作者:王华君、李锋
来源:浙商机械国防团队报告
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摘要
核心观点: 2021年一季报业绩中枢55亿元,同比增长148%,为历史同期最好业绩 公司公告:预计2021年一季度净利润52~58亿元,同比增长137%~164%;扣非净利润49.8~54.8亿元,同比增长156%~181%。 预计一季度净利润中枢为55亿元,为历史同期最好业绩,同比2020年一季度增长148%,同比2019年一季度增长65%,过去两年一季报复合增长29%。 3月挖掘机销量超预期,同比增长60%;三一挖机3月单月销售破百亿 3月挖掘机销量7.9万台,同比增长60%,超出CME之前对3月挖机销量的预估(CME预估3月销量7.2万台)7000台;按照3月挖掘机销量7.9万台;假设4-12月挖掘机销量同比零增长,则2021年销量超过38万台,同比增长18% 。 根据三一集团官方微信公众号:2021年一季度三一重机(挖掘机为主)开门红:三一重机单月销量突破2万台,单月销售额突破百亿,国际销售额单月破十亿。 多重因素共振;工程机械仍然高景气;1-2月工程机械合计增长117% 由于基建需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应等多重因素推动,工程机械行业快速增长;1-3月挖掘机同比增长85%,1-2月汽车起重机同比增长83%;纳入统计的十二类工程机械产品合计同比增长117%。 高研发投入提升核心竞争力,公司未来每年保持研发投入占比约5% 2020年研发投入63亿元,增长15.6亿元,同比增长33%,营收占比6.3%。截至2020年底,研发人员达5346人,同比增长69%。根据三一集团官方微信公众号信息:三一副董事长、总裁向文波强调公司未来将把每年销售收入的5%左右投入研发。研发技术创新是三一的核心竞争力和第一驱动力。 大力推进数字化,全面发力国际化,力争2021年实现收入20%增长 公司力争2021年实现收入1200亿元,同比增长20%。数字化:在灯塔工厂 1.0的基础上建设灯塔 2.0。国际化:2020年海外市场逆势实现141亿元收入。其中海外挖机销量突破1万台,同比增长30%以上,在北美、欧洲、印度等主要市场份额大幅提升,东南亚部分国家的市场份额已上升至第一。 投资建议: 三一重工将从工程机械中国龙头逐步迈向全球龙头。预计2021-2023年营业收入为1206/1353/1461亿元,同比增长21%/12%/8%;归母净利润为190/223/254亿元,同比增长23%/17%/14%,PE为14/12/11倍。维持“买入”评级。 风险提示:1)基建、地产投资不及预期;2)新冠疫情超预期风险。 |
【工程机械】往期报告回顾:
----------------【行业报告】----------------
【挖掘机】
【挖掘机】3月挖掘机销量大增60%再超预期,全年销量增速有望近20% 20210409
【挖掘机】挖掘机2月销量大增205%再超预期,工程机械需求旺盛 20210309
【挖掘机】挖掘机再次涨价,工程机械需求持续旺盛 20210223
【挖掘机】挖掘机1月销量大增97%超预期,三一重工市占率继续超30% 20210210
【挖掘机】预计挖掘机全年销量增速近40%!三一11月市占率33%创新高!20201211
【挖掘机】10月销量增61%再超预期,三一单月市占率31%再创新高 20201111
【挖掘机】9月销量大增65%,增速提速!持续力推挖机产业链龙头 20201015
【挖掘机】8月销量再超预期,三一市占率近30%,力推挖机龙头 20200909
【挖掘机】7月销量大幅增长55%,持续看好挖掘机产业链龙头 20200812
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【叉车】
----------------【公司报告】----------------
【三一重工】
【三一重工】2021年力争收入增长20%;高研发投入提升核心竞争力 20210331
【三一重工】上调挖掘机行业增速预测;三一迈向全球工程机械龙头 20210310
【三一重工】收购三一融资租赁巩固主业,员工持股计划彰显发展信心 20201130
【三一重工】业绩符合预期,海外市场开拓提速将再造一个三一 20201030
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【中联重科】
【中联重科】2021年Q1业绩超预期;核心业务和经营质量全面向好 20210402
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【杭叉集团】叉车需求快速回暖,公司市占率明显提升 20200813
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