作者:王华君
联系人:张杨
来源:浙商机械团队报告
浙商机械国防团队:致力于做深、做好研究!
如您认可我们的研究,恳请在打分派点上酌情支持!非常感谢!
事件: 因原合同技术协议发生变更,公司于6月11日收到宁德时代《PO变更通知单》,双方同意解除2021年5月18日签订的原合同。 |
摘要
核心观点: 因技术协议发生变更,宁德时代共计4.8亿元原合同解除 公司于4月19日收到宁德时代发送的定点信中标通知邮件,而后于5月17日收到宁德时代发送的订单PO,原合同共计4.8亿元(不含税),主要涉及12条锂电后处理设备生产线。因技术协议发生变更,近日双方同意解除原合同。 基于降本角度,宁德时代对化成分容设备做出重大技术变更。公司认为该技术仍需经过一定时间的验证。最终经双方友好协商,原合同解除。 待公司新技术方案论证通过后,后续与宁德时代仍有望取得合作机会 化成分容设备存在并联、串联等两种主要的技术路线。目前国内外主流的电池厂商多采用并联的锂电后段设备,在排查电池性能的精确性上存在优势。而串联方式适用于某些应用场景,经济性优势明显,成本端大概减少15%左右。 此次锂电后段设备的技术革新由宁德时代所主导,能否全面铺开取决于产品交付后的应用情况。公司此前类似的产品已经交付比亚迪使用,技术储备较为充分,若2-3个月验证通过后,后续仍有望取得与宁德时代的合作机会。 新技术方案降低后段设备的单位成本,但公司盈利能力不受影响 新的技术方案对原有的锂电后段设备体系,如化成分容设备、物流系统、生产线布局等均会产生较大的影响。采用新技术方案的设备单位GWh成本有所降低,但毛利率本身不受影响。若串联化成的技术方案成为行业内主流,将有利于降低锂电池生产成本,从而加快推动新能源汽车的渗透。 在手订单饱满、海外订单有望逐步落地,明后年利润有望加速增长 2021年年初以来公司在手订单饱满,海外主要客户LG、SK等已启动设备招标,预计LG在第三季度上市取得融资后扩产步伐加快,公司作为全球重要的后段设备供应商有望充分受益,预计全年新签订单金额超40亿元。 盈利预测: 预计公司2021-2023年的净利润分别为5.4/7.7/9.9亿元,复合增速为39%,对应的PE分别为59/41/32倍,维持“买入”评级。 风险提示: 新能源汽车销量不及预期;合同无法全部履行的风险。 |
【锂电设备行业】往期报告回顾:
----------------【公司报告】----------------
【先导智能】
【先导智能】深度:全球锂电设备龙头,受益于新一轮锂电扩产浪潮
【杭可科技】
法律声明及风险提示
本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本公司”)对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 |
浙商证券研究所 上海市杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层 邮政编码:200120 电话:(8621)80108518 传真:(8621)80106010 浙商证券研究所:http://research.stocke.com.cn |