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德邦证券12月金股
1. 思摩尔国际(6969.HK):乘新型烟草之势,研发内驱造雾——20210416
投资要点:雾化设备属于蓝海行业,未来增量市场广;公司作为雾化设备行业龙头,研发技术领先。公司具备alpha+beta双驱动。全球雾化设备研发制造龙头,2016-2020年营收年化增长率超70%。雾化设备应用场景多元、渗透率低,预测小烟场景5年内将达300亿美元全球市场规模;行业监管政策靴子落地,集中度提升。深挖FEELM雾化芯护城河;受益客户烟弹需求量超100%增长;25.2亿单位产能陆续投放,降本增效。思摩尔16年推出雾化芯领域革命性产品陶瓷雾化芯技术“FEELM”,技术壁垒高,与同期竞争品牌相比优势显著,专利布局完善。
风险提示:新型烟草税收政策调整;新型技术替代陶瓷雾化芯;行业竞争加剧。
证券分析师:花小伟 S0120521020001 huaxw@tebon.com.cn
摘自研报:
2. 紫光国微(002049.SZ):下游需求持续景气,三季报业绩符合预期——20211026
投资要点:特种集成电路及智能安全芯片业务发展良好。子公司深圳国微凭借深厚的技术积累、齐全的产品线、广泛的市场布局,在特种集成电路需求高景气的背景下抓住市场机遇,实现了业绩的快速增长。子公司紫光同芯积极拓展创新市场,除身份识别安全产品持续稳定供应外,在电信SIM卡、金融支付和汽车电子领域均有新突破,整体业务发展态势良好。产品结构变化叠加规模效应,公司盈利能力大幅提升。
风险提示:原材料价格波动风险,市场需求波动风险,紫光集团债务风险。
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
紫光国微(002049.SZ):下游需求持续景气,三季报业绩符合预期(20211026)
3. 康泰生物(300601.SZ):底部确立,重磅品种驱动2022年业绩高增长——20211023
投资要点:1)新冠影响逐渐消除,业绩低点已过:新冠影响2021Q3之后逐渐消除,四联苗2022年有望恢复增长态势、60ug乙肝有望快速上量;2)重磅产品放量,2022年开始业绩有望实现高增长:13价肺炎结合疫苗2022年预计收入20亿,利润近10亿;3)在研管线丰富,2022-2026将收获多个品种:人二倍体狂犬、五联苗、IPV、五价轮状疫苗等有望陆续上市,中长期持续高增长可期。
风险提示:行业政策变动风险;产品商业化不达预期风险;新产品研发风险;新冠疫苗被替代的风险。
证券分析师:陈铁林 S0120521080001 chentl@tebon.com.cn
王绍玲 S0120521090003 wangsl@tebon.com.cn
摘自研报:
4. 深信服(300454.SZ):战略转型时,坚定看好公司成长——20211107
投资要点:深信服云与安全业务双轮驱动,积极向订阅制收费转型。安全行业仍在黄金发展期,看好2021-2025年行业复合增速超25%。云业务本质是从合规到降本增效,有望持续增强客户粘性。Xaas战略坚定推进,坚定看好中长期发展。
风险提示:公司转型不顺利、下游行业预算低于预期、行业竞争加剧等。
证券分析师:赵伟博 S0120521090001 zhaowb@tebon.com.cn
摘自研报:
深信服(300454.SZ):战略转型时,坚定看好公司成长(20211107)
5. 杭可科技(688006.SH):Q3业绩同比+0.7%,盈利能力环比显著回升——20211029
投资要点:全球电动化大趋势不可阻挡,下游电池厂扩产爆发力和持续性兼具,公司作为全球锂电后段设备龙头有望持续受益。国内大客户屡获突破,深度受益韩系厂商海外扩产进程:全球电动化大趋势不可阻挡,锂电设备厂商产能稀缺。在维护海外客户之余,公司在国内新客户及新技术方面屡获突破。9月公告新中标比亚迪锂电设备订单5.22亿元大单。此外,随着LG、SK分拆上市的逐步推进,持续上调的扩产计划也将有序推进。韩系电池厂供应链体系较为封闭,已打入大客户体系的杭可有望深度受益韩系大客户扩产进程。
风险提示:海外电池厂扩产低于预期,产品和技术迭代更新风险,竞争格局变化。
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
6. 西部超导(688122.SH):三季报业绩超预期,主营业务稳步推进——20211024
投资要点:公司Q3业绩超预期,三大主业发展良好。高端钛材业务方面:公司Ti6Al4V 钛合金材料在今年上半年通过了中国商飞的资质认证,未来伴随着产品的批量交付,该项业务有望迎来进一步发展。高温合金业务方面:受益于高温合金产品下游旺盛的需求,今年以来公司高温合金业务营收同比快速增长,随着公司定增项目稳步推进,年产1500吨高温合金项目有望于2024年建成,这也将为公司的第二增长曲线提供有力支撑。超导业务方面:MRI 医疗市场需求稳定,该业务有望实现稳步增长。在军用和民用飞机快速发展的背景下,公司在手订单充足,业绩有望实现高速增长,上调公司21-23年的归母净利润至6.92亿元、8.88亿元、11.32亿元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险,市场需求波动风险,定增进展不及预期的风险
证券分析师:倪正洋 S0120521020003 nizy@tebon.com.cn
摘自研报:
西部超导(688122.SH):三季报业绩超预期,主营业务稳步推进(20211024)
7.长川科技(300604.SZ):业绩符合预期,整体趋势向上——20211027
投资要点:行业高速增长、国产化渗透率低及公司持续拓展产品线,未来3年公司将维持高速增长趋势。测试设备行业高景气+国内市场结构占比提升+测试设备自身国产替代催生国内半导体测试设备厂商发展良机。海外头部公司泰瑞达、爱德万市场份额高达90%以上,国内厂商替代空间广阔,且在部分细分领域已实现替代。公司内生外延全面布局半导体测试领域,高毛利率测试机业务驱动公司高增长,高价值产品占比提升,驱动公司收入、综合毛利率提升;且规模化将大幅压低费用率,净利润增速将远大于收入增速。Q3业绩维持高增长,高盈利质量持续得到验证。降费增效成果显著,研发投入持续加大。高毛利率半导体测试机快速突破,高存货力度体现公司成长信心。
风险提示:行业竞争加剧;新产品推广不及预期;下游需求不及预期。
证券分析师:张世杰 S0120521020002 zhangsj3 tebon.com.cn
摘自研报:
长川科技(300604.SZ):业绩符合预期,整体趋势向上(20211027)
长川科技(300604.SZ): 半导体测试设备平台,测试机驱动高成长(20210928)
8. 洽洽食品(002557.SZ)三季报点评:修复拐点启,长期价值优——20211031
投资要点:短期来看,需求环比修复叠加提价落地,边际修复逻辑有望延续。长期来看,公司瓜子基本盘夯实,产品升级和渠道拓展空间足,同时聚焦每日坚果,“坚果+”第二曲线成长佳。Q3收入增速环比修复,产能建设护航成长。成本压制毛利率,费投略增,拖累利润。展望提价有望顺利消化,提振业绩释放弹性。
风险提示:原材料价格波动,市场竞争加剧,渠道拓展不及预期,食品安全问题。
证券分析师:花小伟 S0120521020001 huaxw tebon.com.cn,
邓周贵 S0120521030005 dengzg tebon.com.cn
摘自研报:
洽洽食品(002557.SZ)三季报点评:修复拐点启,长期价值优(20211031)
9. 一心堂(002727.SZ):西南零售药店龙头,有望迎来戴维斯双击——20211031
投资要点:预计公司业绩维持稳定增长,估值处于较低位置,有望迎来“戴维斯双击”。1)业绩上,公司门店数量将维持稳步增长,区域市占率高且品牌效应强,布局下沉市场有利于公司经营稳定性,预计2-3年将维持稳定增长。2)估值上,当前公司估值已经处于较低位置,业绩与估值匹配程度较低,在公司业绩维持稳定增长的趋势下,估值有提升空间。
风险提示:处方外流进程不及预期风险,门店扩张不及预期风险,药品价格下降风险。
证券分析师:陈铁林 S0120521080001 chentl tebon.com.cn,
王绍玲 S0120521090003 wangsl tebon.com.cn
摘自研报:
10. 富国港股通互联网ETF(159792.SZ):掘金港股核心资产,布局互联网赛道,关注港股通互联网ETF——20211129
投资要点:1.港股市场整体估值当处于低位,性价比改善且安全边际提高。港股通长期流入趋势不改,公募参与投资港股热度上升。2.严格的监管政策带来短期扰动,为互联网行业长期健康发展营造有利环境,中国互联网公司的成长空间仍可期待。3.HKC互联网指数在过去一段时间内净值表现优于陆港两地主要宽基指数,收益弹性十足,有助于投资者专注中国互联网赛道,与优质龙头公司共同成长。4.作为市场上唯一一只跟踪HKC互联网指数的ETF,可T+0交易,富国港股通互联网ETF由从业经验丰富,业绩表现优秀的蔡卡尔女士担任基金经理。
风险提示:政策环境超预期变动风险,HKC互联指数系统性下跌风险,港股通ETF与标的指数跟踪误差过大风险,宏观经济变化风险,新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响。
摘自研报:
富国港股通互联网ETF(159792.SZ):掘金港股核心资产,布局互联网赛道,关注港股通互联网ETF(20211129)
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首席介绍
吴开达,德邦证券董事总经理|研究所副所长、总量组长、首席策略分析师(兼中小盘、新股研究),复旦大学、上海财经大学金融专硕导师,主要研究市场微观结构。曾任国泰君安策略联席首席,所在团队获得过策略研究新财富、II-China、水晶球、金牛奖等多个最佳分析师奖项,拥有超过10年资本市场投研经历,兼具一级、二级买方投资及二级卖方研究经验,践行“自由无用,策略知行”。
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