交易所受理第二批公募REITs

第二批3单公募REITs已获交易所受理。2021年10月15日，上海证券交易所和深圳证券交易所受理第二批3单公募REITs项目，上交所2单项目均为产业园区类REITs，深交所1单项目为收费公路类REITs。同日，2021年基础设施REITs产业发展大会上，中国证监会表示，未来将持续优化完善制度性、机制性安排，持续增加项目试点，切实提升市场广度和深度，推动REITs市场行稳致远。

3单公募REITs基本情况。1）建信中关村产业园封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人为北京中关村软件园发展有限责任公司，产品存续期40年，基础设施资产包括互联网创新中心5号楼项目、协同中心4号楼项目和孵化加速器项目。2）国泰君安临港东久智能制造产业园封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人上海临港经济发展（集团）有限公司和东久工业地产投资有限公司，拟募集规模22.37亿元，产品存续期40年。基础设施基金拟投资的基础设施资产为：上海临樟持有的临港奉贤智造园一期项目；上海临平持有的临港奉贤智造园三期项目；上海华靳持有的东久（金山）智造园项目；昆山华普瑞持有的东久（昆山）智造园项目；无锡奥迈特持有的东久（无锡）智造园项目；常州麦里奇持有的东久（常州）智造园项目。3）华夏越秀高速公路封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人越秀（中国）交通基建投资有限公司，产品存续期50年。基础设施基金拟投资的基础设施资产为：汉孝高速公路是湖北省武汉-十堰高速公路起点段，也是国家规划银川-武汉大通道的重要组成部分，也是湖北省高速公路网规划“九纵五横三环”中重要组成。它由汉孝高速公路主线及汉孝高速公路机场北连接线两部分组成。

REITs市场本周表现平稳，富国首创水务REIT回调。我们构建了REITs等权指数，包括REITs指数、经营权REITs指数、产权REITs指数，并以首日收盘为0点位。本周（2021.10.11-2021.10.15）REITs指数小幅回落，其中REITs指数-0.51%，经营权REITs指数-0.83%，产权REITs指数-0.25%。相对发行价来看，平均涨幅10.8%，其中中航首钢生物质REIT（24.6%）与富国首创水务REIT（19.2%）。

经历9月下半月交易量大增后，本周交易量继续回落至7月水平。9月下半月REITs股性显现，与股市主题性关联增强，在中航首钢生物质REIT与富国首创水务REIT带动下，放量大涨，平均换手率2.13%，本周平均换手率1.12%，或落至7月水平，成交金额平均值1.19亿元，成交量0.23亿份。

本周REITs市场估值回落，仓储物流与生态环保REITs估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.58/ABS估值2.91）、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.05/ ABS估值14.37）估值相对较低。

风险提示：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；项目未来经营情况具有不确定性；募集发行进度不及预期；基础设施项目评估结果偏差风险；基础设施资产处置的风险；未取得部分重要现金流提供方财务信息的风险。

1. 第二批公募REITs获交易所受理

2021年10月15日，2021年基础设施REITs产业发展大会上，中国证监会表示，未来将持续优化完善制度性、机制性安排，持续增加项目试点，切实提升市场广度和深度，推动REITs市场行稳致远。

第二批3单公募REITs已获交易所受理。2021年10月15日，上海证券交易所和深圳证券交易所受理第二批3单公募REITs项目，上交所2单项目均为产业园区类REITs，深交所1单项目为收费公路类REITs。上交所受理“国泰君安临港东久智能制造产业园封闭式基础设施证券投资基金”、“建信中关村产业园封闭式基础设施证券投资基金”，深交所受理“华夏越秀高速公路封闭式基础设施证券投资基金”。

建信中关村产业园封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人为北京中关村软件园发展有限责任公司，产品存续期40年，基础设施资产包括互联网创新中心5号楼项目、协同中心4号楼项目和孵化加速器项目。

国泰君安临港东久智能制造产业园封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人上海临港经济发展（集团）有限公司和东久工业地产投资有限公司，拟募集规模22.37亿元，产品存续期40年。基础设施基金拟投资的基础设施资产为：（一）上海临樟持有的临港奉贤智造园一期项目；（二）上海临平持有的临港奉贤智造园三期项目；（三）上海华靳持有的东久（金山）智造园项目；（四）昆山华普瑞持有的东久（昆山）智造园项目；（五）无锡奥迈特持有的东久（无锡）智造园项目；（六）常州麦里奇持有的东久（常州）智造园项目。

华夏越秀高速公路封闭式基础设施证券投资基金，原始权益人越秀（中国）交通基建投资有限公司，产品存续期50年。基础设施基金拟投资的基础设施资产为：汉孝高速公路是湖北省武汉-十堰高速公路起点段，也是国家规划银川-武汉大通道的重要组成部分，也是湖北省高速公路网规划“九纵五横三环”中重要组成。它由汉孝高速公路主线及汉孝高速公路机场北连接线两部分组成。

（1）汉孝高速主线

汉孝高速主线为福银高速公路湖北境汉十高速公路的首段，主线全长33.528km，总投资10.55亿元，于2006年底通车试运营。路线起于黄陂区桃园集，与岱（家山）黄（陂）公路相接，在武汉市黄陂区横店镇晏家湾与武汉绕城高速公路东北段相交，经张家店，止于孝感市孝南区华楚湾，与孝襄高速公路相接。

该公路全线设置5处互通立交，其中桃园集互通，接岱黄高速公路；横店互通跨武汉市绕城高速公路；张家店互通接孝天公路，设计速度120km/h。甘夏湾互通接机场北连接线、跃进互通接横天公路。

（2）机场北连接线

机场北连接线是继汉孝高速公路通车运营后，为完善武汉天河机场综合交通枢纽功能而修建的又一重要交通项目，起于汉孝高速甘夏湾附近，止于武汉天河机场规划北门，全长2.468km（收费里程为4.968km，其中：主线里程2.468km，甘夏湾互通、集散车道折算里程2km，跃进互通折算里程0.5km），于2011年10月30日开始试运营收费，收费期截止日同汉孝高速。

2. REITs市场表现平稳，成交量继续回落

REITs市场本周表现平稳，富国首创水务REIT回调。我们构建了REITs等权指数，包括REITs指数、经营权REITs指数、产权REITs指数，并以首日收盘为0点位。本周（2021.10.11-2021.10.15）REITs指数小幅回落，其中REITs指数-0.51%，经营权REITs指数-0.83%，产权REITs指数-0.25%。相对发行价来看，平均涨幅10.8%，其中中航首钢生物质REIT（24.6%）与富国首创水务REIT（19.2%）。

经历9月下半月交易量大增后，本周交易量继续回落至7月水平。9月下半月REITs股性显现，与股市主题性关联增强，在中航首钢生物质REIT与富国首创水务REIT带动下，放量大涨，平均换手率2.13%，本周平均换手率1.12%，或落至7月水平，成交金额平均值1.19亿元，成交量0.23亿份。

本周REITs市场估值回落，仓储物流与生态环保REITs估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.58/ABS估值2.91）、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.05/ ABS估值14.37）估值相对较低。

3. 风险提示

募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；项目未来经营情况具有不确定性；募集发行进度不及预期；基础设施项目评估结果偏差风险；基础设施资产处置的风险；未取得部分重要现金流提供方财务信息的风险。

证券研究报告：《交易所受理第二批公募REITs——周观REITs2021年10月第2周》

对外发布时间：2021年10月16日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）