周观REITs：REITs总指数略有回升，成交活跃|吴开达策略知行团队

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本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。其中REITs指数上涨（0.003%）收于117.04点，经营权REITs指数下跌（-0.11%）收于108.42点，产权REITs指数上涨（0.07%）收于122.21点。本周平均涨幅为0.02%，其中，华夏合肥高新创新产业园REIT（1.88%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.04%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、华安张江光大园REIT（36.87%）和中金普洛斯仓储物流REIT（33.68%）较发行时价格涨幅位列前三。

本周REITs成交活跃度上升。本周24只公募REITs平均换手率0.99%，成交金额平均值3.2亿元，成交量0.66亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份。24只公募REITs周度成交金额为15.98亿元，成交量为3.28亿份，较此前一周环比变化（27.88%）和（22.10%），对应上市以来历史分位水平分别为79.75%、84.81%；周度换手率为0.77%，对应上市以来历史分位水平为13.92%。   

本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.02亿元，较此前一周环比上涨16.57%，生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.96、6.02、5.21、1.75、0.73和1.31亿元，较此前一周分别环比22.01%、16.57%、42.39%、31.40%、56.18%和20.45%，区间日均换手率分别为0.97%、1.72%、0.86%、0.4%、1.01%和1.21%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达287.76、111.31、291.85、161.32、28.386和29.475亿元，累计成交量分别为75.26、16.28、29.01、38.64、3.62和9.34亿份。             

本周能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.01.13，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.45/ABS估值10.3)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.88/ABS估值14.88）估值相对较低。           

风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。

1. 公募REITs市场总指数上涨，成交活跃度上升

1.1. 本周REITs市场总指数上涨

本周REITs总指数上涨，经营权REITs指数下跌。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2023.1.9-2023.1.13）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.003%）收于117.04点，经营权REITs指数下跌（-0.11%）收于108.42点，产权REITs指数上涨（0.07%）收于122.21点。本周平均涨幅为0.02%，其中，华夏合肥高新创新产业园REIT（1.88%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅17.04%，其中，鹏华深圳能源清洁能源REIT（37.28%）、华安张江光大园REIT（36.87%）和中金普洛斯仓储物流REIT（33.68%）较发行时价格涨幅位列前三。

1.2.本周REITs成交活跃度上升

本周REITs成交活跃度上升。本周24只公募REITs平均换手率0.99%，成交金额平均值3.2亿元，成交量0.66亿份；上周平均换手率0.95%，成交金额平均值3.12亿元，成交量0.67亿份。24只公募REITs周度成交金额为15.98亿元，成交量为3.28亿份，较此前一周环比变化（27.88%）和（22.10%），对应上市以来历史分位水平分别为79.75%、84.81%；周度换手率为0.77%，对应上市以来历史分位水平为13.92%。

本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额6.02亿元，较此前一周环比上涨16.57%，生态环保、园区基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房REITs本周成交金额分别为0.96、6.02、5.21、1.75、0.73和1.31亿元，较此前一周分别环比22.01%、16.57%、42.39%、31.40%、56.18%和20.45%，区间日均换手率分别为0.97%、1.72%、0.86%、0.4%、1.01%和1.21%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施和保障性租赁住房公募REITs累计成交金额分别达287.76、111.31、291.85、161.32、28.386和29.475亿元，累计成交量分别为75.26、16.28、29.01、38.64、3.62和9.34亿份。      

1.3. 能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高

本周能源基础设施与园区基础设施REITs估值较高，华夏中交与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2023.01.13，华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.45/ABS估值10.3)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.88/ABS估值14.88）估值相对较低。           

2. 风险提示

REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。

证券研究报告：《REITs总指数略有回升，成交活跃》

对外发布时间：2023年1月14日

证券分析师：吴开达

资格编号：S0120521010001

邮箱：wukd＠tebon.com.cn

证券分析师：肖峰

资格编号：S0120522080003

邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）