德邦证券12月金股组合

1. 思摩尔国际（6969.HK）：乘新型烟草之势，研发内驱造雾——20210416

投资要点：雾化设备属于蓝海行业，未来增量市场广；公司作为雾化设备行业龙头，研发技术领先。公司具备alpha+beta双驱动。全球雾化设备研发制造龙头，2016-2020年营收年化增长率超70%。雾化设备应用场景多元、渗透率低，预测小烟场景5年内将达300亿美元全球市场规模；行业监管政策靴子落地，集中度提升。深挖FEELM雾化芯护城河；受益客户烟弹需求量超100%增长；25.2亿单位产能陆续投放，降本增效。思摩尔16年推出雾化芯领域革命性产品陶瓷雾化芯技术“FEELM”，技术壁垒高，与同期竞争品牌相比优势显著，专利布局完善。

风险提示：新型烟草税收政策调整；新型技术替代陶瓷雾化芯；行业竞争加剧。

证券分析师：花小伟 S0120521020001 huaxw@tebon.com.cn

2. 紫光国微（002049.SZ）：下游需求持续景气，三季报业绩符合预期——20211026

投资要点：特种集成电路及智能安全芯片业务发展良好。子公司深圳国微凭借深厚的技术积累、齐全的产品线、广泛的市场布局，在特种集成电路需求高景气的背景下抓住市场机遇，实现了业绩的快速增长。子公司紫光同芯积极拓展创新市场，除身份识别安全产品持续稳定供应外，在电信SIM卡、金融支付和汽车电子领域均有新突破，整体业务发展态势良好。产品结构变化叠加规模效应，公司盈利能力大幅提升。

风险提示：原材料价格波动风险，市场需求波动风险，紫光集团债务风险。

证券分析师：倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn

3. 康泰生物（300601.SZ）：底部确立，重磅品种驱动2022年业绩高增长——20211023

投资要点：1）新冠影响逐渐消除，业绩低点已过：新冠影响2021Q3之后逐渐消除，四联苗2022年有望恢复增长态势、60ug乙肝有望快速上量；2）重磅产品放量，2022年开始业绩有望实现高增长：13价肺炎结合疫苗2022年预计收入20亿，利润近10亿；3）在研管线丰富，2022-2026将收获多个品种：人二倍体狂犬、五联苗、IPV、五价轮状疫苗等有望陆续上市，中长期持续高增长可期。

风险提示：行业政策变动风险；产品商业化不达预期风险；新产品研发风险；新冠疫苗被替代的风险。

证券分析师：陈铁林 S0120521080001 chentl＠tebon.com.cn

王绍玲 S0120521090003 wangsl＠tebon.com.cn

4. 深信服（300454.SZ）：战略转型时，坚定看好公司成长——20211107

投资要点：深信服云与安全业务双轮驱动，积极向订阅制收费转型。安全行业仍在黄金发展期，看好2021-2025年行业复合增速超25%。云业务本质是从合规到降本增效，有望持续增强客户粘性。Xaas战略坚定推进，坚定看好中长期发展。

风险提示：公司转型不顺利、下游行业预算低于预期、行业竞争加剧等。

证券分析师：赵伟博 S0120521090001 zhaowb＠tebon.com.cn

5.  杭可科技(688006.SH)：Q3业绩同比+0.7%，盈利能力环比显著回升——20211029

投资要点：全球电动化大趋势不可阻挡，下游电池厂扩产爆发力和持续性兼具，公司作为全球锂电后段设备龙头有望持续受益。国内大客户屡获突破，深度受益韩系厂商海外扩产进程：全球电动化大趋势不可阻挡，锂电设备厂商产能稀缺。在维护海外客户之余，公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。9月公告新中标比亚迪锂电设备订单5.22亿元大单。此外，随着LG、SK分拆上市的逐步推进，持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭，已打入大客户体系的杭可有望深度受益韩系大客户扩产进程。

风险提示：海外电池厂扩产低于预期，产品和技术迭代更新风险，竞争格局变化。

证券分析师：倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn

6. 西部超导（688122.SH）：三季报业绩超预期，主营业务稳步推进——20211024

投资要点：公司Q3业绩超预期，三大主业发展良好。高端钛材业务方面：公司Ti6Al4V 钛合金材料在今年上半年通过了中国商飞的资质认证，未来伴随着产品的批量交付，该项业务有望迎来进一步发展。高温合金业务方面：受益于高温合金产品下游旺盛的需求，今年以来公司高温合金业务营收同比快速增长，随着公司定增项目稳步推进，年产1500吨高温合金项目有望于2024年建成，这也将为公司的第二增长曲线提供有力支撑。超导业务方面：MRI 医疗市场需求稳定，该业务有望实现稳步增长。在军用和民用飞机快速发展的背景下，公司在手订单充足，业绩有望实现高速增长，上调公司21-23年的归母净利润至6.92亿元、8.88亿元、11.32亿元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，市场需求波动风险，定增进展不及预期的风险

证券分析师：倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn

7.长川科技（300604.SZ）：业绩符合预期，整体趋势向上——20211027

投资要点：行业高速增长、国产化渗透率低及公司持续拓展产品线，未来3年公司将维持高速增长趋势。测试设备行业高景气+国内市场结构占比提升+测试设备自身国产替代催生国内半导体测试设备厂商发展良机。海外头部公司泰瑞达、爱德万市场份额高达90%以上，国内厂商替代空间广阔，且在部分细分领域已实现替代。公司内生外延全面布局半导体测试领域，高毛利率测试机业务驱动公司高增长，高价值产品占比提升，驱动公司收入、综合毛利率提升；且规模化将大幅压低费用率，净利润增速将远大于收入增速。Q3业绩维持高增长，高盈利质量持续得到验证。降费增效成果显著，研发投入持续加大。高毛利率半导体测试机快速突破，高存货力度体现公司成长信心。

风险提示：行业竞争加剧；新产品推广不及预期；下游需求不及预期。

证券分析师：张世杰 S0120521020002 zhangsj3 tebon.com.cn

8. 洽洽食品（002557.SZ）三季报点评：修复拐点启，长期价值优——20211031

投资要点：短期来看，需求环比修复叠加提价落地，边际修复逻辑有望延续。长期来看，公司瓜子基本盘夯实，产品升级和渠道拓展空间足，同时聚焦每日坚果，“坚果+”第二曲线成长佳。Q3收入增速环比修复，产能建设护航成长。成本压制毛利率，费投略增，拖累利润。展望提价有望顺利消化，提振业绩释放弹性。

风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，渠道拓展不及预期，食品安全问题。

证券分析师：花小伟 S0120521020001 huaxw tebon.com.cn，

邓周贵 S0120521030005 dengzg tebon.com.cn

9. 一心堂（002727.SZ）：西南零售药店龙头，有望迎来戴维斯双击——20211031

投资要点：预计公司业绩维持稳定增长，估值处于较低位置，有望迎来“戴维斯双击”。1）业绩上，公司门店数量将维持稳步增长，区域市占率高且品牌效应强，布局下沉市场有利于公司经营稳定性，预计2-3年将维持稳定增长。2）估值上，当前公司估值已经处于较低位置，业绩与估值匹配程度较低，在公司业绩维持稳定增长的趋势下，估值有提升空间。

风险提示：处方外流进程不及预期风险，门店扩张不及预期风险，药品价格下降风险。

证券分析师：陈铁林 S0120521080001 chentl tebon.com.cn，

王绍玲 S0120521090003 wangsl tebon.com.cn

10. 富国港股通互联网ETF（159792.SZ）：掘金港股核心资产，布局互联网赛道，关注港股通互联网ETF——20211129

投资要点：1.港股市场整体估值当处于低位，性价比改善且安全边际提高。港股通长期流入趋势不改，公募参与投资港股热度上升。2.严格的监管政策带来短期扰动，为互联网行业长期健康发展营造有利环境，中国互联网公司的成长空间仍可期待。3.HKC互联网指数在过去一段时间内净值表现优于陆港两地主要宽基指数，收益弹性十足，有助于投资者专注中国互联网赛道，与优质龙头公司共同成长。4.作为市场上唯一一只跟踪HKC互联网指数的ETF，可T+0交易，富国港股通互联网ETF由从业经验丰富，业绩表现优秀的蔡卡尔女士担任基金经理。

风险提示：政策环境超预期变动风险，HKC互联指数系统性下跌风险，港股通ETF与标的指数跟踪误差过大风险，宏观经济变化风险，新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响。