库存环比小幅下跌1.5%，价端环比均下行，WTI原油价格跌幅最大，达6.7%,但同比涨幅达59.7%；领域环比景气度下行。煤炭开采方面：供给端全国原煤产量和焦炭产量环比分别增长6.7%、2.3%，生铁产量下跌1.8%，供需端煤炭月度产销比较上月下滑5.0%，价格端国内主要地区炼焦煤及主要港口冶金焦较上月分别上涨17.9%、12.9%，同比增幅达63%+；库存端六港口炼焦煤库存和样本钢厂炼焦煤库存较上月均出现下滑，幅度分别为12.0%、5.7%；领域环比景气度上行。其他采掘方面：主要港口铁矿石库存环比小幅增长1.3%，铁矿石期货价格下降20%，但同比增长13.1%；领域环比景气度下行。

2.2.2. 化工

2021年8月，石油化工方面：汽油价格环比继续跌3.0%，同比增长达36.6%，烯烃链条上同比均呈现上涨趋势，环比略有分化，丙烯、PP环比分别小幅下跌0.1%、1.3%，PE有2.0%上涨；领域环比景气度小幅下行。化学原料方面：除钛白粉环比小幅下跌2.5%，其余化学原料环比均呈现上涨状态，其中烧碱与环氧丙烷环比增长9.1%、5.3%，轻质、重质纯碱环比增加10%+，同比涨幅分别为70.8%、61.2%；领域内部环比景气度上行。化学制品方面：草甘膦价格较上月继续上涨2.9%，同比涨幅已达137.5%；化肥价格环比出现分化，其中复合肥、氯化钾价格环比涨幅达11.4%、7.5%，尿毒环比下跌4.1%，磷酸二铵与上月持平；民爆产品中，炸药、火工与焰火产品环比微涨0.2%，原料硝酸铵价格环比增长7.2%，同比上涨25.8%；聚氨酯链上仅TDI环比小幅上涨1.8%，纯MDI、聚合MDI价格环比分别跌5.9%、7.4%；领域环比景气度内部分化。化学纤维方面：氨纶20D价格环比继续上涨6.3%，同比涨195%+；涤纶价格小幅下跌，短纤、长丝分别下滑1.9%、2.2%，但同比均上涨28%+；粘胶纤维价格环比小幅上涨，粘胶长丝、粘胶短纤环比分别上涨2.3%、0.7%；锦纶链上PA66同比微跌1.0%，但同比涨幅达117.9%；领域环比景气度内部分化。塑料方面：PC价格环比上涨，涨幅为7.4%，较去年同期仍有91.7%涨幅，领域环比景气度上行。橡胶方面：轮胎原料天然橡胶价格较上月上涨2.2%，丁苯橡胶环比微幅下跌0.8%，但同比增长22.9%，炭黑价格环比继续小幅下滑2.5%，同比涨48.9%；领域环比景气度内部分化。

2.2.3.钢铁

2021年8月，普钢方面：钢铁供给端环比出现分化，仅高炉开工率环比增长2.4%，同比降低13.7%，生铁、粗钢与钢材产量环比分别跌为1.8%、4.1%和2.0%，同比亦呈现下跌状态；需求端同比均呈现上行态势，其中地产投资同比增幅最高，达10.8%，公用事业基建投资同比增幅最小，为1.8%，需求端汽车产量下滑6.4%；库存方面，钢材社会库存环比小幅增长3.5%，同比微涨0.6%，重点企业钢材库存环同比均小幅上涨，环比微涨0.5%，同比增长7.2%，价格端三大钢材价格集体小幅增加，同比均增长达30%+，冷轧市场价环比涨幅居前，为3.4%；成本端铁矿指数环比下滑12.4%，同比增长达43%+，；领域环比景气度内部分化。特钢方面：304不锈钢热轧板与冷轧卷价格走势均上行，环比分别增长4.6%、4.0%，同比均有30%以上涨幅；领域环比景气度上行。

2.2.4. 有色金属

2021年8月，贵金属方面：黄金、白银期货价格均下行，白银期货价格环比跌幅达6.2%，同比跌幅达11.2%；ETF持仓方面黄金与白银亦小幅下跌，黄金ETF持仓同比下滑19%；领域环比景气度小幅下行。工业金属方面：铜、铝、铅、锌期货价格环比出现分化，其中铝期货价格较上月增幅最大，达4.7%，铜期货价格较上月微跌0.6%，而加工费环比上涨幅度达17.7%；库存方面，仅铅期货库存环比增长15.6%，铜、铝、锌库存环比均下滑，其中铝库存跌幅最大，达8.6%；领域环比景气度分化。稀有金属方面：轻重稀土价格环比全面上行，铽价涨幅最高，达18.4%，钇价较上月增幅最小，为3.6%；新能源金属价格环比出现分化，其中锰环比增长达44%+，同比增幅超过170%，钴价较上月微幅下跌1.5%,但同比增长30%+；锡、镍期货价格较上月均小幅上涨，但库存端环比下跌，其中锡期货库存下跌达34.9%；小金属价格集体环比小幅上涨，仅钒价格微跌5.6%，钨价环比涨幅最高，达6.7%，钼亦有5.4%涨幅；领域环比景气度上行。金属非金属新材料方面：预焙阳极价格环比微涨1.0%，石墨电极价格较上月持平，二者同比涨幅均在60%以上；领域环比景气度上行。

2.2.5. 建筑材料

2021年8月，水泥方面：供给端水泥产量环比增长4.5%，价格端全国水泥均价环比微涨3.0%，其中西南、华东、东北区价格增幅达3.5%+，华北、中南、西北地区价格环比均呈现小幅下跌状态，西北水泥环比跌幅达3.6%；领域环比景气度整体小幅上行。玻璃方面：供给端平板玻璃产量微涨0.6%，较去年同期呈现9.2%增长，价格端玻璃价格环比下跌4.4%，但同比涨幅达64.7%，玻璃存货环比微幅下降0.6%，与去年同期相比下滑43%+；领域环比景气度下行。其他建材方面：防水涂料价格较上月出现分化，其中硬泡聚醚价格较上月上涨4.6%，纯MDI、建筑沥青价格环比分别下跌5.9%、0.3%；管材价格中PP、PVC环比微幅小幅1.5%+，HOPE环比微幅下跌0.4%；门窗与建筑五金价格与上月基本持平，略有上涨；耐火材料价格环比涨1.7%，石膏价格与上月持平，但同比跌12.0%；领域环比景气度内部分化。

2.3. 中游制造

2021年8月，电气设备行业电源设备环比景气度内部分化，锂电上行，高低压设备环比景气度内部分化；机械设备行业金属制品环/同比景气度均上行，同比大幅上行，专用设备和通用设备环/同比景气度均内部分化；电子行业电子制造环比景气度上行，半导体环比内部分化，同比大幅上行，元件环/同比景气度均内部分化，光学光电子环比景气度下行，但同比景气度大幅上行；通信行业设备景气度环比上行，同比景气度内部分化。

2.3.1.电气设备

2021年8月，电源设备_锂电方面：量端来看，三元锂电池与磷酸铁锂产量环比均上涨，其中磷酸铁锂较上月涨幅达18.8%，较去年同期增长超过268%，三元电池产量环比增长4.8%，同比增长达91.5%；价端来看，正极材料中磷酸铁锂与三元811均环比分别增长8%、4%；负极材料价格与上月相比几乎持平，中端天然石墨略有1.4%下滑，同比呈现小幅负增长；干湿法隔膜与铜箔价格与上月持平，同比出现分化；电解液价格环比全线上涨，其中六氟磷酸锂价格较上月增长10%，同比增长达500%；领域环比景气度内部分化。电源设备_光伏方面：光伏电池产量环比涨9.5%，组件价格环比增幅达24%，产业链从上游硅料到下游电池价格端环比出现分化，多晶硅原料价格环比下滑3.1%，但同比呈现增长状态，增幅达120%+，单晶硅片与多晶硅片价格环比分化，但同比增长均超过69%，多晶电池价格环比上涨4%+；领域环比景气度内部分化。高低压设备方面：量端来看，充电桩新增保有量环比增长26.9%，同比亦增长33.6%，高压开关及控制装备出口数量较上月出现20%+大幅下滑，价端来看，电线电缆与高压开关环比与上月基本持平，电线电缆价格略有1.3%增长；领域环比景气度内部分化。

2.3.2.机械设备

2021年8月，金属制品方面：金属集装箱产量延续前月涨势，环同比分别上涨2.2%和192.2%；领域环比景气度持续上行。专用设备方面：主要企业挖掘机销量环比上涨4.2%，但同比下滑13.7%，出口环比亦上涨14.2%，同比增幅达100%；塔吊方面庞源指数点值、吨米利用率较前月分别下滑6.6%、2.5%，同比跌幅分别为26.0%、4.3%，电梯、自动扶梯及升降机产量环比微幅上升0.7%，各规模拖拉机产量增长，其中大中型环比增长17.8%，中型环比上涨12.8%；油服端亚太石油钻机数量环比持续小幅上涨，幅度达4.1%；北美、日本半导体设备制造商出货额环比分化，日本半导体出货额环比小幅增长2.1%，北美环比下跌5.4%，与去年同期相比均上涨30%+；激光器设备方面，制造业PMI基本与前月相比微跌0.3%，永康五金市场交易价格指数与前月基本持平；空分设备端零售价格全面上行，其中氮气价格大幅上涨，增幅达39.3%，氧气价格环比亦有13.9%增长，但与去年同期相比下滑13.8%；领域环比景气度内部分化。通用设备方面：工业机器人和冷柜产量环比分别小幅增长4.7%、3.9%，但工业机器人同比增长58%+，冷柜产量较去年同期下滑26%，金属切削机床产量环比下滑4.0%，但同比增幅达26%+；压缩机出口环比微幅增长1.2%，同比增长达8.6%；泵、阀、手动工具价格与前月相比均有微幅上涨，其中手动工具价格环比增长3.0%；领域环比景气度内部分化。

2.3.3.电子

2021年8月，电子制造方面：手机端国内手机出货量环/同比分别下跌15.2%、9.7%，5G手机出货占比环比下滑6.9%，但同比有12.7%增幅，苹果产业链上鹏鼎控股月度营收环比增长25.8%，同比增长34.2%，环旭电子月度营收同比增长46%+，增幅较上月提升15%；舜宇光学月度出货数据环比纷纷上涨，手机镜头月度增幅为19.7%，但同比下滑22.8%，手机模组出货量与上月基本持平；大立光月度营收环比增长5.5%，但与去年同期相比下滑20%+；金属结构件价格则较前月基本持平；领域环比景气度上行。半导体方面：国内集成电路产量环比微增1.5%，同比增长44%+；DRAM、NAND价格与上月相比分别下滑9.9%、2.7%，但DRAM同比增幅达107%+；功率领域英飞凌IGBT与低压Mosfet平均货期较上季缩短1.1%，但同比均延长70%+，高压Mos平均货期环比持平；模拟领域电源管理平均货期环比持平，英飞凌环同比增长110.9%；领域环比景气度下行。光学光电子方面：光电子器件产量同比下滑8.1%，但同比仍有4.1%小幅增长；LCD面板价格整体小幅下滑，仅有显示器面板价格较上月有1.4%增长，电视面板价格环比跌幅达13.7%，其余价格与上月基本持平，略有下滑，群创与友达LCD月度营收均小幅下滑；LED相关价格指数环比微幅下跌0.4%，但晶电月度营收实现8.6%环比增长；领域环比景气度下行。元件方面：印刷电路板价格环比微幅下跌0.1%；FPC主要公司臻鼎与PCB主要公司欣兴月度营收环比环比增长24.6%、5.0%；被动元件价格指数环比微幅下跌0.4%，MLCC原件方面，国巨月度营收环比微幅增长0.3%，华新科下滑4.3%，电感方面，奇力新月度营收微幅下滑1.5%；领域环比景气度内部分化。

2.3.4.通信

2021年8月，通信设备方面：基站设备、程控交换机产量环比分别增长15.9%、13.4%，但仍少于去年同期，光缆产量较上月增长13.2%，同比增长26.4%；电线缆、光缆及电工器材价格同比增长16.4%；领域环比景气度上行。

2.3.5.国防军工

2021年8月，船舶制造方面：中国新接船舶订单量环比大幅下跌44.3%，但同比涨幅高达281%+；全球新承接造船订单量环比续跌58.4%，与去年同期相比下滑6.3%，领域环比景气度下行。

2.4.下游消费

2021年8月，农林牧渔行业总体环比景气度小幅上行，但同比景气度下行，种植业、渔业环比景气度内部分化，多上行，禽畜养殖和农产品加工环比景气度分化，饲料环比景气度小幅上行，同比亦上行；食品饮料行业饮料制造环比景气度分化，同比景气度上行，食品加工环/同比景气度均分化；医药生物行业医药商业环比景气度小幅上行，同比景气度上行，医疗服务环比上行、同比下行；纺织服装行业服装家纺环比景气度环/同比均内部分化，纺织制造环/同比景气度均上行；轻工制造行业造纸环比景气度分化、同比上行，家用轻工环/同比景气度均分化，多上行；家用电器行业整体景气度环/同比均下行；汽车方面总体环/同比景气度均下行，汽车整车及汽车零部件环比景气度内部分化，其他交运设备环/同比均上行；传媒行业互联网传媒环/同比景气度均上行，文化传媒环/同比景气度均下行；休闲服务方面，餐饮环/同比景气度下行，景点环比景气度维持，同比上行。

2.4.1.农林牧渔

2021年8月，整体上：农产品批发200指数较上月增长3.7%，同比下滑5.0%，国内农产品景气度环比小幅上行。种植业方面：除稻米价格微幅下跌0.6%外，其余产品价格均呈现环比增长，其中玉米价格环比微幅上涨0.3%，天然橡胶环比小幅上涨2.2%，领域环比景气度内部分化，多上行。渔业方面：各品种价格趋势出现分化，其中鲫鱼、白鲢鱼和大带鱼环比价格分别上涨0.2%、8.5%和3.0%，鲤鱼价格则延续下降趋势，环比下滑1.8%，领域环比景气度内部分化，多上行。林业方面：中密度纤维板价格方面，四川地区价格环比小幅下降1.3%，而上海地区环比则微幅增长0.2%，领域环比景气度内部分化。饲料方面：生猪与肉鸡饲料价格基本与上月持平，饲料产量环比由负转正，小幅增长2.9%；领域环比景气度小幅上行。禽畜养殖方面：外三元生猪价格较上月下降5.9%，成本端亦下降5.9%；肉鸡苗价格环比大涨77.9%，而白羽肉鸡价格小幅上涨4.0%，领域环比景气度内部分化。农产品加工方面：食糖价格环比微涨0.5%，食糖产销比较上月提高11.5%，伴随着库存下降32.2%；淀粉与乙醇价格小幅下滑；氨基酸价格环比出现分化，赖氨酸价格环比涨幅最高达4.7%，色氨酸价格环比则出现6.2%的降幅，领域环比景气度内部分化。

2.4.2.食品饮料

2021年8月，饮料制造方面：白酒部分五粮液零售价维持不变，泸州老窖零售价较上月环比下降5.2%，同比增长10.5%；水井坊、山西汾酒价格较上月分别小幅上涨4.8%、1.7%；领域环比景气度内部分化。啤酒部分：均价环比微涨0.5%，但产量环比下跌6.4%；领域环比景气度量价分化。软饮料部分：零售额和价格基本与上月持平，环比景气度维持。食品加工方面：乳品部分生鲜乳价格较上月小幅上涨1.2%，国产与进口婴幼儿奶粉零售价环比由正转负，降幅分别达19.9%、19.8%；领域环比景气度内部分化。调味发酵品部分：价格较去年上涨5.0%。肉制品方面：白条猪价格延续下跌趋势，环比下跌3.3%，白条鸡价格则小幅增长1.0%，领域环比景气度内部分化。休闲食品方面：线上销售额环比上涨31.8%，而销售均价小幅上涨12.0%，领域环比景气度上行。

2.4.3.医药生物

2021年8月，化学制药方面：化学原药产量较上月增加16.7%，同比增长20.4%，维生素价格全面下滑，其中维D3环比跌幅最高，达10.0%，同比跌幅45.6%；领域环比景气度量价分化。中药方面：中成药量价环同比全面上行，其中产量环比增长2.8%，价格小幅上升0.4%，领域环比景气度上行。医疗器械方面：医疗器械PPI同比继续下跌1.8%。医疗商业方面：药品零售额环比小幅增长1.8%，同比上升8.4%，领域环比景气度小幅上行。医疗服务方面：医疗保健，创投金额环比上涨27.7%，但较去年同期下滑23.5%，创投事件数量环比下跌37.0%，同比下滑15.0%，领域环比景气度上行。

2.4.4.纺织服装

2021年8月，服装家纺方面：纺织服装零售额延续下跌趋势，环比小幅下跌4.8%，纺织总类价格指数基本维持，服装及附件出口金额环比增长6.2%，领域环比景气度内部分化。纺织制造方面：PPI较上月微幅上涨1.0%，布匹产量累计同比上升11.8%，价格环比较上月微涨0.6%，纱产量累计同比增14.5%，价格环比涨7.1%，领域环比景气度上行。

2.4.5.轻工制造

2021年8月，造纸方面：包装纸价格环同比全面上行，其中国废环比上涨3.8%涨幅第一，瓦楞纸环比涨幅亦达2.3%次之，文化纸端从纸浆到原纸价格全面下跌，其中阔叶浆价格环比下降5.4%跌幅第一，其余环比跌幅均在2%内，纸浆进口量则出现11.1%的环比增长，白卡纸价格环比延续上期下滑，其中博汇出厂价环比跌幅达10.5%，领域环比景气度内部分化。家用轻工方面：国内方面家具类零售额基本与上月持平，建材家具卖场销售额环比则由负转正，增幅达5.8%，出口方面家具及其零件出口金额环比小幅增长3.2%，插座景气度环比增长4.8%，同比亦有小幅增长，但价格指数续上期下行趋势，环比微幅下跌0.6%，而金银珠宝零售额环比上涨23.2%，黄金价格环比则下滑1.0%，领域环比景气度内部分化，多上行。

2.4.6.家用电器

2021年8月，整体上：家用电器和音响器材类限上零售额环比延续下跌，跌幅达8.6%，同比亦小幅下降5.0%，领域环比景气下行。白色家电方面：国内空调/微波炉出口环同比全面下滑，其中空调出口环比下滑32.0%，同比下滑3.3%，微波炉出口环比下滑6.0%，同比下滑9.9%，洗衣机和吸尘器出口环比实现正增长，洗衣机出口环比增长6.9%，吸尘器则增长14.1%。视听器材方面：液晶电视出口环比继续回升，涨幅扩大至15.5%。

2.4.7.汽车

2021年8月，整体上：国内汽车销量环同比下跌3.5%、17.7%，其中商用车销量下滑快于乘用车，环比下降20.9%，同比下降42.8%，乘用车销量较上月未发生明显变化，领域环比景气度下行。汽车整车方面：销量端，除SUV环比下降5.6%外，CAR和MPV 环比均由负转正，增幅分别为4.3%和8.4%，但同比仍有9%+的下滑，产量端则表现为环同比全面下滑；客车整体产销环比延续上月下滑，但内部分化明显，中型客车产量环比增长18.0%，销量环比增长31.3%，表现最为亮眼；轻卡产销环同比继续下探，销量环比跌幅达近30%，同比跌幅亦高达60.3%，产量环比跌幅35%，同比跌幅55%+，重卡则在销量端出现2.2%的环比涨幅；而国内新能源乘用车销量环比继续增长，增幅达19.8%，同比增幅亦达206.1%，新能源商用车销量环比由正转负，降幅达2.1%，蔚来、小鹏、威马汽车销量环比分别下降25.9%、47.2%、30.8%，哪吒汽车销量环比小幅增长10.0%，同比均大增，领域环比景气度内部分化，多下行。汽车零部件方面：轮胎产量环比由负转正，增幅达1.2%，全/半钢胎开工率环比分别上涨6.6%/6.4%，轮胎经销商价格指数环比续跌1.1%，减震器、变速器价格指数基本与上期持平，压缩机出口数量环比由负转正，增幅1.2%，领域环比景气度内部分化。其他交运设备方面：国内方面二手摩托车交易量环比增长4.8%，出口方面内燃机摩托车出口数量环比增长7.0%，电动摩托车出口数量环比增长5.6%，领域环比景气度上行。

2.4.8.传媒

2021年8月，互联网传媒方面：手游买量投放素材数环同比均实现正增长，环比涨幅4.6%，同比涨幅63.1%，审批手游版号数量8月数据尚未更新，中国移动游戏销售收入环比亦实现增长，增幅达5.7%，领域环比景气度上行。文化传媒方面：电影票房环比由正转负，跌幅达36.5%，电视剧制作备案公示集数环比下降11.5%，书刊销量环比亦出现54.6%的降幅，但销售均价环比实现12.1%的增长，领域环比景气度下行。

2.4.9.休闲服务

2021年8月，餐饮方面：限额以上企业餐饮收入总额环比跌幅扩大至12.3%，领域环比景气下行。景点方面：景点门票价格较上月持平，但同比增长7.3%，领域环比景气度维持。

2.5.金融房建

2021年8月，非银金融方面，券商环比景气度下行，同比景气度上行，保险环比景气度下行，同比景气度分化，多下行；银行业方面环比景气度量价分化，同比景气度下行；房地产方面环/同比景气度均内部分化；建筑装饰方面，基础设施环比景气度上行，同比景气度分化，房屋建设环/同比景气度均上行，专业工程环比景气度分化，多上行，但同比景气度上行。

2.5.1.非银金融

2021年8月，券商方面：上证指数平均点位下降0.5%，融资融券余额环比延续增长，增幅为3.8%，债券融资额环比亦增长，增幅为10.5%；领域环比景气度下行。保险方面：中国十年国债到期收益率环比下跌16.1BP，中国人寿保费累计同比小幅上升2.3%，平安人寿保费累计同比小幅下降3.5%，领域环比景气度下行。

2.5.2.银行

2021年8月，银行方面：金融机构新增人民币贷款环比由负转正，增幅达13.0%，新增存款环比亦出现大幅增长，增幅高达220%+；息差层面LPR与上月基本持平，Shibor环比则继续下降，降幅为3.91个BP，领域环比景气度量价分化。

2.5.3.房地产

2021年8月，房地产开发方面：量端房地产累计投资完成额同比增长10.9%，购置土地累计面积同比下滑10.2%，房屋新开工累计面积同比小幅下滑3.2%，房屋竣工累计面积同比增长26.0%，商品房销售面积累计同比增长15.9%，价端土地成交溢价率较上月下降6.3%，百城住宅价格指数环比继续小幅增长0.2%、同比则增长3.5%，领域环比景气度分化。

2.5.4.建筑装饰

2021年8月，基础建设方面：政府债券社会融资规模环比大幅增长435.1%，专项债融资规模亦出现43.5%的环比增长，基础设施投资、房地产、制造业固定资产投资完成额累计同比延续上期增长，增幅分别为2.6%、10.8%、15.7%，中国电建累计新签合同环同比延续增势，环比涨幅为26.0%，同比涨幅为18.9%，累计交通固定投资额山东与西部同比分化，西部同比增长6.7%，山东同比下跌5.1%，领域环比景气度上行。专业工程方面：中国中冶累计新签合同金额环比增加11.7%，中国化学亦有9.9%增长，装配式建筑领域塔吊吨米和台数环比基本与上月持平，其中塔吊吨米环比微幅下降0.8%，塔吊台数则微幅上涨0.4%；领域环比景气度分化，多上行。房屋建设方面：中国建筑累计新签合同金额环比延续增长，环比增长8.5%，同比增长19.5%；领域景气度环比上行。

2.6.支持服务

2021年8月，公用事业领域，电力和环保工程及服务环同比景气度均下行，但同比上行，燃气环/同比均上行；交通运输方面，航运和港口板块景气度环/同比上行，航空运输环同比均下行，高速公路、铁路运输、物流板块环/同比景气度内部分化，行业整体景气度环/同比均下行；商业贸易整体景气度环比下行，但细分板块专业零售、商业物业经营、贸易环比景气度上行，各板块同比景气度均上行；计算机方面，领域环同比景气度均上行。

2.6.1.公用事业

2021年8月，电力方面：全社会发电量与用电量环比由正转负，降幅分别为1.9%、4.3%，水电占比则基本与上月持平，领域环比景气度下行。燃气方面：国内天然气产量环同比继续稳步上行，环比增长15.1%，同比增长11.0%，LNG天然气价格环比涨幅持续扩大至25.7%，同比涨幅亦高达117.2%，领域环比景气度上行。环保工程及服务：生态建设和环境保护PPP投资额环比微幅减少0.5%，同比增加5.3%，市政工程PPP投资额环比微幅减少0.3%，同比增长3.8%，领域环比景气度下行。

2.6.2.交通运输

2021年8月，整体来看：CTSI指数环比延续下跌，降幅较上月扩大至11.7%，同比亦出现6.7%降幅，领域整体环比景气度下行。空运方面：民航客运量环同比均出现超50%降幅，领域环比景气度大幅下行。航运方面：干散货方面BDI、BCI环比增幅较上月进一步扩大，分别为16.7%和39.6%，油轮方面VLCC与上期基本持平，环比仅有2.3%的增幅，集运方面美西线运价环比续涨7.0%，欧线运价亦上涨13.0%，领域环比景气度上行。港口方面：规模以上港口货物吞吐量环比由负转正，增幅达5.2%，领域环比景气度上行。高速公路方面：公路客运量环比由正转负，跌幅达20.7%，货运量环比则出现1.5%的小幅增长，领域环比景气度内部分化，货运优。铁路运输方面：铁路客运量较上月出现大幅回落，环比降幅达50.0%，货运量环比则小幅增长8.2%，领域环比景气度内部分化，货运优。物流方面：物流LPI数据环比继续下行，业务总量LPI和新订单LPI环比分别下跌0.8%和1.5%；快递端量价齐升，平均单价环比上升0.9%，业务量环比亦小幅增长0.7%，促使快递行业收入环比增长1.6%，领域环比景气度内部分化。

2.6.3.商业贸易

2021年8月，整体上：社会消费品商品零售总额环比降幅收窄至1.5%，整体景气度环比下行。一般零售方面：百家大型零售企业零售额累计同比增长16.3%。专业零售方面：金银珠宝类商品零售额环比由负转正，增幅达23.2%，网上商品和服务零售额累计值环比续增14.2%，同比亦有15.5%增幅，领域环比景气度上行。商业物业经营方面：建材家居卖场当月销售额环比由负转正，增幅达5.8%，领域环比景气度上行。贸易方面：当月出口额环比增长4.1%，同比增长25.6%，领域环比景气度小幅上行。

2.6.4.计算机

2021年8月，计算机方面：软件业务/产品收入环比景气度均上行，涨幅分别为16.1%、16.3%，信息技术服务收入环/同比景气度均上行，较上月提升15.9%，较去年同期涨幅达26.1%，嵌入式系统软件收入环比增长16.5%，但同比下滑5.1%，软件业务出口环比上行；领域环比景气度上行。

3.风险提示

高频数据对行业整体景气度解释力度有限。

证券研究报告：《新基建相关行业景气度保持上行———中观全行业景气跟踪2021年第8期》

对外发布时间：2021年9月24日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）