作者：邱世梁、王华君

联系人：李思扬

来源：浙商机械军工团队报告

摘要

正文

1. 大尺寸硅片大势所趋，明后年光伏需求有望“井喷”

1.1.210、182大尺寸硅片为大势所趋，降本提效优势突出

大尺寸为光伏行业大趋势。目前市场主流尺寸为M6（166mm）和G1(158.75mm)。自2017年后，156.75mm (M2)一度成为主流规格，2019年下半年G1(158.75mm)成功推进后、已逐步提升市占率，目前M6为主流尺寸。

硅片厂家在推出更大尺寸182mm（M10）/210mm (M12)。2019年8月16日中环股份正式发布G12即210大硅片。2020年6月24日，隆基、晶科、晶澳等七家企业联合发布M10硅片尺寸标准（几何尺寸为182mm*182mm）。

目前各环节成本下降的绝对空间相对较小，大尺寸体系可降低全产业链生产成本。

大尺寸电池给组件设计带来了更高灵活性。根据爱旭科技官网，210电池面积较M2提升80.47%，更大面积带来更突出的电池功率表现以及更高瓦数的组件技术及设计平台，组件功率产出也可相应提升80%以上。210电池面积增大，搭配多主栅，可支持切2/3/4及叠瓦设计，组件端匹配半片、叠焊、叠瓦、拼片、板块互联等各种组件技术。

1.2. 光伏成本大幅下降，“平价时代”临近，明后年光伏需求有望“井喷”

光伏行业：之前由政策和技术驱动，行业发展犹如“长江后浪推前浪”，伴随每一代技术进步，中国出现了类似尚德、英利、协鑫、隆基、通威等一批又一批的光伏行业龙头。

光伏行业的发展，关键在于度电成本。我们预计明后年光伏发电成本将低于火电，“平价时代”来临后，光伏有望迎来爆发式增长。

2020年上半年，来自欧洲的发电数据报告，向全球昭示了绿色能源转型的成功样本。可再生能源担当主力能源的角色，已经从口号变为现实。

根据独立非营利性气候与能源智库EMBER发布的《欧洲电力系统半年分析报告》，2020年上半年，风能、太阳能、水力发电和生物能源等可再生能源发电量，占据欧盟27国发电量的40％（同比增长11％），化石燃料发电量占比下降到34％。

报告还显示，在2020年上半年，风电和光伏发电总量已占据欧洲总发电量的21％，这创造了一个全新的纪录！以风/光为代表的非水可再生能源，以强劲发展势头成为第一能源。

BP最新发布的世界能源统计数据显示，2019年全球煤电占比36.4%，清洁能源发电（可再生能源加核电）占比36.4%，这在历史上首次出现清洁能源发电与煤电占比相当，这是一道分水岭！

2020年6月，国际可再生能源署（IRENA）发布《可再生能源发电成本2019》。根据该报告，2010-2019年，全球太阳能容量从40GW增加到580GW，增长了14倍。在同一时期，光伏成本下降了82%。

目前大型太阳能的平均平准化成本(LCOE)为0.068美元/千瓦时（0.48元/度），而2010年为0.378美元/千瓦时；仅2018年至2019年之间，成本就下降了13.1%。在印度、中东和南美部分地区光伏发电成本已低于煤电，成为最便宜的能源方式，2018年我国青海格尔木和德令哈光伏领跑者基地项目最低中标电价分别为 0.31 元 /度 和 0.32 元 /度，也均低于当地燃煤标杆上网电价。

最新的招标和电力购买协议(PPA)表明，2021年投产的太阳能项目（我们认为是该机构跟踪的样本项目，非全球平均）的平均价格为$0.039 / kWh（0.27元/度），这将比2019年下降42%，比最便宜的化石燃料电力成本低1/5。

在阿布扎比和迪拜、智利、埃塞俄比亚、墨西哥、秘鲁和沙特阿拉伯进行的太阳能光伏发电拍卖得出的纪录数字证实，只有0.03美元/ kWh（相当于0.2元/度）的价格是可能的。

目前光伏发电已经基本实现用电端平价，随着2020年光伏价格和成本的大幅下降及行业之后的持续降本能力，我们认为光伏发电侧平价有望提前来临。未来几年光伏及光伏设备行业有望获得“井喷式”发展。

2019年度全球光伏新增装机量约为120GW，在2018年基础上保持稳定增长，与2019年初中国光伏行业协会的乐观预测数据基本一致。

自2019年起，随着国内非技术成本等的降低以及其他新兴市场的崛起，全球光伏市场预计保持持续稳健增长，到2025年有望达到165GW至200GW。

我们初步测算2020年全球光伏新增装机容量有望与2019年基本持平，为120GW左右。2021年随着新冠疫情影响减弱、需求逐步恢复，我们预计全球光伏新增装机容量有望接近160GW，同比增长超30%。

1.3.大尺寸推进：2021为关键之年，瓶颈为投入资本以及技术难度

210尺寸硅片带来的降本空间让行业看到了机遇，其发展进度远超过行业预期。中环股份2019年12月已产出首批M12单晶硅。除中环外，天合光能、爱旭、东方日升、通威、宁夏小牛等众多厂商也开始着手布局210尺寸产品。晶科、晶澳推出180mm组件产品。隆基182尺寸500W＋组件于2020年9月已全面量产。

大尺寸瓶颈主要仍是投入资本以及技术难度。M6方面，由于G1与M6直径相当，但是切成M6硅片面积较大、硅棒的切割损耗较少，在硅片端有较好的性价比，因此隆基大力力推。但M6涉及电池片、组件设备的大规模改造，改造过程的电池片、组件设备费用支出相比G1改造所需超过2-3倍的资金，因此在单晶方面除了隆基、及其配合的电池片厂商外，目前其他厂家的投入仍是以新扩产兼容，实际产出则依照订单量而定。

不论是M6还是M12都有在技术上较难跨越的部分，主要体现在硅片及电池端制程上。硅片端部分，大尺寸硅片在薄片化过程中可能会稍有难度，碎片率相较小尺寸高。而电池端技术上会有较大的问题，在制绒、镀膜过程中可能都会有不均匀的状况发生，使得电池片效率略为下降。

1.4. 近期龙头厂商加速布局，预计2021年大尺寸需求有望市场超预期

自11月以来，182和210大尺寸阵营龙头纷纷传来实质性进展，我们判断，明年大尺寸需求有望超市场预期。

1)  182尺寸：自2020年5月以来，晶澳、晶科、隆基先后推出基于182mm尺寸的高功率组件。11月12日，晶澳、晶科、隆基首度联合举办182组件与系统技术论坛，预计2021年三家组件龙头的182组件产能合计将达到54GW，确立了182大尺寸的发展方向。

2)  210尺寸：1）11月以来，210组件龙头天合光能接连发布2大重磅合同，分别与上机数控、中环股份签订5年20GW和1年12亿片的210大尺寸硅片订单，合计2021年天合光能210硅片采购量有望超16GW。同时，天合光能预计2021年底光伏组件产能规划将不低于50GW，其中绝大部分是210组件产能。2）11月17日，天合与通威联手投资150亿开启一体化布局，为210尺寸的布局舔砖加码。3）11月17日，中环在深交所互动平台表示，210硅片已规模出货，10月210出货占比24%（折算标片），随着产能加速释放，产出将持续提升。

2.光伏设备：在大尺寸推动下迎来替换潮

2.1.单晶炉：2020年迎来需求爆发，210mm大硅片有望带来新需求

预计2020年中国硅片产量将达145GW：根据中国光伏行业协会统计，2019年中国硅片产量为135GW，同比增长26%；2019年全球硅片产量为138GW，同比增长20%。中国硅片产量约占全球的98%，且前十大硅片生产企业均位居中国大陆，即中国硅片市场在一定程度可代表全球市场。

根据中国光伏行业协会《中国光伏产业发展路线图（2019）》，预计2020年中国硅片产量将达到145GW，未来至少有7.4%的增长空间。

单晶产品因其具有晶格缺陷更低，材料纯度更高，电学性能和机械性能更加优异等特点，从而具有更大的转换效率提升空间。因此，在下一阶段通过提升转换效率来降低光伏发电成本的过程中，单晶电池产品将占据更多的市场份额。

近年来单晶占比不断提升，有2个驱动因素：（1）技术进步推动单晶成本大幅下降：目前多晶硅片的非硅成本在0.6元/片左右，已接近成本极限，而单晶硅片的非硅成本持续下降，预计之后降本速度继续超过多晶。（2）单晶硅的功率进一步提升：单晶比多晶纯度更高，电阻率等指标更好，且PERC电池技术进一步提高了单晶组件的功率。

单晶硅：受益“行业增长+占比提升+大尺寸迭代”三重因素；2019年单晶硅市场份额提升至65%。根据中国光伏行业协会《中国光伏产业发展路线图（2019）》，2019年国内单晶硅片实际市场份额约为65%，预计2020年市场份额突破75%，并逐步于2023年增至80%，逐步完成对多晶硅片的替代。

我们预计单晶硅市场占比将很快达到90%以上，实际进展可能会超出光伏行业协会的预计。

截至2019年底，主流光伏单晶硅产能约为100GW左右（隆基42GW+中环33GW+晶科11GW+晶澳12GW+上机2GW以上）。隆基和中环在单晶硅片环节的产能占比高达70%以上，呈现双寡头垄断格局。

单晶硅生长炉是在真空状态和惰性气体保护下，通过石墨电阻加热器将多晶硅原料加热熔化，然后用直拉法生长单晶的设备，简称“单晶炉”。高纯度多晶硅料在单晶炉中熔化后生长成的具有基本完整点阵结构的单晶硅，可用于制造半导体器件和太阳能电池等。主要涉及三种壁垒：

（1）技术壁垒：晶体硅生长设备涉及热力学、流体力学、半导体材料、电气、机械、计算机以及控制理论等多学科，包括机械部件、电气硬件、控制软件、热场结构和晶体生长工艺的设计开发。在密闭、低压、高温的炉体内实现晶体硅生长需要苛刻的环境参数自动控制，其技术壁垒较高。

（2）人才壁垒：单晶炉的研发和制造需要复合型专业技术人才，并且要求其在实际的工艺环境下长期积累应用经验，深刻理解工艺流程的关键技术细节。由于晶体硅制备设备属于专用设备，售后需要经验丰富的工程师队伍提供专业的安装调试和技术支持服务，协助客户维持设备的正常使用。

（3）品牌及服务壁垒：晶体硅生长设备是下游晶体硅材料企业的关键生产设备，设备投资大，占其总投资的比重高，直接影响到晶体硅材料制备的质量及生产成本。因为测试评估晶体硅生长设备的成本高、周期长，品牌和服务是下游企业选择供应商考虑的重要因素。

大尺寸时代为单晶炉设备带来增量空间：M2硅片外径为210mm，M6硅片外径为223mm，传统的主流单晶炉热屏内径在270mm左右，拉制M6硅棒完全可行，且无须重大改造。而M12的硅片直径是295mm，无法兼容现有的单晶炉。因此受益于单晶硅片的产能扩张和大尺寸化趋势，行业对设备的采购需求有很大增量空间。目前产业链内单晶炉龙头企业均在积极布局大尺寸硅片设备扩产。如果未来210的市场需求较好，渗透率加快，将带来更多无法兼容210硅片的旧产能的更新需求，设备采购需求将进一步提升。

2020-2021年单晶炉市场空间达217亿元：按照下游厂商规划，预计2020-2021年新增产能78GW、89GW，对光伏单晶炉（10MW/台）的需求分别为7800台、8900台。若考虑在未来硅片价格下行周期中，可能影响到二线硅片厂商的投产力度和进度。我们分别建立3种场景进行分析：乐观预测为下游扩产超预期；中性预测为下游按计划扩产；悲观预测为下游扩产不及预期。若以2020-2021年内单晶扩产约167GW体量进行测算（中性测算：隆基75W、中环37GW、晶科19GW、晶澳19GW、上机近20GW等），单晶炉的市场空间约217亿元。叠加配套设备，设备投资额有望达282亿元左右。

2.2.切片机：210大硅片带来新一轮更新换代，2021年需求近20亿元

目前210硅片产业化的关键制约因素之一为切片良率。210切片机更新需求大

金刚线切片机是光伏专用设备，用于对经磨削加工后的单晶硅棒或多晶硅锭的切片。要通过密集的线网将700mm 长的硅锭切成2,500片0.1mm左右厚的硅片，且需保证良率在 90%以上。其技术难点在于，当极细的钢线在高速运转下切割硅锭时，要确保线网张力一致性、控制多电机同步运行以降低断线率；减少硅片TTV、崩边以提高硅片合格率。

金刚线切片机在单晶硅切割方面已成为行业主流。金刚线切割技术大规模应用于单晶硅片的切割始于2010 年，具有薄片化切割、减小切口损失、降低硅料损耗、提高加工效率、提高出片率、降低污水及COD 排放等优势，可以大幅降低硅片生产企业成本，提高硅片品质。该技术在切片环节所占份额近年来逐渐上涨，预计2025年后将基本取代传统砂浆线切割。

受益于大尺寸硅片，2021年光伏切片机需求将接近20亿元。目前上机、中环引领210mm大硅片生产，隆基则大力推广182mm硅片。相应的光伏金刚线切片机有望迎来新一轮更新换代需求。我们测算2021年光伏切片机需求超过18亿元，接近20亿元。（1）新增需求：预计在8亿元以上；（2）更换需求：预计超过10亿元。

新增需求：假设2021年全球光伏新增装机150GW，较2020年的120GW新增30GW左右。目前上机数控2019年新款切片机年切片产能为65MW，每台价格我们按照180万元（参考公司公告）测算，则带动光伏切片机需求8亿元以上。

更换需求：2020年单晶硅片有效产能在120GW左右。如果里面有30%左右需要更换为大尺寸硅片产能，则更换需求为36GW，有望带动光伏切片机需求10亿元以上。

金刚线切片机呈寡头垄断式市场，由三家国内企业主导。受益于目前中国市场上光伏金刚线切片机主要为上机、大连连城（隆基股份关联方企业，新三板上市）、青岛高测（科创板上市）3家寡头竞争。2015-2018年上机切片机累计销售额近15亿元，约占国产切片设备市场45%。国外切片设备厂商（瑞士梅耶博格、日本小松NTC等）已基本退出切片机中国市场。

2.3. 电池片设备：大尺寸硅片拉动新需求，PERC到HJT带来新机遇

大尺寸进一步引领设备更新迭，210mm尺寸电池优势明显：硅片尺寸的增大已经成为光伏行业发展的必然趋势。具体优势可概括为以下几点：

（1）在制造端，大尺寸硅片可以提升硅片、电池和组件的产出量，从而降低每瓦生产成本；

（2）在产品端，大尺寸硅片能有效提升电池功率，通过优化电池和组件的设计提高组件效率；

（3）在系统端，随着单片组件的功率和效率提升，大尺寸硅片可以减少支架、汇流箱、电缆、土地等成本，从而摊薄单瓦系统成本。当前产线基本兼容166 尺寸，若后续210 尺寸得以推进，全产线设备均需提升稳定性，设备投资额将上升。大尺寸硅片会使生产过程的碎片率提升，对设备要求更高，利好相关设备商。

对比PERC电池，HJT潜力巨大，有望成为第三代电池片技术主流。

转换效率更优：HJT效率潜力超28%，远高PERC电池。受P型单晶电池自身材料的限制，PERC电池转换效率已接近天花板，而HJT最高转换效率已超26%（日本Kaneka曾创26.63%，国内最高为汉能的25.1%），长期有望超28%，效率优势明显。

工艺流程更简化，降本空间更大：HJT为低温工艺，在硅片成本（利于薄片化和减少热损伤）和非硅成本（燃料能源节约）上均更优。同时，HJT只需4道工艺，相比PERC的8道工艺成本更低。

双面率更高：HJT为双面对称结构，双面率有望提升至98%（PERC为82%、但很难再提升），可获得10%以上的年发电量增益。

低温系数、稳定性高：在82摄氏度环境下，光电转换效率比传统组件高出13%。

光致衰减更低：HJT电池10年衰减率小于3%，25年发电量下降仅为8%，衰减速度远低于传统组件。

据不完全统计，目前HJT国内规划产能超30GW，预计2020年将有3-5GW以上的新增产能投放。HJT产业化元年有望来临。

我们判断，虽然未来2-3年PERC将仍为市场主流，但随着HJT国产设备的成熟、及经济实用性得到改善，有望复制PERC技术的快速渗透历程、开启下一代电池片技术周期的爆发。

HJT生产线核心设备有望近期实现国产化：HJT的4大工艺步骤“制绒清洗、非晶硅薄膜沉积、TCO制备、电极制备”，对应的设备分别为清洗制绒设备、PECVD设备、PVD/RPD设备、丝网印刷设备。

由于HJT单工艺步骤难度较大，HJT设备投资额和价值量相较现有技术产线大幅增加，行业内若有公司能率先形成技术突破，其市占率有望得到快速提升。

从竞争格局来看，目前国内已有迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、理想新能源、钧石等在HJT不同工序环节布局，但总体竞争格局尚未清晰。

3. 投资建议：聚焦大尺寸硅片、电池片、组件设备龙头

光伏设备我们重点聚焦硅片、电池片、组件设备龙头。其中硅片设备竞争格局好，利润丰厚；电池片设备HJT等新技术频出，成长性好，市场给予较高估值。

从光伏设备行业各环节重点上市公司盈利角度看，毛利率方面，单晶炉、电池片设备、组件设备均在30%-40%，切片机毛利率较高，达到近50%。净利率方面，切片机可达30%左右，单晶炉和电池片设备净利率在20%左右，组件设备稍低，略高于10%。

重点推荐细分环节市场空间大、竞争格局好的上市公司：上机数控（大尺寸切片机+大尺寸硅片龙头）；晶盛机电（大尺寸单晶炉龙头）；迈为股份和捷佳伟创（大尺寸电池片设备+异质结电池片设备，双层逻辑）；金辰股份（大尺寸组件设备龙头，向异质结电池片设备进军）。

3.1. 上机数控：大尺寸210切片机龙头，210大硅片未来龙头！

金刚线切片机龙头，拓展下游单晶硅业务：公司为光伏金刚线切片机龙头，国内市占率达45%左右。2019年来，公司拓展下游单晶硅业务，有望打开新成长空间。

公司切片机业务国内市占率45%左右。公司在行业内与大连连城（隆基股份关联方企业）、青岛高测（科创板上市）形成三方寡头垄断。光伏单晶硅趋向大尺寸化。主流光伏组件厂商纷纷布局210、182等大尺寸组件，带动210、182等大尺寸单晶硅需求，从而带来光伏切片机迭代需求。

2019年起，公司从单一设备商向单晶硅独立第三方供应商转型，抓住单晶硅向“210/182大尺寸”升级机遇“弯道超车”，有望在大尺寸硅片领域迅速形成核心竞争力。公司和行业龙头的比较优势包括：（1）上机数控的设备为全新设备，在整体效率上可能略高些（隆基股份有些老设备），同时新上的部分设备具备兼容210大尺寸硅片的生产能力；（2）上机数控和下游电池片、组件客户不存在竞争关系，有利于形成良好稳定的客户关系，使销售更顺畅。

2020年11月，公司与天合光能签订光伏行业210大尺寸硅片首个百亿级别长单。我们判断，公司在210大尺寸硅片环节，产品品质已得到下游客户高度认可，将强力推动210大硅片产业化，未来上机有望成为210大尺寸硅片的龙头。

3.2. 晶盛机电：受益光伏单晶硅新势力扩产、半导体硅片设备国产化

单晶硅生长设备龙头，受益下游光伏单晶硅大扩产、半导体硅片设备国产化：国内单晶炉龙头，用于光伏、半导体集成电路行业。2015-2019年，公司收入、净利润复合增速达51%、57%，主要受益于单晶炉需求的快速发展。

预计2020-2021年单晶炉市场需求217亿元，公司有望获得绝大部分订单：建立单晶扩产模型，中性情景下对单晶炉需求进行测算，2020-2021年单晶炉市场空间达217亿元。我们预计公司可以获得除隆基外绝大部分订单（约75亿元），预计2020-2021年公司光伏设备累计订单量有望超100亿元。

截止2020年三季度末，公司在手订单合计59亿元，同比增长131%，其中半导体设备订单4.1亿元。

受益于210大硅片迭代带来的下游需求增长，前三季度公司新取得光伏设备订单超过45亿元，保持新增订单市场份额第一，与中环、晶科、晶澳、上机、阿特斯等保持着深入合作。

公司目前已实现集成电路8-12英寸半导体长晶炉的量产突破，并成功开发了6-12英寸晶体滚圆机、截断机、双面研磨机及6-12英寸的全自动硅片抛光机、8英寸硅单晶外延设备，完成硅单晶长晶、切片、抛光、外延四大核心环节设备布局。公司未来有望成长为半导体硅片设备龙头。

绑定中环股份，半导体设备订单获重大进展，未来有望获得更大突破：公司于2017年10月参与组建中环“集成电路用大硅片生产与制造项目”。2018年公司新签半导体设备订单超过5亿元。我们测算中环领先一期8英寸硅片二次招标的设备订单额达7~8亿元，后续订单有望持续。

3.3.迈为股份：光伏丝印设备龙头，异质结设备布局领先

光伏丝网印刷设备龙头：公司主营光伏电池丝网印刷生产线成套设备，用于电池片制造后道工序中。目前公司丝网印刷生产线成套设备产品在国内增量市场的份额已经超过70%，跃居首位。公司业绩持续高增长受益于PERC电池扩产，以及丝网印刷产品市占率的提升。

公司HJT技术布局领先。公司核心布局PECVD、PVD、和丝网印刷设备，已实现90%的异质结设备供应能力，转化效率可达24%以上。2020年8月，公司中标安徽宣城500MW异质结项目，合计金额达2.48亿元。中标项目包括：一套PECVD设备，产能达8000片/小时；两套PVD设备，合计产能13500片/时，性能表现优异。同时，公司已在通威HJT产线上充分验证，有望收获订单。

产品研发能力卓越，向平台型高端装备公司进军。依托领先的研发能力，公司逐步向OLED设备、锂电设备等领域外延。2018年公司激光切割设备中标维信诺固安AMOLED面板生产线激光项目。公司此次直接切入AMOLED制造中端环节，具有重大意义，表明公司的技术得到下游认可。未来布局的激光修复、激光剥离等设备有望继续取得突破。

3.4.捷佳伟创：光伏电池片设备龙头，受益新型高效电池产能扩张

光伏电池片设备龙头，受益新型高效电池产能扩张：公司主营光伏制绒设备、扩散炉、抛光设备、淀积炉、自动化设备、丝印设备等六大系列，产品市占率超50%。2015-2019年营收/净利润复合增速达64%/76%。

公司业绩高增长受益于PERC电池扩产。公司主营工艺设备价值量占PERC产线的60%-70%。

后PERC时代，TOPCon和HJT工艺路线公司均有布局：TOPCon产线方面，公司的LPCVD设备优势明显，有望获得绝大部分市场份额。HJT产线方面，公司与爱康合作，有望尽快实现突破。

近期，公司拟25亿定增加码光伏HJT设备、半导体清洗设备。1）光伏设备：公司背钝化技术氧化铝镀膜设备研发已形成批量生产销售，PERC+电池工艺技术钝化设备研发已进入工艺验证阶段。2020年H1公司与爱康科技签署2GW HJT框架协议，将在PECVD等设备方面合作研发，增长潜力可期。2）半导体设备：公司于2019年启动湿法工艺设备的研发，目前已经完成Dryer平台的开发、部分槽体的开发和部分模组的开发，供应链体系逐步完善。同时，公司在光伏行业具备真空工艺技术，具有对半导体气相沉积设备工艺进行进一步研发的技术基础。

截至2020年Q3，公司合同负债33 亿元，较上年同期预收账款增长79%。

3.5.金辰股份：光伏异质结电池设备新星，大尺寸组件设备龙头

公司为全球光伏组件设备龙头，市占率达50%，客户覆盖隆基、晶澳、东方日升等一线龙头。近年来，公司逐步向电池片设备产业链延伸，市场空间几倍于组件设备，且客户大部分趋同，有望在异质结电池片设备“弯道超车”。

异质结（HJT）PECVD设备为公司核心布局，与德国H2GEMINI（核心成员曾就职于应用材料、梅耶博格、施密德等）合资设立金辰双子，技术实力+股权机制行业领先。同时，公司与中科院宁波所、大连理工大学、哈尔滨工业大学等高校和科研机构有广泛合作，采用异于美德日同行的中心化并行流程技术（德国技术是串行流程生产），效率更优。

新型组件、电池片设备多点开花；横向拓展港口物流自动化。（1）大尺寸组件设备新技术层出不穷，带来新的市场空间，公司作为龙头有望赢得更大市场。（2）公司TOPCON产品已进入样机测试阶段。（3）PERC丝网印刷设备：和上海釜川智能（连城数控为其第一大股东）合作，有望获得突破。（4）港口物流自动化业务为子公司机器视觉技术（源于光伏电池片检测技术）在港口物流自动化领域的应用，市场空间超200亿元；公司核心布局起重作业自动化业务，已在宁波港､天津港获突破，未来几年将获得大幅增长。

4. 风险提示

新冠疫情对光伏行业海外需求。如果未来新冠疫情影响超预期，则可能会影响全球光伏行业需求，光伏行业2/3的需求在海外。

光伏单晶硅全行业大幅扩产导致竞争格局恶化。如果行业竞争对手大幅扩产，导致竞争格局恶化，对公司盈利能力可能带来负面影响。

光伏行业产品或技术替代的风险。若未来下游相关产业发生重大技术革新和产品升级换代，下游市场对公司现有设备需求发生不利变化，而公司在研发、人才方面投入不足，技术和产品升级跟不上行业或者竞争对手步伐，公司的竞争力将会下降，对公司经营业绩带来不利影响。

光伏行业发展低于预期。大尺寸硅片推进目前尚存在技术难点和进入壁垒，一旦大硅片发展不及预期，相关设备需求也会受到影响。

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